【库存】
锌锭社库累库，低库存对锌价支撑有限（中性偏利多）
SHFE库存小幅回升，库存水平处于历史相对低位（利多）
【利润】
锌精矿供给充足，冶炼厂富加工费具有较高的话语权（利多）
精炼厂生产利润持续高位（利空）
副产品硫酸价格小幅回升，仍依旧处于低位（利多）
【供给】
进口锌精矿窗口持续打开，国内矿端压力减弱（利空）
高利润驱动下，冶炼厂生产积极性较高（利空）
【需求】
下游多数企业备库结束，已进入春节假期，开工率持续下滑（利空）

【策略】整体来看，步入春节前最后一周，下游企业备库基本结束，大多数企业进入春节假期，下游消费较弱，供给段受到高利润、高加工费的驱动，部分冶炼厂春节假期正常生产，暂无停产消息，供给较为宽松，库存已不如累库阶段。目前市场多空热度不减，短期仍有冲高的可能性，但上行动力不足，需警惕冲高回落风险。
【风险因素】海外能源风险，国内供给好转不及预期。
内容来源：宏源期货研究所
作者：曾德谦
从业资格证号：F3021262
投资咨询证号：Z0013703
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