华夏时报记者 耿倩 胡金华 上海报道

　　日前，股票私募们在集体减仓，仓位达到有数据统计以来的年内最低点。

　　私募排排网组合大师数据显示，截至2月10日，股票私募仓位指数为78.12%，较上周下降了1.36个百分点，不仅终结了之前连续两周上涨的态势，而且达到今年以来股票私募整体仓位最低点，比1月13日的78.86%仓位还低。

　　另一边，私募销售市场却迎来回暖。近期，由宁泉资产担任投顾的信托产品和桥水新推出的全天候增强策略产品卖爆了。数据显示，宁泉资产新产品单兴业银行这一个渠道就募了超27亿元，桥水新产品两个渠道募集超11亿元。不少私募人士表示，今年私募销售市场比去年回暖了不少。

　　一边是集体减仓避险，一边是销售员为新产品“跑断腿”，市场究竟是“冷”还是“热”？结构性机会在哪里？A股行情又将如何？

　　股票私募仓位集体下降

　　近期，股票私募开始提前减仓。数据显示，截至2月10日，股票私募仓位指数为78.12%，较上周下降了1.36%，终结了之前连续两周的上涨态势。

　　事实上，股票私募们一致进行了减仓操作。数据显示，截至2月10日，百亿私募最新仓位为75.67%，较上周下降了4.55%，是连续两次上涨后首次下跌；50亿元规模私募仓位同样下降，由上周的74.12%下降到了73.50%；20亿元规模私募下降到了73.14%；10亿元规模私募和5亿元规模私募同样如此，分别较上周下降了0.91和2.01个百分点。

　　可以看到的是，百亿股票私募减仓力度普遍更大。原因主要是满仓百亿股票私募和低仓百亿股票私募占比明显上升。数据显示，目前满仓（仓位>80%）百亿股票私募占比为50.21%，中等仓位（50%≤仓位≤80%）百亿股票私募占比为37.59%，低仓（20%≤仓位<50%）百亿股票私募占比为11.99%，空仓（仓位<20%）占比为0.21%。

　　对于不同规模股票私募们集体减仓的原因，主要是满仓股票私募占比明显下降，而中等仓位股票私募占比则有所提升。数据显示，目前满仓股票私募占比为55.40%，中等仓位股票私募占比为30.60%，低仓股票私募占比为13.14%，空仓股票私募占比较低为0.85%。

　　而更深层次的原因则跟资本市场有关。排排网财富产品研究部副总监刘有华接受《华夏时报》记者采访时分析，当前市场反弹已到达上半场休息时段，各类资产当下的性价比不高，等待调整、等待政策暖风是主基调，因此私募对市场开始变得乐观中带点谨慎。

　　安爵资产董事长刘岩将其归因于政策和经济变化。他对《华夏时报》记者表示，市场经过近几个月的快速修复之后积累了相当的获利盘，目前整体情绪上存在一定的观望心态。一些机构投资者也在等待两会后的政策指引和经济预期指引，加之近期外围地缘风险加剧，美联储也有传出鹰派加息的风声，美元指数也在反弹，所以资金在窗口期离场观望是正常现象。

　　记者发现，股票私募仓位达到了有数据统计以来的年内最低点。根据私募排排网组合大师最新数据，截至2月10日，股票私募仓位指数为78.12%，是今年有数据统计以来股票私募整体仓位最低的一次。其中百亿股票私募仓位为75.67%，仅次于今年1月13日的75.36%。

　　事实上，早在去年11、12月的时候私募整体就已经保持高仓位，今年春节过后又迎来一波加仓节奏。

　　谈及私募从去年12月至今的加减仓变化，刘有华认为，当前股市已经走到强预期、弱现实的末端，整体反弹幅度较大，而去年的高成长高景气赛道可能在今年呈现出强周期的特征，难以持续。

　　刘岩则指出，加减仓行为源于内外因素交织的产生的共振，近期股票私募仓位达到今年最低点由多种因素导致。一方面国内疫情大幅好转，国家也强调扩内需战略，市场预计经济将迎来一轮强励的反弹；另一方面外围的形势相对比较复杂，国外主要经济体即面临经济衰退和通胀反弹的双重风险，但也有强加息周期预期接近尾声、经济数据有所改善等积极因素。他认为，极端行情经过内外因叠加的市场预期的快速修复后，资本市场会体现出较为矛盾及有所观望的情绪。

　　市场机会大于风险

　　另一边，私募销售市场却迎来回暖。

　　近期，由宁泉资产担任投顾的信托产品卖爆了。数据统计表明，兴业银行单渠道募集规模超过27亿元。除了宁泉的产品以外，最近桥水全天候增强策略产品的募集也相当火爆，两个渠道募集超11亿元。

　　一边是集体减仓避险，一边是销售员为新产品“跑断腿”，市场目前是“冷”还是“热”？

　　在畅力资产董事长兼首席投资官宝晓辉看来，市场的整体机会大于风险。他对《华夏时报》记者表示，从长期维度看，政策支持全社会直接融资比例提升，居民增加财产性收入需要优质股权类资产的投资渠道，从供给和需求两个方面为资本市场提供了支撑。

　　从中期维度看，全球范围内紧张的国际局势有所缓和，大宗商品价格也逐渐回落，随着疫情防控优化和地产调控政策的边际变化，市场最不确定的时期已经过去，现在是较好的布局窗口。“往后展望可以更加乐观一些，一些随市场错杀的优质资产出现了好的中长期投资机会，利空因素已经大多体现在资产的定价中，而中国经济未来的改善、成长性行业的持续增长这些利好因素在定价中的体现却不足，所以市场的结构性机会依然值得看好。”宝晓辉称。

　　对A股来说机会同样不少。刘岩分析，经过一段时间的震荡修复后，3月份有可能会迎来启动节点。目前主要还是要看两会对经济的预期指引，预期的强弱会对预期和现实的伴生逻辑产生重大影响，这个伴生节奏对交易策略和交易节奏具有指引性。如果两会的政策边际持续向好，经济预期也较为乐观的话，A股有望迎来一波节奏性行情。

　　具体来说，刘有华更加看好成长股行情。他表示，价值股的定价权在北上资金和公募，而北上资金流入是阶段性的，同时经济恢复过程中也会有反复，因此价值股很难有大趋势行情。但小盘成长股的定价权在量化投资和私募手中，这两年量化市场非常火爆，私募发行也在回暖，叠加全面注册制的实施，这一系列因素会推动成长股上行。

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