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　　鸡蛋期货报告

　　——鸡蛋强势不减警惕下半年再洗牌

　　一、行情回顾

　　图 1鸡蛋现货价格走势

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　本周全国鸡蛋均价呈现震荡上涨态势，并且蛋价位于今年同期高位，近期产销区价差震荡走低，直接原因是销区需求的提振。今年农历闰二月并且当前处于淡季依然能保持偏高水平，与现阶段在产蛋鸡存栏偏低和疫情后的经济复苏及货币环境有一定关系，产业方面库存也处于偏低平，加上近期各行业复工复产人口流向一二线城市，提升了销区的终端需求量。

　　二、产能供给

　　2.1产能状况

　　图 2在产蛋鸡存栏量

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　根据卓创统计数据显示2023年在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比有所增加，同时依然处于近年来的较低水平。从前期补栏情况看，当前阶段新开产蛋鸡有增加，同时养殖户淘汰老鸡的量依然偏少，整体看清明端午前在产蛋鸡存栏量大概率呈现稳中有增的状态。

　　图 3主产区淘汰量

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　根据前期老鸡情况看当前待淘老鸡与春节期间有增加，但实际淘汰量则并没有增加，养殖户对后期蛋价预期较好，在肉鸡和淘汰鸡价格不断走高的行情刺激作用下，春节前没淘汰的更难在现阶段选择淘汰，后续关注清明端午前后的淘汰情况。

　　图 4主产区补栏量

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　补栏情况一改去年比较谨慎的状态，今年养殖户补栏热情很高，根据卓创数据统计显示2023年2月补栏比去年有较大好转，2月份补栏量已经和19年同期持平，而且今年3月到5月很可能是16年以来补栏量最高的一年，但产业内部可能存在一定分化，目前了解到散户补栏依然较为谨慎，规模场补栏较多。

　　2.2利润及政策

　　图 5鸡蛋单斤利润

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从单斤鸡蛋利润角度看，随着玉米豆粕价格的回落，当前蛋鸡养殖利润整体依然处于盈利水平，2022年同期有过短暂小亏然后快速恢复到盈亏线以上，今年蛋鸡养殖则在春节期间虽然有回落但根本就没有出现亏损，这是当前养殖户参与补栏积极性较高的根本原因，所以当前阶段延淘也属于正常情况。

　　补栏多也是产业规律，在相关部门稳供给的战略方针和货币投资环境下规模场迎来发展机遇，但今年下半年到2024年行业难免再次迎来洗牌。

　　2.3鸡蛋库存

　　图 6鸡蛋库存天数

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　虽然蛋价较高可能存在回落风险，但当前鸡蛋库存整体趋于减少，并且处于近年来较低水平，甚至当前库存还有进一步降低的趋势，低库存对支撑当前蛋价的高位运行功不可没，也将对近期蛋价保持强势继续起到积极作用。

　　三、鸡蛋需求

　　图 7代表销区鸡蛋销量

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　从代表销区鸡蛋销量可以看出2023年表现很亮眼，虽然1月份春节期间销量并不高，但节后随着复工复产快速恢复，销区需求很快得以提升，销区销量在2月份已经超越2019年，甚至是近几年来同期需求最好的一年。

　　在疫情防控措施优化后春节过后，疫情感染高峰期并没有预期的长时间存在，于是各行业复工复产速度很快，三年疫情期间被闷坏的老百姓都在积极外出寻找外出工作机会，各用人单位甚至一条龙为求职者做上岗前的服务，加上餐旅行业和学校学习生活恢复是当下鸡蛋需求的特点。

　　相关替代方面的肉鸡、生猪价格也处于强势行情中，尤其肉鸡涨幅较大，也反映出肉蛋奶等需求恢复程度较好，从侧面对蛋价有一定支撑。

　　四、行情展望

　　鸡蛋供应方面当前存栏偏低，库存也处于较低水平并且还有进一步下降的趋势，下游终端需求恢复较快，以上共同支撑蛋价得以高位强势运行，同时也可以看到在产蛋鸡存栏在2月份已经有了明显增加，后续大概率将处于稳中有增的状态，整体看短期内蛋价可能依然保持偏强态势运行，但需要留意终端和存栏不断恢复对蛋价的综合影响。

　　期货方面当前近强远弱格局，05合约近期持续震荡运行，后续随着蛋价持续高位可能存在上涨机会，但也要留意交割月的需求回落的压力，整体看05保持逢低看多思路，同时留意持仓时间和市场节奏。

　　鸡蛋期货09合约在上周已经走出预期方向，近日持续下跌并不具备做空优势，后续关注逢高做空机会；同时关注后续59正套的止盈减仓机会。

　　作者：卢旭(投资咨询号：Z0011867)

　　审核：李琦(投资咨询号：Z0017426)

　　报告制作日期：2023-03-07

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　　作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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