早评

　　农产品

　　白糖、航运

　　 2、干散货运价:3/8日波罗的海BDI指数报1327点,环比+2.23%。

　　3、据CME“美联储观察”:美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%,加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%;到5月累计加息50个基点的概率为14.5%,累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为58.6%,累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为27.0%。

　　4、美国2月ADP就业人数24.2万人,预期20万人,前值10.6万人。

　　集装箱航运方面,近期美联储鹰派表态使得加息预期升温,集装箱船供需格局继续转弱,闲置运力明显增加。近期东南亚航线受即将到来的斋月备货带动影响货量和运价明显反弹,但欧美货量依然疲软。需求承压背景下预计集装箱运价继续走弱。

　　干散货航运方面,近期干散运价明显反弹。铁矿方面,上周澳巴发运环比小幅增加,目前国内钢厂利润小幅回升,但仍处低位,一季度铁矿发运增量预计有限。煤炭方面,国内企业开工恢复,电厂日耗回升,印尼煤炭发运明显增加(2月印尼煤炭出口同比+38%),后续煤炭发运有望延续增长态势。粮食方面,目前巴西收割进度慢于往年,虽阿根廷产量低于预期但全球其他国家预计出口增加。整体来看,干散货运价短期预计维持高位,后续有望在巴西天气好转和中国经济复苏带动下继续反弹。

　　CBOT大豆上涨0.1%至1479.26美分/蒲,美豆粕下跌0.59%至473.7美金/短吨;

　　1.USDA月度供需报告:USDA3月月度供需报告显示美国面积、单产、压榨等项目均未作调整,但出口上调至20.15亿蒲,前值19.9亿蒲,带动结转库存下降至2.1亿蒲,阿根廷产量下调至3300万吨,巴西大豆产量维持至1.53亿吨;

　　2.Anec:基于船运计划数据预测,3月5日-3月11日期间,巴西大豆出口量为399.63万吨,上周为278.77万吨;豆粕出口量为45.14万吨,上周为63.20万吨;玉米出口量为24.90万吨,上周为25.37万吨;

　　3.USDA出口销售报告:预计美国2022/23市场年度大豆出口净销售料介于20-75万吨;2023/24市场年度大豆出口净销售料为0-20万吨;

　　4.我的农产品:截止3月3日当周,111家油厂大豆库存为332.21万吨,较上周减少0.21万吨,减幅0.06%,同比去年增加77.76万吨,增幅30.56%,豆粕库存为63.84万吨,较上周增加0.83万吨,增幅1.32%,同比去年增加32.62万吨,增幅104.48%。

　　1.单边:隔夜月度供需报告数据偏利多,但随着阿根廷减产落地后,盘面有利多出尽之势。整体来看,随着阿根廷产量问题被充分交易后,市场关注主题将重新切换至巴西供应压力的释放以及美豆后续的出口情况,建议维持震荡观望思路;

　　1.种植公司Golden Agri-Resources:印尼重植低产老树进度缓慢,可能会抑制棕榈油产量增长。产量可能只会同比增长50-100万吨,或约1%。

　　2.Anec:巴西3月大豆出口量预计将触及1466.2万吨。去年同期为1216万吨。巴西3月豆粕出口量预计触及190.5万吨,去年同期为137万吨。

　　3.国家粮油信息中心:上周油厂开机率继续下滑,下游提货尚可,豆油库存小幅下降,为2021年5月以来最低水平。监测显示,3月7日,全国主要油厂豆油库存63万吨,周环比减少2万吨,月环比减少6万吨,比上年同期减少11万吨。3月份大豆到港量偏少,油厂开机率维持低位,后期豆油库存或将进一步下降,待4月份大豆大量到港以后有望止降回升。

　　4.中国粮油商务网:截止到2023年第9周末,国内进口压榨菜油库存量持续攀升至9个月高位,为24.7万吨,较上周的22.3万吨增加2.4万吨,环比增加10.80%。

