导语：当前国内生猪市场价格企稳回升迹象明显。尽管猪肉市场供需格局相对宽松，但宏观情景指引下，市场情绪逐步乐观，进而带动生猪供应格局转向。未来随着宏观政策效力释放的确定性增强，价格将获得有效支撑。但需警惕短期价格宽幅波动引发的市场情绪反转。

　　目前影响生猪市场的因素主要来源于宏观情景。宏观经济政策和市场调控手段共同引导下的市场情绪转向，带动了供应端养殖积极性的回升，进而影响生猪价格企稳上涨。

　　宏观政策支撑力度持续增强

　　生猪产业的万亿级市场规模对养殖行业形成的带动效应，成为其对宏观政策敏感的重要原因。结合当前货币政策目标以及财政政策发力方向，预计“两会”政策效应对市场的影响，或较年初防疫政策转向阶段更为乐观。根据政府工作报告目标，全年宏观货币政策更强调“精准有力”；财政政策则表示要“加力提效”，通过优化财政支出结构，更好发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，有效带动扩大全社会投资，促进消费。在传统顺周期行业复苏背景下，生猪市场对宏观预期的敏感度将有所增强，并进一步反映到市场价格表现中。

　　短期市场景气度或仍持续

　　从今年2月市场景气度表现来看，官方非制造业景气度回升明显，已连续两个月处于景气区间。直接印证了宏观政策导向对市场形成的情绪影响，正逐步趋向乐观。短期或仍保持一定向好态势，进而对终端消费市场形成提振作用。后市宏观社零指标的发布有望进一步验证这一态势的延续情况，进而从实际餐饮收入水平的变化上映射出猪肉终端消费的好转表现。

　　猪粮比价回归修复养殖盈利预期

　　受收储政策指引，国内生猪市场价格逐步企稳回升。据国家发展改革委监测，2月27日—3月3日当周，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1-6∶1之间，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。

　　由于宏观政策导向积极、市场预期乐观，生猪生产端情绪表现也相应反映到了市场价格中，补栏需求及二次育肥主体入市带动仔猪及标猪价格上涨。同时自繁自养主体产能端有所收缩，能繁存栏开始回调，都对当前生猪市场价格形成支撑作用。

　　综合来看，在宏观政策、市场预期以及供需层面三个情景同向驱动下，生猪价格表现为阶段性上行趋势。另外，在产业链情景下，玉米市场价格稳中有降，也间接影响调控指导指标—猪粮比价的区间回升，从一级预警过渡至二级预警区间。

　　尽管仍处于储备响应的预警区间，但政策再度启动的条件目前而言或暂不具备。一方面，生猪市场悲观情绪逐步消退。根据卓创资讯监测数据，2月中旬至今，仔猪价格涨幅超30%，明显大于生猪价格5%的涨幅；体现出养殖预期好转，补栏积极性提高。另一方面，宏观政策对于扩大消费市场的支持效力将持续释放，进而带动生猪需求端的回升。因此，由于恐慌引发产能波动的概率明显下降；且未来政策效力的持续释放，市场需求端对生猪价格长效支撑的确定性仍将不断提高，共同决定了储备响应政策的影响也将不断弱化。

　　更值得警惕的是，市场预期开始从积极增产转向对后市供应增量的担忧。当短期生猪价格跌幅过大时，或将导致市场担忧情绪累积。这可能是再度影响生猪市场转弱的重要信号。

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