《广东省碳达峰实施方案》提出，到2025年，非化石能源消费比重力争达到32%以上；到2030年，风电和光伏发电装机容量达到7400万千瓦以上；在广期所探索开发碳排放权等绿色低碳期货交易品种。

　　四川省提出，优化住房限购、限售、二套房认定标准等政策，支持符合条件的地方动态调整首套房贷款利率下限；鼓励有条件的地区对引进人才、生育二孩或三孩家庭、进城务工人员等购买商品房（含二手房）给予补贴。

　　美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。

　　原油：

　　本期原油板块走势偏强，内盘SC原油期货夜盘收涨3.18%，报539.1元/桶；外盘Brent原油期货收涨3.83%，报84.09美元/桶；WTI原油期货收涨4.70%，报77.59美元/桶。土耳其方面，其能源部官员表示，Kirkuk-Ceyhan输油管道已启动抽送，预计Ceyhan港口终端出口将于当地时间周二开始恢复，故该事件对于油价的利好作用或偏短线。目前原油市场继续由需求情绪主导，国内需求向好趋势稳固起到核心提振作用，国际终端消费则延续相对疲软。从库存水平来看，本期API数据成品油继续累库。截至2月3日当周，API原油库存减少218.4万桶，原预期增加215万桶，前值增加633.1万桶；当周库欣原油库存增加17.8万桶，前值增加272.4万桶。当周API汽油库存增加526.1万桶，原预期增加135万桶，前值增加273.3万桶；当周API精炼油库存增加110.9万桶，原预期减少52.5万桶，前值增加152.8万桶。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨1.55%，报2626元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.37%，报4045元/吨。内盘FU 5-9价差延续Contango结构，外盘高硫燃S380 4-8价差逐步修复至5美元/吨以下，预计新加坡高硫船燃现货供应偏紧问题偏短期。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至2月1日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加112.0万桶至2071.3万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2076万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存增加40.7万桶，至911.5万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加128.2万桶，至1715.6万桶。当周新加坡燃料油净进口量69.7万吨，比前周攀升85%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2306受成本端原油影响震荡上行，收盘价为3865元/吨，环比上涨62元/吨，上涨1.63%。夜盘沥青与原油走势分化回调。根据隆众公布的数据，本周炼厂库存与社会库存同步继续累库。国内54家样本炼厂库存环比增加7.5万吨，共计82.3万吨；国内70家样本社会库存环比增加2.9万吨，共计96.7万吨。原因在节后全国各地需求没有完全恢复，炼厂出货以执行节前合同为主，市场成交依旧清淡，现货端价格基本维稳。盘面上，近强远弱的月差结构进一步稳固，6月对9月的月差环比上涨10元/吨，收于40元/吨，可见市场对于未来强需求的预期情绪依然相对冷静。我们认为在需求的预期落地之前，月差将会维持Back结构，难以出现较大的翻转。短期内沥青驱动较弱，可适当逢高空配，建议关注未来的炼厂开工恢复速度和库存累库情况，谨防成本端原油大幅波动的风险。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌0.34%至2668元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.56%至8159元/吨；PP主力比前收盘价跌0.37%至7888元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润处于低位；甲醇进口利润有所下行，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率68.2%，环比抬升。进口方面，预计一周到港量23万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率78%，环比下降。当周港口库存上升5.75万吨，至83万吨。内地工厂库存环比春节前增加9.8万吨至48.8万吨，符合季节性规律。工厂订单待发量26.2万吨，处于偏低水平。综合看甲醇供需偏中性。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润处于中等水平波动；线性与低压膜价差保持高位。综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率87.6%，环比微降；进口到港量预计将有所减少。需求端农膜旺季结束，其他制品平均开工率节后季节性恢复，幅度与往年类似。库存方面，上游标品库存偏低，煤化工库存偏高；中游社会库存进一步抬升。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差偏低。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平略偏低。从供需看，当周国内开工率小幅提升0.5%至80%，但整体同比仍偏低；新装置投产预计给一季度供需面带来较大压力，但部分装置开工时间有所推迟。下游开工率在春节后环比季节性回升。库存方面，上游库存偏低；中游社会整体仍处于高位。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会以及塑料看涨期权交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二沪胶主力合约RU2305平台整理，较前一交易日下跌20元/吨至12715元/吨，跌幅0.2%；20号标胶期货主力合约NR2305较前一交易日下跌50元/吨至9945元/吨，跌幅0.5%。