　　单边:昨夜棕榈油维持震荡。当前整体的供需变化相对有限,产区在减产季节继续维持着供需双弱的局面。从油脂格局上来讲,继续以区间宽幅震荡的思路对待。油脂未来的驱动偏空,菜油供应恢复相对确定,暂看菜油05合约继续保持反弹逢高做空的思路10200以上布局空单。棕榈油当前的政策以及情绪升水较多,估值偏高,后续可能存在回落的风险。上周8400-8500附近的空单部分止赢,部分继续持有。

　　套利策略:600以内的豆棕扩继续持有。

　　1、据外媒报道,周三芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌,其中基准期约收低1.4%,因为美国农业部的供需数据利空。玉米期货在供需报告出台后大幅下跌,基准期约一度跌至2022年8月以来的最低水平。交易商认为当前没有理由逆势做多,因为玉米出口需求低迷,甚至生物燃料的需求也在下降。在情况改善之前,玉米市场可能继续走软。美国农业部的供需报告显示,美国玉米出口预估下调7500万蒲式耳,而其他用途没有调整,因此美国期末库存预估上调了7500万蒲式耳,达到13.42亿蒲式耳,这远远高于市场预测的13.08亿蒲式耳。

　　2、Mysteel玉米团队调研数据显示,3月3日北方四港玉米库存共计250.9万吨,周比增加28.1万吨;当周北方四港下海量共计18.2万吨,周比减少3.3万吨。

　　3、截至3月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.5万吨,较上周下降1.2万吨,降幅1.2%,月增幅0.77%;年同比降幅6.28%。

　　4、据Mysteel农产品统计,2023年10周(3月1日-3月8日),全国148家主要玉米深加工企业共消费玉米133.57万吨,较前一周增加0.02万吨。

　　5、本周(3月1日-3月8日)全国玉米加工总量为62.79万吨,较上周升高2.54万吨;周度全国玉米淀粉产量为33.32万吨,较上周产量升高1.19万吨;开机率为62.07%,较上周升高2.22%。

　　1.单边:美玉米回落,进口利润较高。国内玉米企稳,华北深加工开始囤货,现货下跌空间有限。05玉米2850附近震荡,2840以下可以逐渐建立多单。

　　2.套利:轻仓多05淀粉空05玉米,入场点220-200,目标250以上。目前价差200附近短线滚动操作。

　　生猪

　　1.生猪报价:今日早间全国各地生猪价格继续呈现回落态势,其中东北地区15.6-15.9元/公斤,下跌0.1元/公斤;华北15.4-15.9元/公斤,下跌0.1元/公斤,华东地区15.8-16.7元/公斤,下跌0.1元/公斤,华南地区15.5-16.6元/公斤,维持稳定,西南地区14.8-15.8元/公斤,维持稳定;

　　3.农业农村部:3月8日"农产品批发价格200指数"为132.17,上升0.15个点,“菜篮子”产品批发价格指数为134.59,上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.94元/公斤,下降1.0%;牛肉76.99元/公斤,下降0.4%;羊肉68.96元/公斤,上升0.3%;鸡蛋10.40元/公斤,上升1.6%;白条鸡18.50元/公斤,上升0.3%;

　　4.博亚和讯:北方规模场报价多下跌,南方多企稳,部分规模场降价走量,整体规模场出栏量有限;养殖户生猪出栏积极性增强,部分散户仍存在挺价惜售情绪。终端需求不高,市场调运活跃度不高,总体市场猪源供应较宽松,屠企采购难度不大,批发市场白条走货不佳,屠宰多数处于亏损状态,分割入库意愿不强,持续维持低开工率。短期市场表现供强需弱,猪价弱势调整

　　1.单边:市场二次育肥情绪减弱,叠加收储预期调整,现货端看涨情绪可能有所减弱,但3月期间市场供应增幅仍相对偏少,预计小幅震荡为主,单边观望;

　　3.期权:卖LH2305-P-16500&卖LH2305-C-18000(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　鸡肉

