上期所 ：自2月10日交易（即2月9日晚夜盘）起， 锡期货 SN2303、SN2304、SN2305合约日内平今仓交易手续费调整为18元/手。

　　河北省《减污降碳协同增效实施方案》提到，到2025年，力争全省 光伏 发电装机总规模达到6000万千瓦， 风电 装机总规模达到4600万千瓦，煤炭消费量较2020年下降10%左右。

　　据乘联会数据，1月乘用车市场零售129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%；其中新能源乘用车零售33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。

　　原油：

　　本期原油板块继续上行，内盘SC原油期货夜盘收涨3.25%，报553.1元/桶；外盘Brent原油期货收涨1.74%，报85.15美元/桶；WTI原油期货收涨1.74%，报78.48美元/桶。土耳其方面，目前BTC及Kirkuk-Ceyhan输油管道均输送正常，Ceyhan港口已于当地时间周二恢复部分运行，故该事件对于油价的利好作用或偏短线。伊拉克国家石油营销组织SOMO昨日表示，Ceyhan三个石油海湾港口中已有一个正在装货，剩余两个正在接受检查。目前原油市场继续由需求情绪主导，国内需求向好趋势稳固起到核心提振作用，国际终端消费则延续相对疲软。从库存水平来看，本期EIA数据原油和成品油继续同方向累库。截至2月3日当周，EIA原油库存增加242.3万桶至4.19亿桶，原预期增加245.7万桶，前值增加414万桶；当周库欣原油库存增加104.3万桶，前值增加231.5万桶；当周美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶。当周EIA汽油库存增加500.8万桶，原预期增加127.1万桶，前值增加257.6万桶；当周EIA精炼油库存增加293.2万桶，原预期增加9.7万桶，前值增加232万桶。当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1230.0万桶/日。当周美国原油出口减少59.2万桶/日至290.0万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口705.8万桶/日，较前周减少22.5万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2010.1万桶/日，较去年同期减少8.24%。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块受成本端驱动，FU高硫燃期货夜盘收涨2.37%，报2717元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨2.15%，报4184元/吨。近期低硫燃料油内外盘价差LU-VLSFO 04-MAR结构稳定，基本在20美元/吨附近徘徊。考虑到俄乌局势及欧美制裁较难在短期之内得到根本性解决，供给侧逻辑将继续起到主导作用，国内低硫燃供需结构与新加坡地区相比预计偏紧，预计LU-VLSFO继续以内盘升水结构为主，且下方支撑作用较强，建议持续关注我国保税低硫燃出口配额使用及下发进度。从欧洲地区库存水平来看，截至2月2日当周，ARA地区燃料油库存录得111万吨，比前周下降1%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周三沥青期货主力合约BU2306受成本端原油影响冲高，随后在市场整体情绪的影响下回落，收盘价为3836元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅0.08%。可见市场对于未来需求的预期较为冷静，同时盘面月差依然呈相对稳固的Backwardation结构也体现了这一点。昨夜夜盘，主力合约跟随原油小幅反弹。山东现货对近月合约的基差呈稳固的Contango结构，昨日京博石化（厂库）入库5000吨沥青仓单。从基本面来看，国内79家样本炼厂开工率环比大幅增加8.6个百分点，产能利用率达到31.2%，超过去年同期水平。原因在于今年春节假期结束偏早，炼厂前置复产增产的时间节点。然而目前下游依然成交平淡，现货报价则是由于受近期成本端原油的支撑相对坚挺，但上方空间有限。短期内需求的预期难以通过高频数据证实，我们认为在预期落地之前，月差将会维持Back结构，难以出现较大的翻转，同时成本端原油的价格仍会对沥青的报价造成较大影响。综合来看，近期来自基本面的驱动较弱，可适当逢高空配，建议关注未来的炼厂开工恢复速度和库存累库情况，谨防宏观局势变化导致成本端原油大幅波动的风险。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌0.86%至2645元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.11%至8168元/吨；PP主力比前收盘价跌0.22%至7871元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润有所下行，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.2%，环比抬升。进口方面，预计一周到港量23万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率78%，环比下降。当周港口库存预计小幅上升。内地工厂库存环比下降2万吨至46.8万吨；工厂订单待发量30.8万吨，回升明显。综合看甲醇供需偏中性。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润处于中等水平波动；线性与低压膜价差保持高位。综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率87.6%，环比微降；进口到港量预计将有所减少。需求端农膜旺季结束，其他制品平均开工率节后季节性恢复，幅度与往年类似。库存方面，上游库存上升，其中标品库存偏低，煤化工库存偏高；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平略偏低。从供需看，当周国内开工率小幅提升0.5%至80%，但整体同比仍偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但部分装置开工时间有所推迟。下游开工率在春节后环比季节性回升。库存方面，上游库存小幅下降，整体偏低；中游贸易商库存小幅下降，港口库存上升。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周三沪胶主力合约RU2305较前一交易日下跌65元/吨至12650元/吨，跌幅0.5%；20号标胶期货主力合约NR2305较前一交易日下跌75元/吨至9870元/吨，跌幅0.8%。