　　根据卓创统计的青岛地区天然橡胶贸易环节库存数据，截至2月3日，区内区外合计库存72.3万吨，环比上周增加0.8%，累库速率有所放缓。其中一般贸易库54.6万吨，环比增0.6%；保税库17.8万吨，环比增1.5%。

　　元宵节后下游轮胎厂陆续复工，关注本周开工情况。由于2月份全球主产区总体产量进入低产期，而国内下游进入“金三银四”，一季度沪胶产业链存环比改善空间。

　　操作上，可考虑卖出RU2305虚值看跌期权，期价破12500元/吨止损。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆主力合约SP2305减仓下行，较上一交易日下跌62元/吨至6810元/吨，跌幅0.9%。现货市场成交清淡，山东地区针叶浆报价下调，俄针、银星低位报价在7000（-100）~7150（-50）元/吨。

　　国内下游原纸市场中有企业发布涨价函，其中白卡纸企业时隔半年集中提价，双胶纸2月中旬至3月初计划连续涨价2次。若下游企业涨价能实际落地或带动成品库存去化，将为浆价提供下方支撑。海外方面，继续关注芬兰工会罢工和智利森林大火对纸浆供应的影响情况变化。

　　操作上，维持SP2305短期估值区间在6500~7000元/吨震荡，以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨7美元，涨幅0.08%，LME铝收跌9美元，跌幅0.37%，LME锌收涨75美元，涨幅2.42%，LME镍收涨370美元，涨幅1.36%，LME锡收涨95美元，涨幅0.35%，LME铅收涨11美元，涨幅0.55%。消息面：美国1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，预期增18.5万人，前值增26万人；失业率为3.4%，触及53年低点，预期3.6%。欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，鉴于潜在通胀压力，拟于3月份再度加息50个基点，然后评估货币政策后续路径。1月财新中国服务业PMI升至52.9，为2022年9月来首次呈扩张态势。云南部分业内人士表示电解铝限产规模扩大至35%，从2022年9月限电执行情况来看，多数铝厂限电规模控制在20%附近，总限电规模扩大至35%的传闻或有一定的松动空间。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周上涨1.3个百分点至57.4%。铝型材及再生合金板块开工率受节后集体复工带动呈现回涨态势，华东地区企业复工进度较快，基本已全面复工。铝板带、铝箔及原生合金板块因假期未停产，本周开工率维持为主。SMM全国主流地区铜库存增1.67万吨至31.44万吨，国内电解铝社会库存增9.6万吨至114.3万吨，铝棒库存增1.35万吨至22.29万吨，七地锌锭库存增0.67万吨至18.08万吨。短期基本面数据低于预期，金属震荡回调出现。操作建议短线交易为主，套利方面铜铝跨期正套可继续参与。关注俄乌战争风险，观点仅供参考。

　　钢材：

　　截至正月十七，百年建筑网调研全国12220个工程项目，全国工程项目复工率为38.4%，较上期提升27.9个百分点，较2022年2月17日（正月十七）降低12.6个百分点。基本面来看，目前现货市场陆续开工，市场需求未出现大幅改观，在成本和库存支持下，钢价微幅下跌，预计短期钢价继续震荡，等待下游需求回暖。政策面来看，国家发展改革委重申一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用，随着下游企业逐步开工，市场强预期没有证伪前，钢价将震荡后再次上涨概率较大。

　　美联储主席鲍威尔表示，如果通胀数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多，更高的通胀报告可能需要提高利率超过定价，预计要到2024年通胀才能接近2%。中国45港进口铁矿石库存总量13911.21万吨，环比上周一增加117万吨，47港库存总量14584.21万吨，环比增加99万吨。基本面来看，钢厂进口铁矿石库存以自然消耗为主，总体库存偏低，预计节后有补库需求。但从价格走势来看，由于连续上涨3个月涨幅较大，随着钢价回调价格高位承压。美元升值，对矿价不利。

