期市早班车 | 2023年3月3日

　　品种：沪镍、尿素、棉花、鸡蛋、沥青

　　3月2日，主力04合约下跌3.02%至188180元/吨，主要是因为市场消息称俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍，增加国内纯镍供给压力。基本面上，菲律宾雨季供应减少，矿价维持高位震荡。印尼镍铁回流下供应较强，不锈钢厂原料高位，镍铁价格下行。华友镍、格林美镍等国产冶炼级镍板产量增加。纯镍进口窗口打开，国内供应紧缺有所缓解，但是短期内纯镍库存将仍处低位。新能源方面，淡季下三元前驱体需求较弱，并且硫酸镍价格上涨后，企业暂停采购硫酸镍生产镍板。不锈钢需求较弱，库存高位。沪镍预计震荡偏弱运行。

　　02/ 尿素

　　昨日尿素期货2305合约收盘价2540元/吨，上涨57元/吨，涨幅2.92%。中国小颗粒尿素现货市场报价涨跌互现，山东地区下调近40元/吨，安徽、河南和山西等地上调5-15元/吨。进入3月份后小麦等各种农作物用肥需求增加，此阶段为尿素全年消费高位，对尿素价格起到支撑作用。随着商储承储期满即将逐步投放市场，叠加国内稳生产、稳供应和国际尿素价格持续走弱影响，基本面多空交织，预计尿素供需博弈将进一步加剧。但在国家保供稳价的政策推动下，上方区间有高供应和国家储备限制，下方区间有春耕旺季需求支撑，预计尿素价格以震荡运行为主。风险提示：农业备肥进度，国储投放节奏、出口招标情况、煤炭价格变化。

　　03/ 棉花

　　周三官方公布2月份FPMI指数达到52.6%，较前月上升2.5%，与50.5%的预期相比高了2.1%，利多整个商品市场。供应方面，棉花日公检量仍超2.5万吨且未见明显减慢趋势，丰产格局进一步兑现，目前供应压力边际增大。对于新一年度种植端而言，由于去年棉花种植端高成本低售价，棉农植棉意愿有所降低，偏利多。需求方面，现阶段，临近“金三银四”，消费复苏是否能在近期落地为核心交易逻辑，纺纱厂经过一轮补库后，棉花库存已经恢复至正常略偏低水平，棉纱库存却依旧处于低位，若后期需求好起，有一定补库需求。据了解，现在纺企利润较好，订单多能够维持到3月底，虽不如之前强预期设想般火爆但也尚可，订单集中在内销，市场普遍认为外销将在下半年才会有所好转。近期，14000元/吨为强支撑位，郑棉以大区间震荡为主;长期，消费复苏叠加棉农植棉意愿有所降低新一年度种植面积或减导致供需偏紧，价格重心上移。

　　04/ 鸡蛋

　　3月2日鸡蛋主力05合约较上一交易日跌58元/500千克至4350元/500千克，日跌幅达1.32%，期价连跌四日，跌幅达到1.81%，增仓下行。山东德州报价4.4元/斤，较上日稳定；北京报价4.57元/斤，较上日稳定。供应端目前流通中小码蛋偏少，大码蛋偏多，新开产蛋鸡偏少；淘鸡价格强势，市场淘鸡偏少，一方面大部分年前淘汰，可淘老鸡偏少，另一方面蛋价支撑延淘，当前供应相对偏紧。需求方面，当前猪肉价格筑底抬升，鸡蛋替代性消费边际好转，同时随着户外、加工等非家庭消费恢复，需求存边际好转预期，主力05合约多空博弈加剧，目前盘面小幅贴水现货，预计05震荡偏强，下方空间有限，操作上以逢低买入为主，关注4300支撑位，关注补栏及猪肉价格。

　　05/ 沥青

　　受原油成本端价格上涨支撑，沥青主力合约日内上涨1.1%至3871元，略微走强。截止2月28日，相关数据显示，沥青炼厂利润上升至186元每吨，综合利润上升33.8元每吨，终端需求回暖，企业拿货积极性上升，利润出现好转迹象。截止3月1日，全国炼厂开工率上升至38.21%，样本企业产能利用率环比增加1.9%至31.9%，库存维持在33%附近波动，整体变化相对稳定。总的来说，目前依旧处于传统需求淡季，下游道路建设等受季节性因素影响开工缓慢，虽炼厂端库存向社会端库存转移暂时缓解了这一压力，炼厂未出现累库现象，但整体实际需求依旧相对疲软。综合原油目前成本端支撑，预计一季度将继续保持震荡行情，谨慎追高。

　　作者：姜玉龙；投资咨询资格编号：Z0013681