编辑：宁证期货房俊
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买入看涨期权
(1)基本构建原理
投资者支付- -笔权利金C,买入- 定行权价格X的看涨期权，便可享有在到期日之前买入或不买入聚丙烯期货的权利。若聚丙烯期货价格S上涨,投资者可以行权或平仓，获得价格上涨的收益。若价格不涨反跌，则除了平仓止损外，还可以选择放弃。
(2)使用动机
投资者预期聚丙烯期货价格将出现快速大幅上涨。
(3)损益图示说明
期权到期时，市场价格上涨超过盈亏平衡点越多，期权买方的收益越大。买入看涨期权属于损失有限、收益无限的策略。
例投资者买入1手行权价格为7800元/吨的聚丙烯某期货平值看涨期权，3个月后到期，支付权利金117 元/吨。若3个月后，标的期货价格上涨至9200元/吨，投资者行权。行权盈亏=期货价格-行权价格=9200-7800=1400元/吨。净盈亏=行权盈亏-权利金支出-1400-117-1283元/吨。盈亏平衡点=行权价格 权利金支出=7800 117=7917元/吨，即当标的期货价格高于7917元/吨时，买入看涨期权产生收益低于7917元/吨时，买入看涨期权亏损。当标的期货价格跌到行权价格7800元/吨以下时，期权已经没有价值，选择放弃，损失全部权利金。
(4)优点与缺点
优点:理论上潜在收益无限，风险有限。
缺点:看涨期权为“递耗资产”。当聚丙烯期货价格不断下跌时，看涨期权的时间价值逐日衰减,可能会亏损全部权利金。
因获利机会相对较少，买入看涨期权策略不一-定为看涨后市的最佳选择。只有出现快速拉涨的行情，买入看涨期权才有较好的收益。根据芝加哥商业交易所的调研数据:“买入期权到期失效的概率大约是75%。”
(5)时机与方法
①时机
在聚丙烯价格低位、波动率低位、预计后市将出现大涨时为看涨期权的最佳买点。如下图，A点是看涨期权比较好的买点。
②方法
选择流动性充足的平值、浅实值、浅虚值期权合约，更有利于达成交易。距离到期日还有40-60天的看涨期权的权利金相对较低。对聚丙烯价格预期上涨的幅度越大，买入看涨期权虚值程度应越深。

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