期货日报网讯(记者赵彬)兴业期货投资咨询部总经理李光军认为，基于宏观流动性环境、基本面状态、估值水平等三大因素，2023年大类风险资产或偏多运行。从节奏看，基于预期、现实的动态反馈机制，预计上半年涨势相对更流畅。

　　从相关宏观经济核心指标看，李光军认为，2023年上半年美联储及欧洲央行货币政策难有实质性的转向宽松动作。国内方面，剩余降准降息空间较为有限、总量工具存在制约，预计仍以结构性政策为主、以支持稳增长。

　　李光军认为，无论从政策导向、还是实际金融周期看，2023年大概率由“宽货币+紧信用”走向“稳货币+宽信用”状态，难以出现风险资产、避险资产“双牛”的局面，基本面为主导定价因素。

　　从基本面来看，李光军认为，伴随疫情影响消退，以及稳增长、扩内需政策加码，2023年中国经济周期有望逐步从衰退走向复苏。一方面，从投资角度来看，财政政策加力提效，基建投资发挥托底作用；房地产行业各类宽松政策则将继续加码，其修复的确定性亦较高。另一方面，从消费角度来看，相关刺激政策有望出台。

　　此外，李光军认为，国内消费也具备内生的修复潜力：一是疫情影响减弱、消费场景已快速改善；二是2019—2022年居民部门积累约13.7万亿的超额储蓄，若2023年出现一定程度的释放，预计对社会消费品零售额、商品房销售额均将形成可观的拉动贡献。

　　从“稳货币+宽信用”金融周期，复苏经济周期的共振层面来看，李光军认为，2023年建议多头配置权益和大宗商品，空头配置利率债。

　　李光军认为，2023上半年胜率和赔率相对更高，一方面，权益类，业绩驱动强、且估值安全性高的价值股表现将更强；另一方面，大宗商品，直接受益于国内房地产周期修复、及居民消费复苏的品种表现更强，包括黑色金属、建材、有色金属、纺织原料等。

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