　　1、白羽肉毛鸡:昨晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡棚前主流报价稳定,在5.15元/斤,实单实谈。屠宰企业收购量有限,毛鸡出栏不多,走货尚可,卓创资讯预计今晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡对外参考报价稳定,在5.15元/斤,实际成交价格需单谈。(卓创资讯)

　　2、白羽肉鸡鸡苗:明日山东大型孵化场大肉食鸡苗价格上涨0.10元/羽,厂家报价6.90元/羽,实际成交价格需单谈。养殖户按需补栏,市场苗量不大,孵化场排苗顺畅,苗价上涨。(卓创资讯)

　　3、分割品:今日华东地区多数分割品价格稳定。今晚毛鸡收购价格高位上行,经销商面对高价产品补货心态一般,厂家出货节奏平缓。短期内毛鸡价格稳中趋强运行,经销商按需补货,产品价格或稳定为主。(卓创资讯)

　　1、鸡苗和种蛋:市场空棚率较高,大型养殖户补栏尚可,中小散户开始补栏,鸡苗市场价格有支撑。合同种蛋成交正常,市场蛋价格超出孵化企业心里预期,市场开始有所好转,短期种蛋价格偏强。

　　2、白羽肉鸡:白羽肉鸡价格稳定,屠宰企业亏损,南方需求一般,养殖端补栏谨慎。但毛鸡短期供应偏紧,山东地区和东北地区肉鸡价格略涨,白羽肉鸡养殖利润盈利较好,短期毛鸡价格偏强。

　　鸡蛋

　　1、现货:昨天全国蛋价稳定为主,主产区均价为4.69元/斤,较上一交易日持平,主销区均价为4.93元/斤,较上一交易日价格持平。今天全国蛋价稳定为主,北京主流价格稳定,石门和回龙观等主流报价210元/44斤,较昨天价格持平,大洋路截至早上7点累计到货3车,到货正常,走货一般,报价207-215元/44斤,较昨天价格涨5元。今天东莞爆仓。今日东北辽宁价格有稳、吉林价格稳、黑龙江蛋价稳定、山西价格稳、河北价格稳定;山东主流价格继续稳定,河南蛋价稳、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格稳定,局部鸡蛋价格有高低,蛋价继续震荡盘整,走货一般。

　　6、昨天全国淘鸡价格稳定为主,全产区均价为6.36元/斤,较上一个交易日持平。

　　1、单边:春节前市场大量淘汰,春节后存栏量低,从2月份开始在产存栏量将逐步增加,到5月份存栏量将恢复一部分,鸡蛋供应将增加,5月份消费预计也将有所恢复,而5月合约在前高4500附近压力非常大,且5月合约将逐渐临近交割月,可考虑建仓空单。而9月份由于春节后补栏量大,届时供应增加大概率价格走低,建议逢高布局空单。

　　白糖

　　1.本月对2022/23年度食糖生产及价格预测数据进行调整。①北方甜菜糖厂已全部收榨,本月将甜菜糖产量下调6万吨,至108万吨。南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季,其他产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响,甘蔗单产降幅高于预期。本月将甘蔗单产下调4.8吨/公顷,至60吨/公顷,甘蔗糖产量下调66万吨,至825万吨,食糖总产量下调72万吨,至933万吨。②目前,受国内经济形势好转等因素拉动,食糖需求逐渐恢复。国际方面,印度等国家(地区)食糖产量预期下调,国际糖业组织(ISO)等国际机构预计2022/23年度食糖产需过剩量减少,刺激糖价上扬。本月将国际糖价预测区间上限每磅上调1美分,考虑到国际糖价传导影响,将国内糖价预测区间上限每吨上调200元。后期,需密切关注国际食糖市场动态和国内食糖产销形势。

　　2.据外媒3月8日报道,一研究机构表示,印度2022/23榨季糖料产量预计为4.399亿吨,较上次预估下调1.4%,预估区间为3.889-4.551亿吨。过去两周,印度各地温度差异较大,北部地区经历较正常水平高1至3.5摄氏度的气温,而南部地区则经历比正常温度低1至2摄氏度的气温。降水方面,全国大部分地区经历干旱,降雨量比正常情况低20毫米。

