【库存】
铅锭社库如期累库 （利空）
交易所库存处于历年同期相对低位 （中性偏利多）
再生铅成品库存增加（中性偏利空）
【利润】
废电瓶价格居高不下，压缩再生铅企业利润（利多）
国内外铅精矿加工费相对稳定 （中性）
【供给】
原生铅冶炼厂开工相对稳定，暂无新增减停产 （中性）
部分再生铅冶炼厂春节正常生产不放假，供应偏松 （利空）
【需求】
下游企业陆续放假，需求持续走弱 （利空）
出口利润提升且沪伦比不断收紧，出口窗口打开（利多
【策略】整体来看，本周为春节假前最后一周，冶炼厂和下游铅蓄电池企业节前备库
已完成，部分企业已进入放假，根据上下游企业放假安排，下游企业放假多于冶炼
厂企业，供需双降，需求下滑更快，高成本对铅价支撑有限，预期沪铅将震荡偏弱
需警惕沪铅出口转移提振需求。
【风险因素】: 宏观风险，国内供给端恢复情况。
内容来源：宏源期货研究所
作者：曾德谦
从业资格证号：F3021262
投资咨询证号：Z0013703
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