　　根据卓创统计的青岛地区天然橡胶贸易环节库存数据，截至2月3日，区内区外合计库存72.3万吨，环比上周增加0.8%，累库速率有所放缓。其中一般贸易库54.6万吨，环比增0.6%；保税库17.8万吨，环比增1.5%。

　　元宵节后下游轮胎厂陆续复工，关注本周开工情况。由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，一季度沪胶产业链存环比改善空间。

　　操作上，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周三纸浆主力合约SP2305减仓回落，较上一交易日下跌56元/吨至6754元/吨，跌幅0.8%。现货市场成交清淡，山东地区针叶浆报价周初下调，俄针、银星低位报价在7000~7150元/吨。

　　国内下游原纸市场中有企业发布涨价函，其中白卡纸企业时隔半年集中提价，双胶纸2月中旬至3月初计划连续涨价2次。若下游企业涨价能实际落地或带动成品库存去化，将为浆价提供下方支撑。海外方面，继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。

　　操作上，维持SP2305短期估值区间在6500~7000元/吨震荡，以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨15美元，涨幅0.17%，LME铝收跌47美元，跌幅1.85%，LME锌收跌59美元，跌幅1.85%，LME镍收跌150美元，跌幅0.54%，LME锡收涨290美元，涨幅1.06%，LME铅收涨20美元，涨幅0.97%。消息面：美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值增26万人；失业率为3.4%，触及53年低点，预期3.6%。欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点，然后评估货币政策后续路径。1月财新中国服务业PMI升至52.9，为2022年9月来首次呈扩张态势。云南部分业内人士表示电解铝限产规模扩大至35%。1月漆包线开工率为48.32%，同比下降14.17个百分点，环比下降18.59个百分点。年后国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周上涨1.3个百分点至57.4%。铝型材及再生合金板块开工率受节后集体复工带动呈现回涨态势，华东地区企业复工进度较快，基本已全面复工。铝板带、铝箔及原生合金板块因假期未停产，开工率持平。SMM全国主流地区铜库存增1.67万吨至31.44万吨，国内电解铝社会库存增9.6万吨至114.3万吨，铝棒库存增1.35万吨至22.29万吨，七地锌锭库存增0.67万吨至18.08万吨。短期基本面数据低于预期，金属震荡回调出现。操作建议短线偏空交易为主，套利方面铜铝跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　截至正月十七，百年建筑网调研全国12220个工程项目，全国工程项目复工率为38.4%，较上期提升27.9个百分点，较2022年2月17日（正月十七）降低12.6个百分点。基本面来看，目前现货市场陆续开工，市场需求未出现大幅改观，在成本和库存支持下，钢价微幅下跌，预计短期钢价继续震荡，等待下游需求回暖。政策面来看，国家发展改革委重申一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用，随着下游企业逐步开工，市场强预期没有证伪前，钢价将震荡后再次上涨概率较大。

　　美联储主席鲍威尔表示，如果通胀数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多，更高的通胀报告可能需要提高利率超过定价，预计要到2024年通胀才能接近2%。中国45港进口铁矿石库存总量13911.21万吨，环比上周一增加117万吨，47港库存总量14584.21万吨，环比增加99万吨。基本面来看，钢厂进口铁矿石库存以自然消耗为主，总体库存偏低，预计节后有补库需求。但从价格走势来看，由于连续上涨3个月涨幅较大，随着钢价回调价格高位承压。美元升值，对矿价不利。

