国家统计局 公布数据显示，中国2022年12月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。当月PPI同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

　　国家发改委 表示，2022年，我国物价总水平持续平稳运行，全年上涨2%，大幅低于全球主要经济体。展望2023年，粮食生产连续丰收， 生猪 产能合理充裕，重要民生商品供应充足，基础能源保障有力，保供稳价体系进一步健全，完全有信心、有能力继续保持物价总体稳定。

　　美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12月核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上扬，内盘SC原油期货夜盘收涨0.87%，报534.2元/桶；外盘Brent原油期货收涨1.39%，报83.82美元/桶；WTI原油期货收涨1.10%，报78.26美元/桶。国际宏观面，美国2022年12月未季调CPI同比升6.5%，原预期升6.5%，前值升7.1%。美国CPI数据继续下行在一定程度上反映了通胀压力的逐步趋缓，市场对于美联储后续将放慢加息步伐的预期有所升温，对于国际油价构成一定利好因素，建议关注2月美联储FOMC会议利率决议，警惕国际金融市场波动传导。近期原油基本面主要由需求情绪主导，一方面国际经济预期偏悲观，冬季终端消费相对疲软。另一方面，国内疫情防控调整造成短期冲击。但随着社会流动的逐步修复，以及我国政策导向利好，整体需求向好趋势较为稳固，建议持续关注疫情进程。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.58%，报2611元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.31%，报3925元/吨。从月差结构来看，新加坡VLSFO 2-3月差目前回升至8美元/吨附近；国内LU 主力-次主力月差在15元/吨左右，整体Backwardation结构预计较为稳固。高硫燃方面，基本面结构相对稳定，内盘FU 5-9月差延续Contango结构，目前在-30元/吨附近，外盘S380同期月差在-1美元/吨左右。观点仅供参考。近期高低硫价差波动较大，内盘LU-FU 03价差一度下探至1200元/吨，目前回升至1400元/吨左右；外盘Hi-5 FEB一度徘徊在180美元/吨附近，目前回升至200美元/吨以上。预计高低硫价差与前期高位相比以偏弱走势为主，但下方支撑仍存。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2306高位宽幅震荡，收盘价为3806元/吨，环比上涨107元/吨，涨幅2.89%。夜盘则小幅回调。从供给端来看，本周样本炼厂开工率小幅环比上涨0.9%至26.6%，仍然处于近五年历史同期的绝对低位。从需求端来看，南方地区货源偏紧，山东地区炼厂出货顺畅。东北炼厂出货集中流向低硫市场，原因或在于近期我国2023年第一批低硫燃料油出口配额下发。同时炼厂的冬储合同仍然在执行过程中，因此资源从炼厂库存转移至社会库存的流向十分明显。本周炼厂库存持续去库5.8万吨，社会库存则继续累库2.1万吨。目前炼厂没有累库压力，开工率又处于绝对低位，认为现货价格在节前将会延续相对稳定的走势。近期3月对6月月差结构持续上涨，结构接近平水。原因在于年前需求转弱，而年后紧接着2月为需求淡季，驱动力量不足，前期市场预期过旺而有所回调。因此预期近期沥青主力合约或转弱，以此修复月差结构。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价跌0.46%至2622元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.79%至8127元/吨；PP主力比前收盘价涨0.62%至7737元/吨。

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃单体利润回归均值，但是制聚丙烯和乙二醇利润仍在低位；甲醇进口利润略下行，综合估值水平略偏低。从供需看，国内甲醇开工率67.6%，环比小幅下降。进口方面，预计一周到港量21万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率80%，环比大幅回升。当周港口库存大幅上升2.5万吨，至81万吨。综合看甲醇供需边际转强。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率上升至87.66%，整体处于中等位置；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅下降。部分下游工厂因疫情原因提前放假。库存方面，上游标品库存偏低；中游社会库存环比进一步抬升；下游成品库存较高。综合看供需边际走弱。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率小幅下降至81.42%，整体偏低；新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游开工率环比大幅下降，原因部分在于季节性规律，部分由于疫情影响下游提前放假。库存方面，上游库存偏低；中游社会库存小幅上升，整体处于高位；下游原料库存偏高。综合看供需边际走弱。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周四沪胶主力合约RU2305下跌125元/吨至12970元/吨，跌幅1.0%；近月RU2301上涨160元/吨至13525元/吨，涨幅1.2%。1-5价差本周波动较大，主要受近月01资金博弈影响。

