券商投行业务处于战略机遇期。多位投行人士称，注册制全面放开并不必然导致IPO数量大增，每年IPO企业仍可能维持在400家至500家。而分析师相对乐观，招商非银测算，2023年A股首发上市企业数有望在537家至739家之间，投行总收入乐观预计可达953亿元，同比增长33%。

　　定价环节，注册制取消了23倍发行市盈率的窗口指导，未来主板也有望像科创板和创业板一样进行询价定价，随行就市。有投行人士认为，一些传统行业估值可能进一步下修，主板破发可能常态化。另有观点认为，参考创业板经验，全面注册制后，首发估值有望抬升，市场活跃度抬升。

投行业务处于战略机遇期

　　全面注册制启动将对券商投行业务有什么影响？中金公司投资银行部负责人王曙光认为，“伴随着全面注册制的落地，A股融资家数及融资额有望再创新高，带动投行综合业务能力提升、实现竞争格局优化，头部券商马太效应凸显。投资银行业务处于战略机遇期。”

投行人士：IPO项目数可能不会大增

　　据统计，2020年至2022年，A股分别有433家、524家、425家企业实现首发上市，当年IPO承销总费用分别是237.98亿元、282.53亿元、304.4亿元，同比增速分别为19%、28%。其中，科创板和创业板是中坚力量。2022年，科创板、创业板的IPO数量均超过100只、承销费用均超过百亿。

　　招商非银认为，券商投行业务直接受益，联动跟投增厚业绩。首先，注册制仅对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性做形式审查，发行效率提升，投行项目增量涌现。其次，注册制压实券商责任，研究、定价、承销能力成胜负手，投行由上市通道向三投联动模式转型，强者更强加剧行业分化。最后，直投、跟投优化券商盈利模式，资本介入一级市场分享经济增长蛋糕，带动长期ROE上行。

　　而招商非银测算，2023年A股首发上市企业数有望在537家至739家之间。中性预计，2023年上证主板IPO企业家数有望增至105家，深圳主板有望增至74家。

　　2022年，投行总收入高达715亿元，IPO承销收入占投行总收入的43%。招商非银测算，乐观预计，2023年IPO承销总收入有望达到477亿元，投行总收入有望达到953亿元，投行收入增速为33%。

　　但也有多位投行人士持有不同意见，他们一致认同注册制的全面放开并不必然导致业务量(IPO项目数)大增，进而对投行收入的影响相对有限。王骥跃也表示，全面注册制并不会带来IPO数量暴增，每年还是400家至500家的新上市家数，市场稳定是更重要的事。

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