IEA、EIA、OPEC三大机构1月月报看点主要在于对年内需求预期以及俄罗斯供应预期的调整，与目前原油市场基本面的交易主线相吻合。

　　需求方面，各机构共识在于2023年需求延续增长且增速较2022年下滑，主要受欧美衰退担忧拖累，但分歧在于2023年需求增速水平如何。EIA对2023年需求增速进一步全面下调，预估增速仅105万桶/日，IEA、OPEC则分别预估为180万桶/日、220万桶/日，三大机构预测量级的分化进一步加剧。从对需求预估的调整来看，IEA、EIA均对2022年四季度以及2023年一季度的需求大幅下调，主要是对中国疫情影响的回溯调整。

　　供应方面，各机构均对2023年一季度非OPEC供应预估进行上调，主要因俄罗斯原油发运量在制裁正式实施后下滑幅度有限。根据路透船期数据，俄罗斯海运原油装船量在去年12月5日禁运开始一周内大幅下滑至303万桶/日，但12月下旬至1月上旬回升至相对稳定区间，平均出口量为428万桶/日，与去年前11个月出口均值465万桶/日相比下降仅37万桶/日。在本次月报中，IEA、EIA、OPEC对一季度非OPEC供应预期分别上调30万桶/日、22万桶/日、25万桶/日，上调后仍预计较2022年四季度分别下降70万桶/日、28万桶/日、25万桶/日。

　　因此，从对供需的边际调整来看，本次月报总体来看是调减近端需求、调增近端供应，对远端供需的调整则相对分化，但这些调整滞后于盘面交易的节点。另一方面，IEA、EIA、OPEC预计的2023年需求增速均超过其预计的非OPEC供应增速，缺口分别为110万桶/日、8万桶/日、67万桶/日，在OPEC产量稳定的假设下，供应偏紧的格局仍在强化。节奏上看，由于全年需求增长相对稳定且二季度后可能进一步加速，供应则相对平稳，下半年的去库预期难以证伪。

　　因此，从对价格的指引上看，目前库存累积较慢且难以脱离低位，且年内存在进一步去库的预期，高位震荡预计仍是油价运行的主旋律，后期关注点集中在俄罗斯原油及石油产品出口实际降量情况，以及需求端国内外强弱分化的演化节奏。

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