行情回顾： 　　国内现货：2023年2月SMM1#铅锭月均价15,111元/吨，环比下滑1.40%；SMM再生精铅月均价15,050元/吨，环比下滑0.83%。 　　期货市场：截至2月28日，沪铅主力合约收盘价15,350元/吨，月涨幅0.92%；LME三个月铅（电子盘）收盘价2,106.5美元/吨，月跌幅1.45%。 　　基差：现货始终处于贴水状态，铅市呈contango结构。 　　逻辑分析： 　　矿端供给（-）：受流程影响，矿端开工不及预期，利多铅价 　　再生铅供应（+）：停产检修基本结束，冶炼厂如期复工，再生铅产量预期有所增加，利空铅价 　　再生铅利润（+）：废电瓶供给宽松，价格走弱，高成本支撑减弱 　　下游需求（-）：3月为传统需求淡季，需求或将下滑，利空铅价 　　出口预期（-）：出口窗口关闭，预期3月出口窗口打开可能性不大，利空铅价 　　库存预期（+）：供增需弱，库存止跌回涨，利空铅价 　　行情展望及投资策略：整体来看，预计2023年3月铅价将震荡运行，重心较2月略有上移，高成本支撑略有松动，低位库存支撑铅价，下行空间有限，预期沪铅运行价格区间15,000-16,000元/吨。建议投资者观望为主，谨慎做多。 　　风险提示：宏观风险；国内需求及库存变动。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。