期市早班车 | 2023年1月18日

　　品种：锰硅、橡胶、甲醇、原油、苹果

　　01/ 锰硅

　　宏观方面，一、美国12月CPI同比上涨6.5%，前值为7.1%，2月美联储加息25bp的概率上行至93.2%，加息斜率预期放缓。二、地产政策面利好不断，国资委称密切关注地方融资平台风险，对黑色市场也有预期方面的提振作用。供给端，上周硅锰周度产量19.96万吨，环比下降300吨。如今主产区利润高位，厂家生产积极性高，后期产量不会大幅下降，但是由于节假日临近，产量上行空间也同样有限。需求端，钢厂利润水平依旧较低，如今盈利钢厂比例来在20%左右。春节将至，短流程钢厂放假，硅铁下游需求难有提升。总的来看，如今下游需求孱弱，且基差走缩到（-200）元/吨左右，厂家在盘面卖货可以获更高利润，卖保窗逐渐显现，盘面或开始下行。

　　02/ 橡胶

　　上涨2.62%，领涨商品。主要原因是以永安期货席位为首的资金拉盘，借口为橡胶进入减产期，其实这是一个错误的概念，橡胶并未减产，而是每年年初国内会进入橡胶原料胶水的停割期，东南亚主产国会轮流进入割胶低产期，和橡胶年产量多少毫无关联，因为橡胶树的停割期和少割期是每年固定发生的固定事项，是橡胶树割胶的自然规律，某些资金故意把每年橡胶树的固定休息时间和橡胶的减产期混淆，以达到混淆视听帮助自己获利的目的。全球天然橡胶生产国协会ANRPC数据，2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1437.6万吨。其中，泰国增0.9%、印尼增2.9%、中国增1.8%、印度增12.3%、越南降1.3%、马来西亚降14.8%。因此橡胶仍在增产期，从未出现减产信号。2023年才过去17天资金就鼓吹橡胶减产实在炒作的比较低级，利用胶水停割来宣称成品橡胶减产。基本面上看，目前即便在国内停割期和东南亚低产期，但国内橡胶库存依然在不断累库，主要原因是春节放假，下游轮胎企业开工率极低，全钢胎开工甚至低至36%，这在历年春节期间都是偏低的，因此春节前一周的库存才会从历年来的去库变成今年的累库。建议：继续偏空看待，资金炒作泡沫可能在春节后破灭，但节前提保证金，建议先避其锋芒，空仓过年。

　　03/ 甲醇

　　昨日甲醇期货2305合约收盘价2680元/吨，上涨55元/吨，涨幅1.86%。现货市场江苏甲醇主流价2680元/吨，上涨45元/吨。节前甲醇基本面无明显驱动，主要受到宏观预期影响。甲醇供应依旧充裕。成本方面，煤炭在新增产能投放和进口煤的支撑下供应有增加预期，短期煤炭价格或小幅走弱。需求方面，兴兴能源装置重启、其他部分MTO装置提负荷运行，甲醇制烯烃开工率有所提升。传统下游多数进入假期模式，开工呈现明显缩减态势。库存方面，临近春节贸易商及下游积极补货，内地库存呈现去库趋势。港口库存由于货源集中抵港，卸货顺利导致大幅累库。整体来看，甲醇基本面供应稳定，需求或有边际改善，预计反弹空间有限。风险提示：宏观环境及国际原油价格波动、甲醇制烯烃开工、甲醇生产开工情况。

　　04/ 原油

　　受需求端预期影响，昨日油价继续出现上涨行情。中国国家统计局最新数据显示，2022年我国经济总量突破120万亿，比上年增加3%；资产投资规模突破57亿，增长5.1%，经济增速的公布或给消费复苏的预期带来了一定支撑。OPEC数据显示，预计中国2023年石油需求将增加51万桶每日，全球石油需求保持此前的222万桶每日的增长。中国消费复苏的预期增量抵消了欧美因加息导致消费下行带来的减量，一季度大体维持供需平衡状态。受此前美国页岩油企业出现扩产动作影响，EIA在本周二的钻井生产率报告中称美国二月份页岩油产量将增加约7.7万桶每日，至创纪录的938万桶每日。因周一适逢美国公共假期影响，EIA和API数据均推迟一天公布，初步数据预期原油及馏分油库存下降，成品油库存上升。总的来说，目前油价依旧处于多空博弈行情，受美联储加息政策如何发展，俄罗斯受限价影响产量变化如何，中国消费复苏是否符合预期等因素影响来回震荡。预计一季度油价将继续保持震荡行情，参考区间布伦特油价70-90美元每桶。

　　05/ 苹果

　　昨日苹果2305合约收于8558元，盘面减仓下行，跌85元/吨，跌幅0.98%。本次下跌主要原因：一是春节临近，产区客商撤离，冷库包装出货减少。二是南方销区市场砂糖橘到货增加且价格有所下滑，在一定程度上挤占苹果市场。产区方面，栖霞产区年前库存富士交易收尾，目前在产区包装发货的客商已经不多，冷库陆续放假，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤左右；洛川产区春节备货进入扫尾阶段，部分冷库已经放假，包装发货的情况较少，年前交易基本结束，当前库存纸袋富士果农货70#起步半商品价格在3.60-3.80元/斤。销区方面，目前苹果交易重心向销区转移，礼盒装货源销售增加。总体来说，受春节备货提振，产区冷库出货量明显增大，且礼盒包装走货较好，销区市场目前新到货源增多，交易量有多增加。但考虑到春节备货已进入尾声，后期冷库出库速度或将下滑，加之本年度苹果优果率高且价格偏高，不利于后期去库，年后或面临较大的销售压力。短中期需重点关注苹果去库及市场消费情况。