　　临近春节，产业链下游需求继续下降。轮胎开工率连续六周下调，远弱于往年同期。截至本周四，国内轮胎企业周度开工率继续下调，其中全钢胎下调7个百分点至37.0%，半钢胎下调9个百分点至42.6%。轮胎成品库存在近六周开工率下降的背景下周环比持平；同时，截至1月6日，青岛贸易环节天然橡胶库存持续累库，已回升至近五年同期中性水平。根据卓创调研，样本轮胎企业2022年12月的天胶原料总备货量同比增加3.4%。国内产业链主要环节库存水平中性偏高。

　　操作上，春节前预计RU2305在12500~13200元/吨区间震荡为主；长假将至，仓位布局建议以风控为主。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周四纸浆期货主力合约SP2305较上一交易日收盘价上涨36元/吨至6362元/吨，涨幅0.6%；近月SP2301继续大跌324元/吨至7106元/吨，跌幅4.4%。山东地区部分品牌低价区间持稳在7200~7350元/吨，SP2301资金博弈、波动较大，近月基差由负转正。

　　SP2305偏弱，而1-5月差本周波动较大，主要受近月涨跌影响。1-5月差周初走扩至1500元/吨以上后迅速收窄至750元/吨以内。不同月份合约走势背离体现出不同的交易逻辑：近月期价大涨大跌体现出盘面资金博弈激烈，周初虚空盘止损后，虚多盘止盈发生踩踏。而远月则受到外盘1月份船货美金报价下调、Arauco宣布MAPA正式投产（阔叶浆产能）以及人民币汇率升值等因素压制。

　　SP2305有所企稳，但短期缺乏向上驱动。落脚到交易，下游企业可考虑在SP2305上择机买入套保、建立虚拟库存以锁定加工利润。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨10美元，涨幅0.11%，LME铝收涨72美元，涨幅2.9%，LME锌收涨44美元，涨幅1.39%，LME镍收涨1860美元，涨幅7.17%，LME锡收涨930美元，涨幅3.51%，LME铅收涨13美元，涨幅0.6%。从消息面看，美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，涨幅创2021年10月以来最小。中国2022年12月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。乘联会发布数据显示，2022年12月，乘用车市场零售达到216.9万辆，同比增长3%，环比增长31.4%，其中新能源乘用车零售64万辆，同比增35.1%，环比增6.5%。预计2023年总体狭义乘用车销量达2350万辆，其中新能源乘用车销量有望达850万辆。SMM调研数据显示，12月漆包线开工率为66.91%，同比下降8.16个百分点，环比下降1.88个百分点。电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.6个百分点至62.8%。SMM全国主流地区铜库存增加0.5万吨至12.25万吨，国内电解铝社会库存增加2万吨至64.2万吨，铝棒库存增加1.08万吨至9.48万吨，七地锌锭库存增加0.34万吨至7.06万吨。美联储加息幅度放缓，美元高位震荡加大。操作建议短线偏多交易为主，套利方面铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　工程停止，需求停滞。供应来看，唐山地区吨钢亏损195元/吨，短流程钢厂和部分轧钢产线提前停产放假，周度高炉生铁产量环比微幅下降。整体来看今年钢厂“平控”压力不大，预计生铁产量维持在220万吨/日的水平。从需求来看，临近春节，多地户外施工停止，实际用钢萎缩，现货市场成交清淡，但地产利多政策频出，市场预期强劲，且整体库存处于低位，在强预期无法证伪前预计钢矿价格短期高位震荡。由于1月合约多头逼仓，今日预计价格高位减仓。

　　新年临近，港口铁矿成出货大幅减少，市场交投分为清淡。国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。高成本下，钢厂多数处于亏损状态，部分钢厂停产检修，原料节前备库已告一断落。进入1月铁矿石需求微幅走弱，与此同时澳巴发货量也环比走弱，港口矿石库存微幅下降，整体来看铁矿市场供需双弱，库存低位，矿价随钢价在强预期无法证伪下持续高位震荡。1月合约交割临近，关注持仓变化，交割侯预计价格有所回调。

　　双焦：

　　12日焦煤市场偏弱运行。市场方面，伴随第二轮焦炭落地，焦化利润收紧，限产意愿较强，市场情绪降温，下游企业及中间贸易商采购需求减少，影响炼焦煤成交。同时，线上竞拍冷清，部分煤种成交价格下行。价格方面，吕梁部分煤矿次轮价格喜爱套200-230元/吨，目前主流低硫主焦煤出厂含税价报2350元/吨。焦炭方面，焦炭伴随降价后，生产积极性一般，叠加春节临近，厂内有所累库。钢厂方面，原料库存基本持稳，受淡季影响，出货乏力，以按需采购为主。短期来看，双焦企稳偏弱运行。建议节前观望为主。

