01

　　焦炭：盘面趋势显现带动现货情绪，旺季预期逐步兑现

　　价格：今日05合约收于2952.5，港口准一级仓单成本2851元/吨，焦炭市场持稳运行。

　　成本端：近期部分原料煤种开始探涨，受内蒙露天矿事故影响，当地多数露天矿停产准备接受检查，区域内生产影响严重，且其他区域受两会临近以及事故影响，安全检查或将趋严，下游考虑产地供应有收紧预期开始适当加快采购节奏，产地出货顺畅。

　　需求端：钢材市场向好发展

　　供应端：随着期货盘面升水，市场情绪逐步发生改变，部分焦企考虑自身库存低位且对后市预期较好，开始惜售待涨。不过当前产地焦企仍在陆续提产，供应端产量小幅增加，且钢厂方面焦炭库存尚可，焦炭供需矛盾尚不明显，短期涨跌动力均有不足，后期还需持续关注终端消费情况及原料煤价格走势。

　　观点及建议：继续看好煤焦比下行空间，基本面向好发展，近期趋势延续。

　　螺纹钢：实际成交出现小幅回落，期螺震荡调整

　　价格：螺纹钢2305合约今日整体偏弱震荡，收盘价4224元/吨，小幅收跌0.87%。现货价格出现回落，上海中天现货价4260元/吨，环比减40元/吨。

　　供应端：本周继续处于复产周期，产量282.17万吨，环比增加18.82万吨。随着现货价格回升，钢厂利润有所恢复，但依旧处于亏损状态。未来供应回升速度仍需关注利润修复情况。

　　库存端：在连续累库9周后，本周库存出现明显拐点，总库存1253.24万吨，环比减11.51万吨。其中，厂库去库15.33万吨，社库小幅累库3.82万吨。在需求端回暖的带动下，去库周期将逐渐开启。

　　需求端：本周表观消费量继续回暖，达到293.68万吨，环比增71.91万吨。

　　但建材成交量在周初放量后，最近几天出现小幅回落。昨日成交量为14.16万吨。未来需求持续性仍需继续关注。

　　观点及建议：由于前期螺纹钢回升过快，盘面短期或面临调整，但未来仍可期待。之后走势的重要驱动，一个是注意验证需求回暖的持续性，一个是关注重要会议附近是否会有宏观新利好公布。

　　02

　　原油：盘面逻辑不断切换，原油大幅收涨

　　期货市场，布油目前底部小幅上涨，目前在83美元附近震荡整理。国内SC2304合约涨超3%，收盘价551.9。

　　宏观方面：美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，预期47.1，前值46.9；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，预期47.5，前值46.8；美国上周初请失业金人数意外降至19.2万，预期为增至20万人。至2月11日当周续请失业金人数降至165.4万人，预期170万人。美国强劲的就业数据更是加强了市场对于美元加息的预期，美元指数早104附近震荡偏强，原油价格承压。

　　需求：美欧目前的经济数据显示向好，国内需求也在进一步市场，建议关注本周的EIA库存数据。美联储加息担忧再起，美国国债收益率大幅上行，市场担忧2%通胀目标或引起严重衰退。

　　库存端：美国至2月17日当周API原油库存增加989.5万桶，预期增加123.3万桶，前值增加1050.7万桶。美国至2月17日当周EIA原油库存增加764.8万桶，预期增加208.3万桶，前值增加1628.3万桶。

　　观点及建议：总体来看，原油目前盘面逻辑不断切换，EIA库存数据利空落地后，市场缺乏新的消息刺激，短期原油有底部小幅回调的需求，上涨的概率偏大。但中长期还是要关注美欧消费数据和供应端的变量。

　　甲醇: 成本端事件影响，甲醇小幅收涨

　　期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2671。张家港地区参考价格2770-2775元/吨附近现汇出罐。

　　供应端:上周中国甲醇产量为151.84万吨，较上周减少1.04万吨，装置产能利用率为75.16%，环比-0.67%。内地煤头的春检从3月份逐步开始，关注后续装置的动态。

　　需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周走低。周内虽南京诚志二期与联泓新科装置负荷稍有提升，但宁波富德与大唐多伦装置停车导致国内整体产能利用率小幅走低。

　　库存：截至2月22日，港口总库存量72.09万吨，跌3.43万吨，环比跌4.54%。上周甲醇港口库存止增转降，卸货速度一般，但相对到港计划密度亦有缩减，在江苏主流区域提货以及终端消耗支撑下，表现去库，宁波富德装置停车检修，预计下周的库存将小幅增加。

　　估值：成本端，受内蒙古煤矿事件影响，煤炭价格小幅抬升，甲醇成本支撑较强。

　　观点及建议：目前在甲醇基本面比较平衡的状态下，成本和宏观成了甲醇价格的锚。本周内蒙古煤矿事件的影响，甲醇在煤炭价格的带动下，不断上涨。但下游需求并未转好，上涨空间预计有限，建议谨慎对待。

　　03

　　棕榈油：天气变暖+供应担忧，棕油近日强于其余油脂

　　棕榈油2305合约日内涨1.24%，收盘8354元/吨，广州市场棕榈油8260元/吨。

　　最新消息：大华继显关于马来西亚2月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量幅度为-4%至-8%；②沙捞越产量幅度为-9%至-13%；③马来半岛产量幅度为-4%至0%；④全马产量幅度为-3%至-7%。

　　供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，近日马来的洪水也加重了市场对其产量的担忧；另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。

　　豆粕：USDA新季种植面积不及预期，进口大豆依然高位运行

　　豆粕2305合约日内涨0.21%，收盘价3859元/吨，张家港市场豆粕4370元/吨。

　　最新消息：预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩，预期值为8860万英亩，2022年最终种植面积为8750万英亩，2022年展望论坛为8800万英亩；预计2023年美国大豆期末库存为2.9亿蒲，预期值为3.19亿蒲，彭博预期值为2.97亿蒲，2022年最终期末库存为2.25亿蒲，2022年展望论坛为3.05亿蒲；预计2023年美国大豆单产为52蒲式耳/英亩，而去年为49.5蒲式耳/英亩，整体来看2023年美豆种植面积低于预期，进口成本依旧高位。

　　产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，评级差的作物占60%，仍有进一步减产担忧；不过巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱，或在3月左右迎来阶段性见顶。

　　国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；近期部分油厂因胀库减少压榨，接下来仍有部分停机计划，国内市场存在对豆粕供应担忧的情绪，支撑盘面。

　　总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，仍维持高位震荡运行。

　　观点及建议：短期天气炒作叠加国内油厂停机支撑市场，建议仍以震荡思路对待。