　　1.单边白糖主力合约近几日量价齐升,资金拉升动作明显。外盘阶糖价表现坚挺,为内盘带来支撑,郑糖当前偏强运行。国内食糖减产、进口糖价较高,内外倒挂的态势可能导致进口较难。与此同时,消费端恢复,多重利好因素叠加,当前上涨行情中“势”在多头,交易不宜逆势。不过需注意盘面上方套保压力,与此同时考虑到糖价处于国计民生之根本,谨防政策抛储风险,糖浆、糖粉等替代风险,以及外盘大跌风险。

　　2.套利:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

　　隔夜ICE美棉价格震荡小幅收低,主力合约价格跌0.06美分/磅(-0.07%)至82.64美分/磅。

　　1、根据usda月报,2022/23年度全球棉花产量产量调增15.6万吨至2505.8万吨,其中中国棉花产量调增21.8万吨之642.3万吨,印度棉花产量调减21.8万吨之533.4万吨;全球棉花消费量调减12.1万吨之2397.3万吨,其中土耳其调减6.6万吨之167.6万吨,其他国家调整不大;全球棉花期末库存调增至44.9万吨之1984.5万吨,其中中国调增43.6万吨至858.7万吨,印度调减15.3万吨至219.8万吨,澳大利亚调增10.9万吨至96.7万吨。报告略偏空。

　　2、根据全国棉花交易市场数据,截至3月7日,新疆棉累计加工了590.01万吨,比去年同期增加了11.6%,日加工量在1.7万吨。根据中纤局数据显示,截至3月7日,新疆棉累计检验了567.38万吨,同比增加8.38%。

　　3、棉花现货整体成交清淡,仅少数棉商现货出货相对较好,纺企对高价棉接受度不高;纺企挂单低,较多挂单在CF05合约14500以下,较难成交。近日部分棉商小幅下调基差,棉企售22/23新疆地方机采3129/29杂3.5内成交基差在CF05+500~700左右,疆内库,同品质内地库成交基差在CF05+1200~1400。今日一口价较昨日持稳,22/23机采3128/28杂3.5内主流一口价成交价仍稳定在14750~15100公定,疆内库。

　　1、单边:长周期来看更多看消费端的好转情况,中长期棉花价格预期震荡偏强。但是短期内郑棉偏震荡,最近新疆棉增产幅度超预期给盘面带来压力,下方14000附近的仓单成本支撑作用较大。短期内5月合约可能会震荡反复。昨晚USDA报告调增中国产量和期末库存基本上也在预期范围内,预计对市场影响不大,后面可能还会继续调增产量。

　　花生

　　昨日国内花生价格平稳偏弱运行,受情绪影响,产区交投略显清淡,部分贸易商小幅让利出货意愿增加。目前河南白沙通货米报价5.80-5.95元/斤;大花生通货米5.70-5.80元/斤。东北308通货米5.90元/斤,花育23通货米报价5.80-5.95元/斤。进口苏丹米报价稳定,整体成交一般,报价10800-10900元/吨。主力油厂暂未全面入市,入市工厂到货量略有增长,成交价格多以质论价。

　　花生粕方面,油厂受断豆、胀库以及停产检修影响,近期国内开机率维持较低水平,但由于终端养殖仍处亏损状态以及市场普遍预期未来大豆到港供应充足,下游保持随采随用刚需补库,油厂豆粕库存缓慢累库中,预计短期现货价格仍将承压运行。花生粕报价略显偏弱,报价4550-4650元/吨。

　　单边:昨日某大型油厂下调收购价,贸易商开始抛货,盘面大幅走低。当前现货价格预计油厂接受能力比较有限,且大型油厂花生油库存较高,因此继续上涨缺乏一定驱动力。短期看预计维持高位震荡态势。花生预计消费恢复,叠加今年减产较多,预计花生的价格将会维持高位运行,回调后建议逢低做多。

　　期现策略:01合约对应仓单基差在0左右,保持观望。

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