摘要：PVC供应端开工负荷趋于稳定，产业库存绝对值偏高，新增产能投产较为集中，供应端整体压力依然偏大。需求端逐步提升开工负荷，当前新接订单改善一般，但市场参与者对后续宏观及地产方面预期偏好，逢低备货意愿有所提升。进出口方面近期东南亚市场询盘有所增加，且同台塑报价相比国内出口具备价格优势，出口端有所放量，对市场情绪有提振作用，基本面有所改善。近期美国非农就业及CPI通胀数据超预期导致加息预期偏强，离岸人民币持续贬值美元指数延续走强，宏观氛围相对偏弱。弱现实与强预期博弈仍存，建议参与者关注需求及库存变动，PVC期货技术面建议参与者仍需关注6250、6150一线支撑以及6400附近压力。

　　壹

　　供给方面：原料电石方面：上周动力煤下跌向兰炭端传导，兰炭价格持续走低跌幅达265元/吨，电石成本下降明显。目前电石企业开工负荷处于偏高水平整体货源供应量充足，企业库存积压屡次出现降价促销现象，乌海地区电石出厂价格下调至3300元/吨，目前煤炭兰炭等价格波动对于电石影响较大，短期内需要加强对于煤炭市场的关注度。PVC上游企业开工负荷环比继续提升，截止2月16日周度数据显示，本周PVC整体开工负荷率80.09%，环比提升1.06个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.27%，环比提升1.94个百分点；乙烯法PVC开工负荷率83.08%，环比下降2.14个百分点，目前计划检修企业相对有限预计PVC供应延续稳定态势，行业库存绝对值仍处于偏高水平难出现明显去化。进出口方面CFR中国在905美元/吨，东南亚在910美元/吨，CFR印度在950美元/吨，出口保持打开状态，近期东南亚市场询盘有所增加，且同台塑报价相比国内出口具备价格优势，出口端有所放量，对市场情绪有提振作用。考虑到行业库存绝对值偏高以及新增产能投产较为集中，当前供应端整体压力依然偏大。

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　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

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　　上周宏观层面美国非农就业指数及CPI通胀数据超预期美联储鹰派表现，市场预期美联储利率持续维持高位，离岸人民币持续贬值美元指数延续走强，宏观氛围相对偏弱。周内煤炭板块变动剧烈，基本面高库存压力仍存，在能源系表现坚挺状态下，煤炭板块下探回升，但煤炭高库存压制下反弹有难有大涨局面发生，黑色系跟随煤炭板块变动明显。周内百年建筑网调研施工项目复工率显示较去年农历同期提高近7%，加之近期东南亚市场询盘有所增加，且同台塑报价相比国内出口具备价格优势，出口端有所放量，对市场情绪有提振作用，PVC期货震荡走强。目前强预期和库存未明显去化的弱现实抗衡，建议参与者关注各商品板块变动情况。

　　社会库存方面：PVC上游开工略增，下游需求继续回升，制品企业原料库存较高，价格上涨后采购积极性转弱，本周仓库停装现象减少，后续关注库存的进一步变化情况，本周库存暂时去库。截至2月17日华东样本库存34.52万吨，较上一期减少2.04%，同比增17.61%，华南样本库存9.26万吨，较上一期增加0.65%，同比增57.75%。华东及华南样本仓库总库存43.78万吨，较上一期减少1.49%,同比增24.30%。(卓创数据)

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　　需求方面：截止2月17日国内PVC下游行业开工率53.34%，环比提升7.77%。终端制品企业目前多数已经复工，地产方面复苏相对缓慢仍需等待2季度表现，下游新接订单改善一般。对于高价货源接受程度不高，伴随期现货价格走高交投积极性放缓。

　　贰

　　技术面分析

　　国际原油期货周线

　　技术上看，国际原油期货周线级别布林带(13,13,2)指标上中下轨线趋于横向运行，期货震荡整理为主，短期内建议参与者关注82附近压力及70附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线趋于横向运行，指数震荡整理为主，短期内指数受中轨191附近支撑有所企稳，建议关注196.5附近压力及191、186附近支撑。

　　技术上看，PVC2305合约周线级别布林带(13,13,2)指标开口缩小，期货下跌受布林带指标中轨附近支撑有所企稳，短期内延续震荡整理。日线级别布林带指标上中下轨线同时趋于横向运行，期货震荡整理为主，日线级别期货贯穿布林带指标中轨附近支撑进入布林带强势区域，技术面关注6250、6150一线支撑及6360附近压力。

　　百年建筑网调研施工项目复工率较去年农历同期提高近7%。

　　2月15日，美国商务部公布的数据显示，美国1月零售销售环比增长3%，高于市场预期的2%，前值为-1.1%，为2021年3月以来最大增幅。

　　路透社最新报道，沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹.本.萨勒曼表示，欧佩克+计划将现有的产油协议持续至2023年年底。

　　贰

　　综上所述

　　 PVC供应端开工负荷趋于稳定，产业库存绝对值偏高，新增产能投产较为集中，供应端整体压力依然偏大。需求端逐步提升开工负荷，当前新接订单改善一般，但市场参与者对后续宏观及地产方面预期偏好，逢低备货意愿有所提升。进出口方面近期东南亚市场询盘有所增加，且同台塑报价相比国内出口具备价格优势，出口端有所放量，对市场情绪有提振作用，基本面有所改善。近期美国非农就业及CPI通胀数据超预期导致加息预期偏强，离岸人民币持续贬值美元指数延续走强，宏观氛围相对偏弱。弱现实与强预期博弈仍存，建议参与者关注需求及库存变动，PVC期货技术面建议参与者仍需关注6250、6150一线支撑以及6400附近压力。

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