美国1月核心PCE物价指数环比创去年8月以来最大增幅，同时，1月个人支出环比上升1.8%，创2021年3月以来最大增幅研究显示美联储需“大幅”加息，也许得加到6.5％！

受此加息预期冲击，上周美股三大指数集体收跌，纳指一周累跌3.33%；标普500指数一周累跌2.67%；道指一周累跌2.99%。其中，纳指、标普500指数创去年12月第二周以来最大周跌幅；道指创去年9月下旬以来最大周跌幅。

而此时，A股正式进入“两会周期”：从近五年两会前一周的行情看，国企改革概念股中，ST实达、一拖股份、南网能源、香梨股份、西部创业、宁波能源、美利云等股区间最大涨幅均值居前，其中，宁波能源、一拖股份、香梨股份三股分别在当年两会前一周内一度录得超40%的“战绩”。

有色金属、计算机、钢铁、煤炭、农林牧渔、通信、建筑材料、国防军工、机械设备方向表现相对居前。而对于当下行情，以建筑龙头、运营商、工程机械等为主的现金流改善型国企和以电力、传媒、中药、军工为主具有增长弹性的方向或值得关注。

截至2月24日收盘，2022年业绩快报显示，有171家公司营业收入和净利润均实现同比增长，占已经发布业绩快报上市公司总数的五成以上，主要集中在：医药生物、机械设备、电子、银行、计算机五大行业。

整体来看，近期市场面临的一些内外部风险扰动并未改变中期向好逻辑，因此市场并无系统性风险。在以上利空因素消化后，市场大概率进入震荡修复阶段。而行业热点的极致轮动可能会延续。

参考历史来看，破局的窗口有望在3月中旬-4月。因为高频数据的回暖，预示着3月上旬披露的经济数据大概率继续向好。再考虑到后续年报、一季报等数据出炉，这些会促使全市场对经济的预期从分歧走向一致，届时主线行情也将逐渐清晰。

当前配置上，轻指数重个股，聚焦中期主线，比如兼具政策催化与中期景气的自主可控（信创、工业母机）、大消费核心资产（白酒、免税、医美、医疗服务）、年度级科技主线AI（光通信、算力）以及地缘催化密集的军工。

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