【电解镍】

逻辑: 供给端，镍矿价格仍然坚挺，到港量增加，仍处去库阶段；国内镍铁开工率恢复，产量小幅上行，印尼产量小幅下降，下游不锈钢需求不振，镍铁价格有所松动；国内精炼镍产能增加，产量重回高位，进口偶有盈利，进口窗口时常开启。需求端，新能源汽车处于销售淡季，不锈钢需求仍未见明显好转;合金企业逢低采购，但意愿不强。库存端，上周纯镍社会库存小幅增加，保税区库存下降。宏观端，美国1月PCE超预期，市场预期美联储加息强化，预计加息终点为5.5%。综上，宏观端继续压制价格，基本面变动不大，预计短期镍价仍偏弱运行后区间震荡。

运行区间: 190000-207000

策略: 前期空单逢低止盈，未持仓观望

风险提示: 显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

【不锈钢】

逻辑: 基本面来看，不锈钢需求向下游传导仍然不畅。成本端，镍生铁价格小幅下降，高碳铬铁价格持平，但大幅下滑趋势不明显，短期成本支撑仍在。库存方面，总库存小幅上升，300系库存有见顶趋势。综上，需求不佳、库货研究存压力大与低估值之间的矛盾，将使不锈钢价格区间震荡。

运行区间: 16000-17000

策略: 建议观望，但若需求边际有好转或价格大幅下探可逢低布局多单

风险提示：原材料价格下滑，下游需求超预期

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号：F3021262

投资咨询证号：Z0013703

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

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