金融分析师

　　夏佳栋

　　从业资格号：F3023316

　　交易咨询号：Z0014235

　　嘉兴学院经济学学士，股指期货研究员。“中金所杯”全国大学生金融衍生品竞赛特等奖获得者，有6年以上股票、ETF的研究和交易经验。

　　报告要点：

　　2023年1月以来，北向资金大幅流入A股市场，短短三周时间累计净买入A股1125亿元，创下史上单月净买入金额新高，已经超过2022年全年净买入A股的总金额。

　　北向资金对A股不同板块的偏好有所差异，且当前制度下北向资金无法买入小盘股，因此本次北向资金大幅流入对不同板块不同市值股票的影响有较大的差异，进而影响到四个股指期货品种的走势。

　　本文将解构1月以来北向资金流入的方向，并结合指数风格和政策方向，对未来几个月的市场作一个展望。

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　　北向资金动向

　　2023年1月以来，北向资金大幅流入A股市场，短短三周时间累计净买入A股1125亿元，创下史上单月净买入金额新高，已经超过2022年全年净买入A股的总金额。

　　当下北向资金合计持有A股24865亿元市值，占到A股总自由流通市值38.34万亿的6.49%，已经是A股市场不可小觑的一股力量。

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　　北向资金行业流向

　　1月份北向资金净买入的行业风格以科技成长和消费医药为主，银行保险的流入力度也较大，而对大宗周期的买入力度处于较低水平。

　　接着，我们再来统计一下各指数的行业风格，我们可以观察到，上证50和沪深300内大宗周期的成分较少，中证1000的银行地产和大宗周期都低于中证500。而根据前述北向资金流入的方向，我们可以判断各大指数同步上涨的概率较大，但中证500相对偏弱。

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　　内部政策与外资共振

　　从结果反推市场逻辑，我们可以回想到2022年底召开的中央经济工作会议。会议重点工作任务的第一点是2023年“着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”。

　　我们观察到，近期外资大举买入消费类和新能源汽车产业链股票，恰好与中央经济工作会议的任务方向是高度契合的。

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　　后市展望

　　当前外资大幅流入A股的消费和科技行业，叠加春节期间消费复苏，再结合去年年底的中央经济工作会议的重点工作任务。我们可以看到，当下消费和科技行业的资金面、基本面、政策面处于共振状态。鉴于沪深300指数成分股内消费和科技行业股票的权重较高，且指数的相对位置和绝对估值均处于低位，我们认为接下来沪深300指数仍有较大的上行空间。

　　策略上，我们继续推荐逢低做多IF期货。

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