【一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭】

　　复产或继续加速，需求压制下宽幅震荡

　　螺纹钢行情展望与总结：强预期钝化，复工力度或在下周接受检验

　　逻辑观点：强预期钝化，需求将接受检验，盘面是否在旺季前再调整一轮成为分歧，驱动在需求，让利关键在于焦炭

　　第一，下游复工下，产量或继续回升。劳务、气温等问题限制问题逐渐解除，基建项目或正常启动，房建项目或仍需观察情况，订单的拉动或推动铁水继续复产，预计未来两周铁水或至230-235万吨/日区间水平，短流程无法超预期复产，供应压力逐渐增大。

　　第二，强预期定价钝化，实际复工需求或接受检验。3月旺季来临前的真空期中，钢材需求或引来验证前的最后检验，若需求启动不及预期，或导致产量调整预期强化，库存压力推动钢材打压原料，并且原料支撑在逐步弱化。

　　行情展望：

　　短期成材或继续高位震荡，复产驱动成本端逐步转强，但需求压制成材价格高度，等待需求验证。

　　操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主，预计继续震荡，区间（4030,4150）

　　风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

　　双焦行情展望与总结：

　　材方向不明确，注意双焦节奏变化，宽幅震荡格局未被打破

　　逻辑观点：现实压制焦炭，预期压制焦煤，日耗驱动较弱，成材需求成为破局关键，但让利空间有限

　　第一，日耗回升，基本面边际转强，但钢厂控制库存下，基本面偏中性。碳元素整体日耗偏紧，煤端由于矿区停复产偏强，炭端由于焦化日产过高下或从宽松转为供需平衡，后续驱动在于煤矿复产速度与铁水回升情况，或转为日耗偏紧阶段。

　　第二，终端价格传导不畅，产业链上下游博弈，蒙煤定价成为扰动。成材需求启动较慢，下游复产虽拉动需求走强，但价格传导不畅或导致向上空间不足。蒙煤进行竞拍模式，供应虽有增量，但价格博弈下，让利空间有限。

　　行情展望：

　　宽幅震荡，随日耗提升钢厂控制库存压制焦炭涨价的力度或转弱，下周或成为短期钢价提降的关键时期，但从蒙煤成本看，蒙煤在短期复产期让利空间在于80-100元左右，对应焦炭在1-2轮，叠加焦化厂利润较差，若提降，则一轮概率较大，但焦煤或焦炭的强弱将发生转变。

　　操作建议：建议轻仓参与，以波段交易为主。预计焦煤震荡区间（1770,1870），焦炭震荡区间（2680，2780）。向下关键焦煤在1770-1780的支撑，向上关注焦炭在2780-2790的压力，若突破则意味行情加速。

　　风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

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