镍

资讯：

1.中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）维持不变。

镍：

2月20日，沪镍主力合约触底回升，成交量为84968手（-7988），持仓量为54073手（-4974），伦镍涨4.83%。现货成交稍好转，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量下滑，仍处去库阶段；预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落；2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季；下游不锈钢需求仍未见明显改善；合金企业逢低采购。库存来看，上期所下降，LME库存下降，社会库存上升，保税区库存下降。宏观方面，美国经济数据频超预期，市场加息预期强化，美元指数上升。综上，价格下跌后的补货需求将带来一定幅度的反弹，但刚需补库后受供给影响将继续承压下行；中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议观望。

风险提示：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

不锈钢

2月20日，不锈钢主力触底回升，成交量为62718手（-13433），持仓量为54506手（-1726）；现货市场成交好转，基差升水缩小。库存来看，上期所库存下降，上周300系社会库存为840500吨（ 5500）。需求方面仍未见明显好转。成本端，高镍生铁价格持平、高碳铬铁价格持平，短期成本端仍有支撑。综上，现实的需求不及年前的较乐观的预期，叠加库存压力较大，不锈钢价格出现回落，当前价格下方空间有限，预计短期不锈钢在成本线附近震荡，若需求边际有好转或价格大幅下探可逢低布局多单。

风险提示：需求改善超预期、原材料价格持续下滑

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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