　　双焦：

　　焦煤方面，部分焦企经历前期库存消耗，原料煤库存低位，近期开始陆续适度补库。但目前终端需求预期仍需陆续验证，钢材市场情绪反复。短期来看，市场目前进入不明朗阶段，前期预期仍需兑现。从供给端来看，目前煤矿多以开启正常生产，供应宽松，部分煤种有降价预期。目前吕梁低硫主焦成交价2390元/吨，较上期下降31元/吨。焦炭方面，焦化企业延续盈利倒挂，生产积极性偏弱，部分焦化起眼延续限产，产地库存低位运行。下游钢厂日耗回升，但钢价表现不佳，钢企盈利转弱。相对而言采购仍维持正常，短期钢焦博弈继续。综合来看，盘面对于焦煤焦炭基本持稳，市场逐步消化目前偏弱显示，短期来看，焦煤焦炭仍将维持企稳运行。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市早盘横盘震荡，午后持续下跌翻绿，上证50略为抗跌。两市超3500只个股下跌，成交额再度缩量至8000亿，北向资金全天净流出逾13亿，为连续4日净流出。行业方面，ChatGPT概念出现分化，医药板块高开低走，固态电池板块逆市走强。消息面，隔夜美联储主席表态偏”鹰“，且强势的美国就业数据致使市场加息进程放缓的预期有所走弱，美元指数反弹，外资流入放缓成为当前一直预期。总体上，A股当前预计延续震荡态势，重点关注本周五公布的信贷数据，并关注内资能否成为当下的增量资金的来源，短期建议维持谨慎，等待市场信号明确，操作方面继续以IM为主。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场周二亚盘时段较前夜震荡反弹，欧盘延续强势震荡后美盘前芝加哥期货交易所(CBOT)市场周三亚盘时段再度较前夜震荡反弹，欧盘延续强势震荡，美国市场开盘后快速回落创出日内新低，随后反弹等待月报，1月报发布后美豆快速下滑后反复震荡，此后在震荡区间内小幅反弹。截至收盘，美豆主力合约较前一交易日上涨3.5美分，或0.23%，收于1519.8美分/蒲。国内油厂豆粕报价整体下调，其中沿海区域油厂主流报价在4550-4580元/吨。周二美豆期价继续收跌，因投资者在美国农业部周三发布月度供需报告前平仓。市场普遍预计巴西大豆丰产，阿根廷减产。其中预期新年度巴西大豆产量在1.5亿吨以上，对阿根廷大豆产量的主流预估在4000万吨左右。国内方面，期价M05合约以高位震荡为主，日内短线关注3850点支撑力度，后续个人倾向于全球大豆供需格局逐步向宽松转变，因此豆粕05、09合约价格上方空间有限，目前因基差高企，单边做空操作存在一定风险，可待基差逐步修复后介入。。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周三受外围市场油脂反弹影响继续高开，快速回落至平开位置后震荡上涨盘中突破4000点关口午后收盘小幅回落，夜盘时段小幅回落。截至收盘，马棕主力合约较前夜上涨53马币，或1.35%，收于3982马币。棕榈油延续反弹走势，马来西亚衍生品交易所BMD毛棕榈油期货涨跌互现，今日全国棕榈油均价8025元/吨。印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放以扩大国内销售，随着天气转暖棕榈油性价比凸显，采购热情有所好转。棕榈油产地进入季节性减产周期，出口数据受到季节性影响，产量下滑不及预期与全球利率攀升都是压制油脂价格的重要因素，关注后期降雨及洪水影响，以及需求恢复情况。国内对后市消费预期看好，但国内棕榈库存继续突破100万吨，供应压力不减，棕榈油短线或震荡偏强。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉下跌，主力3月合约收低0.26美分报85.37美分/磅。周三美国农业部发布的供需报告显示，2022/23年度美国棉花产量为1468万包，和上月预测值持平。美国农业部还将美国棉花期末库存调高到430万包，高于1月份预测的420万包。就全球供需而言，美国农业部预计全球棉花期末库存为8908万包，低于上月预测的8993万包，因为全球棉花产量调低100万包，消费量预计降低19万包。国内郑棉承压回落，目前主要逻辑还是郑棉冲高后套保压力增加，而市场期待的新订单迟迟未兑现。操作上，建议套保空单继续持有。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收涨，主力3月合约收高0.36美分报21.20美分/磅。交易商继续关注印度前景，由于印度糖产量低于早先预期，令出口前景黯淡。国内郑糖维持强势，但短期未突破前高，现货报价微涨，昨广西现货市场新糖报价5820-5840元/吨+20元，昆明现货市场新糖报价5740-5760元/吨+20元，大理制糖企业新糖报价5700元/吨一线持平。操作上，国内消费淡季，高位尝试空单。观点供参考。

　　陆 茗[Z0018560]

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