“要想成为一名出色的纯碱期货分析师，最重要的是在研究上下苦功。”陆甲明认为，分析师需要充分的市场调研与交流，获取市场各个层面的信息，还需要时常审视数据，并提炼形成观点，更需要擅长思考，寻找潜在驱动因素，抓住主要矛盾。

　　“非常荣幸能获评‘2022年度郑商所纯碱高级分析师’称号，这是对我个人工作态度和成果的一种肯定。当然，获评纯碱高级分析师之后，服务产业的责任也更重了，今后我要更进一步做好产业服务，撸起袖子加油干。”申银万国期货纯碱高级分析师陆甲明在接受期货日报记者采访时表示。

　　在不确定性中寻找估值理念

　　2009年，上海交大硕士毕业后，陆甲明获得去日本某石化工厂工作的机会，其间担任工程师职务，在工作过程中，他对能化行业利润和行业运作有较为深刻的认识。2011年，他选择回国发展，把期货能化研究作为国内职业发展的起点。2019年年底，纯碱期货上市，他选择研究纯碱期货，进一步拓宽能化产业的研究能力。事实上，随着对纯碱和玻璃的深入研究，他找到了类似于甲醇—聚丙烯、PTA—短纤产业链上下游精密联动的研究灵感。

　　从业至今，陆甲明形成了成熟的商品投研体系，即以宏观研究为背景、产业链细节为核心、量化分析为工具，于不确定性中寻找能源化工品合理估值的投研理念。“具体到纯碱研究方面，由于纯碱上下游对应关系严密，从应用大数角度来看，对供需的研究要给予高度关注。厘清供需脉络之后，需要进一步从产业发展的角度，试探性地把握供需演变的脉络。比如，2021年年底，在研究2022年纯碱供需的时候，我们重点关注光伏新增需求和出口修复需求两大块。”陆甲明说，目前来看，幸运地切中了2022年纯碱供需的主要矛盾点。

　　“其实，平时的研究工作很平淡，无非是各类报告的撰写、客户路演等基础性工作。不过，在做日常工作的时候，也是一个学习总结的过程，平时多做些细致的工作，在周度、月度报告里就越能逐级提升研究成果的精准度，逐渐明确一段行情的主要驱动因素。而当研究结果表明将出现一个月度级别的机会时，就是向客户推广比较好的时点。”陆甲明说，每个季度的季报和年底的年报是他梳理投研框架、寻找未来机会的主要载体。

　　不断提升期货分析的精准度

　　商品期货的研究更多聚焦于期货远期的供需、库存和价格。“在研究过程中，我比较注重从商品远期供需出发，得出期货供需和商品现货供需特征的比对，寻因探果。在大周期变化的过程当中，我的研究服务目标是帮助实体企业把握市场变化的脉搏，帮助机构成功挖掘市场大级别机会。”陆甲明举例说，2022年年中，伴随着新能源领域投资再度发力，7—8月，纯碱出现了供需明显改善的迹象。他于2022年8月初通过策划光伏玻璃为主题的行业专题节目，分析纯碱的行业最新变化，服务纯碱实体企业，加深机构投资者对产业链新变革的认知。

　　“研究过程中产生的疑问，需要从产业中去寻找答案。”陆甲明说，产业研究的细节做好了也会提升期货研究的精准度。实际上，期货发源于现货，当期货和现货价格发生扭曲的时候，便是分析师拿起“放大镜”仔细分析的时刻，但是一番查询之后，得出的结论则需要在产业的实际运行中寻找比对。这个落地的过程如果是对的，那么最后市场会给予回报，分析师的研究成果也会获得市场认同，交流过的产业客户也会对分析师的研究成果给予高度信任。

　　“要想成为一名出色的纯碱分析师，最重要的是在研究上下苦功。”陆甲明说，分析师需要充分的市场调研与交流，获取市场各个层面的信息和想法，需要时常审视数据，并提炼形成观点，更要擅长思考，寻找潜在驱动因素，抓住主要矛盾。从某种意义上来说，想要做一名出色的纯碱分析师，是需要有一定情怀的，同时还需是一个务实的人。

　　“每当行情出现巨幅波动或突发情况的时候，服务过的产业客户都会打电话问我的看法。或是机构投资者朋友和我说，陆老师你出了新的报告一定要@我。这时的我会非常欣慰，充满幸福感和从业自豪感。”陆甲明如是说。

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