　　双焦：

　　焦煤方面，港口进口炼焦煤现货市场部分煤种因出货不畅，价格小幅回落10-50元/吨不等。另有进口煤量短期或将有增，下游整体偏谨慎，港口贸易商心态多悲观。俄罗斯K4主焦煤2100元/吨降30元/吨。蒙煤方面，蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现。矿方定于9号举行首场竞拍，起拍价178.6美元/吨，口岸贸易企业挺价意愿强烈，后市以看涨为主。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1520，蒙5#精煤1900。焦炭方面，日照、青岛港焦炭现货偏弱运行。港口成交偏冷清，贸易商多持观望态势。现贸易现汇出库：准一级焦2660，一级焦2760，降40。目前来看，节后生产未有明显升温，下游需求稳定，短期焦炭预计企稳运行。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市早盘窄幅震荡，午后探底回升，中证 1000 维持偏强状态，创业板与科创板弱势下行。两市超 3300 只个股上行，成交 额继续缩量至不足 8500 亿，北向资金净卖出逾 30 亿，为连续 3 日净卖出。行业方面，ChatGPT 概念低开高走继续火热，带动计 算机板块上行，家电、地产板块走强，农业板块调整。总体上， 短期市场情绪消退，主要是对于前期市场过于乐观的暂时调整。 同时叠加美国经济衰退预期减弱，北向资金流出，重仓股受压， 预计近期市场将维持震荡态势。对于后市，重点关注本周五公布的信贷数据，若数据表现较好，则有望强化经济回暖预期，进而促使指数再度上行。在数据公布前，预计市场仍将维持概念炒作的状态，成长板块继续占优。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场周二亚盘时段较前夜震荡反弹，欧盘延续强势震荡后美盘前小幅回落，美国市场开盘后一小时内下探15美分，随后围绕1520震荡，尾盘仍收跌。截至收盘，美豆主力合约较前一交易日下跌4.8美分，或0.31%，收于1516.2美分/蒲。昨日油厂豆粕报价整体下调，其中沿海区域油厂主流报价在4580-4600元/吨。后市方面，周一美豆期价收跌，受累于出现技术性卖盘，对中国大豆需求减弱的担忧更令市场承压。预计短期CBOT大豆仍围绕1500美分/蒲附近震荡运行。国内M05合约以高位震荡为主，日内短线关注3850点支撑力度。现货方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏，后续个人倾向于全球大豆供需格局逐步向宽松转变，因此豆粕05、09合约价格上方空间有限，目前因基差高企，单边做空操作存在一定风险，可待基差逐步修复后介入。以上观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周二受外围市场油脂反弹影响高开，并在交易时段震荡走高，夜盘时段冲高回落。截至收盘，马棕主力合约较上周五上涨81马币，或2.1%，收于3848马币。棕榈油延续反弹走势，印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放以扩大国内销售，目前仍有约三分之一的棕榈油出口许可证可供使用。国内现货市场方面，随着天气转暖棕榈油性价比凸显，采购热情有所好转。华东、华北成交小幅放量。国内24度棕榈油均价7873元/吨。棕榈油产地进入季节性减产周期，出口数据受到季节性影响，产量下滑不及预期与全球利率攀升都是压制油脂价格的重要因素，关注后期降雨及洪水影响，以及需求恢复情况。国内对后市消费预期看好，但国内棕榈库存继续突破100万吨，供应压力不减，棕榈油短线或震荡偏强。

　　软商品

　　棉花：

　　隔夜美棉上涨，主力3月合约收高2.36美分报85.63美分/磅。周三美国农业部将要发布供需报告，分析师们预计美国2022/23年度的棉花产量为1456万包，这将低于上月美国农业部预测的1468万包。期末库存预计为408万包，低于1月份预测的420万包。国内郑棉持续调整，昨夜盘主力CF2305合约跌170元报14755元/吨。节后国内纺织下游复产复工，开工上升，产成品库存走低，并开始原料补库，但市场反应新订单仍缺乏。操作上，企业套保空单继续持有。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖上涨，主力3月合约收高0.18美分报20.84美分/磅。上周二（1月31日）印度糖厂协会（ISMA）将2022/23年度印度糖产量预估从10月预测的3650万吨下调至3400万吨，并将2022/23年度印度糖出口预估调低至610万吨，低于10月份预估的900万吨。ISMA预计印度糖厂在2022/23年度将450万至500万吨的糖转用于生产乙醇。国内郑糖高位震荡，现货价格开始调价，昨广西现货市场新糖报价5790-5820元/吨-20元，昆明现货市场新糖报价5720-5740元/吨-20元，大理制糖企业陈糖报价5670-5680元/吨持平。操作上，国内消费转入淡季，可尝试做空。观点供参考。

　　陆 茗[Z0018560]

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