1.据美联储相关委员最新言论，其认为通胀率仍较高，需相当长时间维持紧缩立场。

　　1.《横琴粤澳深度合作区发展促进条例》正式发布，将最大限度赋予其改革发展自主权。

　　股指期货：整体无转势信号，沪深300期指多单耐心持有

　　近期A股整体表现偏弱，但从主要量价指标看，其关键位支撑有效、且市场预期未趋势性弱化，技术面整体无空头信号。而国内宏观经济面暂缺增量指引，但政策面则依旧积极、相关刺激措施亦逐步落地兑现，利于提振市场风险偏好、盈利改善预期。另从全球市场、及大类资产横向对比看，A股多头配置仍相对占优。综合看，股指上行续涨概率更大。再从具体分类指数看，当前阶段盈利仍属主导驱涨因素，价值板块业绩增速上修的确定性、弹性相对更高，而沪深300指数映射关联度最强，其多单性价比最优、仍宜继续持有。

　　沪铝：LME库存快速增加，外盘走势偏弱

　　美元趋势向下确定性较高，且供给端约束明确，产能释放有限，叠加下游需求预期存进一步改善空间，铝价趋势向上。但目前需求端改善仍较为缓慢，叠加美元指数扰动持续，铝价上行节奏或有反复。

　　工业硅：供需格局偏宽松，工业硅震荡偏弱为主

　　下游企业刚刚返市，市场多持观望态度、活跃度较低，短期价格或弱势震荡。

　　钢矿：需求恢复偏慢但成本支撑较强，黑色金属高位震荡

　　螺纹

　　国内稳增长背景下，各类宽松政策有望出台，支撑建筑钢材消费，低供给缓和淡季螺纹库存压力，高炉成本及冬储成本（3900）对螺纹价格形成支撑，但高炉逐步提产，电炉也迎来集中复产，供给已先于需求增长，而需求恢复慢于预期，螺纹被动累库时间可能延长，价格短期承压。策略上：单边，谨慎看多05合约，关注3900附近的支撑；组合：澳煤恢复进口，全年焦煤供给增量约2000万吨，焦煤利润有望部分让渡给钢厂，仍可耐心持有做多螺纹05-做空焦煤05的套利组合。风险：地产用钢需求复苏不及预期，供给增长快于需求复苏。

　　热卷

　　国内稳增长阶段，各类宽松政策支持下，总需求复苏预期依然难以被证伪，且高炉成本支撑尚存，但随着高炉陆续提产，供给先于需求增长，而需求恢复慢于预期，热卷被动增库压力继续积累，市场情绪有所转弱，热卷价格阶段性承压。策略上，单边：谨慎看多05合约，关注需求复苏兑现的程度；组合：澳煤恢复通关，全年焦煤供给增量约2000万吨，焦煤利润或部分让渡给钢厂，可等待逢热卷/焦煤比值较低时参与做多热卷做空焦煤的套利策略。关注：春节后需求启动情况；大宗商品价格调控风险。

　　铁矿

　　国内经济复苏主线明确，春节后钢厂原料低库存+高炉复产+外矿发运季节性回落，铁矿供需节奏存在错配，但市场担忧需求复苏预期能否兑现，钢价短期承压，叠加潜在监管风险，估值偏高的铁矿价格也形成一定压制。策略上，我们维持谨慎看多05合约的观点，新单仍持逢低试多的思路。关注：大宗商品价格调控风险；春节后终端需求启动情况；春节后钢厂原料补库。

　　煤焦：原料产出逐步趋稳，关注需求兑现力度

　　焦炭

　　钢厂补库继续进行，原料库存累库或使得后续控制到货现象增多，焦炭现货市场仍有博弈空间，但焦炭入炉刚需尚有支撑，市场乐观情绪推动焦炭期价筑底回升，关注下游钢厂补库持续性。

　　焦煤

　　原煤产出季节性增多，澳煤到港叠加蒙煤放量凸显进口市场调节作用，焦煤供应压力预计缓解，而焦企经营状况不佳拖累补库意愿，供增需减压制价格上方空间，但考虑到利空因素已基本完成定价，超跌期价有望止跌企稳，关注煤炭进口政策是否继续发酵及宏观层面是否存在边际利多因素。

　　基本面变化不大，行业低库存格局延续。长期看，随着远兴装置产能投产，以及澳煤进口禁令解除，行业长期成本曲线将右移。随着盘面连续大幅下跌，基差重新扩大，盈利走弱，玻璃估值将逐步趋于合理，关注1500附近的支撑力度。

　　原油：供应端不确定性上升，油价暂区间波动

　　市场情绪回暖，阶段供需层面局面并不稳定，维持油价低位区间震荡思路。

　　甲醇：生产企业出货顺利，西北检修装置增多

　　检修增多，需求平稳，甲醇现货价格保持坚挺，潜在的利空在于煤炭价格下跌，幅度预计超过300元/吨，潜在的利多在于需求复苏，幅度预计不会超过200元/吨，因此未来两个月的走势仍然是区间宽幅震荡。

　　聚烯烃：PP库存积累有限，PP2305新多入场

　　PE库存持续增长的表面原因是HDPE供应过剩，根本原因是2021年起HDPE新产能集中释放，未来HDPE仍将继续拖累PE价格，也支持PP-L价差扩大的观点。经过近两周的持续下跌后，聚烯烃期货价格已经与春节前持平，进一步下跌的空间非常有限，建议做多05合约以捕捉需求回暖带来的上涨机会。

　　橡胶：港口累库速率放缓，关注需求复苏力度

　　乘用车零售表现不佳拖累橡胶基本面，弱现实压制沪胶价格，但汽车消费刺激或将常态化，而重卡产销有望受益经济复苏筑底增长，天胶终端需求存边际增量，且当前阶段正处国内停割及海外减产时期，港口累库速率明显放缓，供应回落叠加需求触底使得沪胶多头策略性价比逐步提升，RU2305多头头寸可择机入场。

　　棕榈：印尼计划暂时出口许可，多头安全边际较优

　　虽然目前棕榈油仍处于筑底阶段，但从相对和绝对价格来看均处于低位，且近期供给端利多因素不断增多，而需求端边际改善预期较强，下方支撑不断走强，多头性价比较高。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

　　市场有风险，投资需谨慎！

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