　　昨日沪深两市高开低走，尾盘接近收平，创业板指涨幅略微占优。 两市超 2500 只个股下挫，两市成交额继续萎靡至 6800 亿附近， 北向资金全天净买入逾 90 亿，为连续七日净买入。行业方面，新 能源赛道走强，大消费板块集体调整，地产板块下挫。消息面， 国内通胀数据公布，国内通胀情况依旧良好，但近期将公布较多 国内经济数据，交易主线将转向弱现实。总体上，近期外资大幅 流入并未证伪，外资依旧为主要增量，但假期逐渐临近的背景下， 市场成交量持续下行，外资流入或将受到较大压力。对于后市， 近期市场交投情绪下行，节前难有行情出现，市场维持低波动震 荡，但中期乐观状态不变，短期可保持轻仓状态，待节后再度布 局。观点仅供参考。

　　USDA报告：

　　USDA1月供需报告显示，美国2022/2023年度大豆产量预期为42.76亿蒲式耳，市场预期为43.62亿蒲式耳，2022年12月月报预期为43.46亿蒲式耳；美国2022/2023年度大豆期末库存预期为2.1亿蒲式耳，市场预期为2.36亿蒲式耳，2022年12月月报预期为2.2亿蒲式耳；1月美国2022/2023年度大豆单产预期为49.5蒲式耳/英亩，市场预期为50.3蒲式耳/英亩，2022年12月月报预期为50.2蒲式耳/英亩。USDA1月供需报告：将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的4950万吨下调至4550万吨（市场预期为4671万吨）；将巴西2022/2023年度大豆产量预期从此前的1.52亿吨上调至1.53亿吨（市场预期为1.5228亿吨）。美国农业部报告意外下调美豆定产单产，南美大豆产能符合预期，整体数据偏利多。

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场周四亚盘时段开盘拉升，随后水平震荡，美盘开盘后震荡回落，随着USDA月报和季度库存报告产量增幅不及预期、减产超预期，美豆快速拉升。截至收盘，美豆3月合约较前一交易日上涨25.25美分，或1.69%，收于1519.25美分/蒲。国内中下游采购需求清淡，豆粕成交不佳，春节备货表现不乐观，国内高开机压榨的情况下，供应宽松，国内豆粕现货供需两端同时施压，豆粕承压基调未改。巴西和阿根廷大豆天气继续影响大豆产量预期，市场普遍预期美豆上方压力来自于巴西丰产和即将收割的压力，连粕跟随美豆大幅上涨，期价M05短线上方能否突破3900点一线。现货方面，市场仍是以少量现货成交为主，下游刚需补货，春节临近，提货较上周增加，豆粕现货供应充裕，基差报价稳中下行，豆粕库存继续小幅累积的可能性较大。今日国内豆粕或跟随美豆表现偏强，但上方空间或有限，谨慎追多。观点仅供参考。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周四整体处于水平震荡中，市场暂时延续弱势。截至收盘，马棕较前夜上涨23马币，或0.59%，收于3891马币。船运公司数据显示1月上旬马棕出口量大幅下滑，市场对需求担忧情绪加剧。内盘方面，连盘棕榈油继续下行，受外盘及竞品油脂影响明显。现货市场方面，由于盘面大跌，基差小幅走强，国内成交周内有所好转，华东、华北成交小幅放量。国内24度棕榈油均价7723元/吨。MPOB报告基本符合市场平均预期。短期棕榈油震荡运行，国内供应宽松仍然形成压制。观点仅供参考。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉收跌，主力3月合约收2.22美分报82.04美分/磅。美国农业部发布的1月全球棉花供需报告中，调减了全球棉花预估产量7.2万吨，至2512.5万吨，其中印度大幅调减21.7万吨，同时调增美国产量9.5万吨以及巴西产量6.6万吨。全球消费量预期2413.6万吨，环比调减18.4万吨，同比大幅下滑144.7万吨；全球期末库存1958.1万吨，环比增加8.1万吨。报告略偏空，同时最新的美棉出口数据显示，截至1月5日一周，美国本年度陆地棉净签约1.6万吨，装运3.4万吨。其中至中国签约3719吨，装运1.0万吨，继续表现低迷。郑棉近期缓涨急跌，盘面实盘压力较大，建议企业套保为宜。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖微跌，主力3月合约跌0.06美分报19.59美分/磅。巴西政府目前仍不确定燃料税，因为财政部长表示，目前的免税政策能否结束取决于"政治评估"。国内郑糖延续调整，消费淡季特征明显，现货价格亦小幅下调，昨广西现货市场新糖报价5550-5600元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5560-5580元/吨-10元，大理制糖企业陈糖报价5540-5560元/吨-10元。操作上，郑糖目前仍小幅升水现货，建议回落至成本附近低吸。观点供参考。

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