摘要：宏观层面预期向好主导商品期货市场，PVC期货受地产及国内经济预期向好状态下偏强运行。基本面而言，2022年新增产能集中于年底阶段120万吨以及2023年上半年仍有100万吨装置计划投产，近期电石价格上涨以及烧碱价格回落，氯碱企业边际成本有所上移，当前氯碱企业盈利较前期有所好转，考虑到电石法PVC生产企业成本压力依然明显，后续开工负荷或维持偏高水平，产量进入相对稳定期。需求端中长期受房地产利好提振预期向好，但考虑恢复相对相对缓慢，加之1月需求淡季刚需明显转弱，行业库存绝对值偏高状态下近期社会库存累库进程加速上升。当前强预期同弱现实矛盾仍存，建议参与者关注外汇市场变动，技术面建议参与者关注6570、6700一线压力。

　　：电石企业开工表现不稳定，部分地区临时性的限电影响电石整体开工负荷有所下调，虽有电石炉产量提升或开工略恢复现象，但供应增量有限，加之下游企业年前对于电石采购积极性较高，电石企业出货迅速，货源紧俏，主产地电石出厂价上调100元/吨左右，终端采购价格上涨100-200元/吨不等。PVC上游企业开工负荷方面，受电石价格上涨以及烧碱价格有所回落，氯碱企业边际成本有所上移，个别存在临时降负荷现象。截止1月12日周度数据显示PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，环比下降0.25个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.97%，环比下降1.14个百分点（卓创资讯）。近期暂无计划检修企业，预计近期PVC整体开工负荷仍将维持偏高水平。进出口方面亚洲PVC市场价格环比基本持稳，CFR中国持稳报885美元/吨，CFR东南亚持稳报880美元/吨，CFR印度略涨5报935美元/吨。出口窗口仍处于开启状态，但近期出口新签单走弱明显，主销区印度当地库存补充，需求下滑，出口行情尾声，后续出口的可持续性仍有待关注。

　　数据来源：卓创资讯、

　　PVC综合开工率（%）：

　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

　　数据来源：华融融达期货风云能化团

　　宏观预期向好，国家卫生健康委发布公告，自2023年1月8日将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，疫情防控等级的下调最大限度地减少疫情对经济社会发展的影响。政策层面国内对于房地产提振措施不断优化并推动市场阶段向好发展，市场对于2023年国内经济增速上调明显，国内宽松的货币政策刺激资金对商品期货市场多配意愿较为强烈（从人民币兑美元汇率持续升值可看待）。农产品方面生猪产能过剩（资金空配意愿较强，期价跌幅明显），考虑到房地产恢复周期相对缓慢，本轮PVC借助宏观提振但高库存及产能过剩局面下期货反弹幅度明显弱于低库存建材类的螺纹和玻璃，周内美国12月份CPI指数公布市场预计美联储加息进一步放缓，人民币汇率表现强势，PVC周内表现为后期之秀大幅上涨，周末期间国家强化大宗商品期现货市场监管，坚决遏制过渡投机炒作情况发生，对于受宏观面提振上涨的PVC在高库存及产能过剩局面下上行风险加大。

　　：PVC市场震荡上涨，终端存在备货现象，但刚需明显减弱，库存增加。截至1月13日华东样本库存23.31万吨，较上一期增8.67%，同比增72.92%，华南样本库存5.29万吨，较上一期增23.60%，同比增72.88%。华东及华南样本仓库总库存28.60万吨，较上一期增加11.15%,同比增72.91%。（）

　　PVC华东及华南主要仓库库存（万吨）

　　数据来源：华融融达期货风云能化团、卓创资讯

　　截止1月13日国内PVC下游行业开工率20.75%，环比下降14.21%。周内多数下游企业陆续放假，受当前新接订单表现一般下游年前囤货积极性相对偏弱，囤货需求进入尾声。下游刚需将明显下降，预计周内市场成交锐减。

　　技术面分析国际原油期货周线

　　文华商品指数周线

　　13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，期货偏弱运行为主，建议关注中轨81附近压力及68.5附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标上中下轨线同时趋于横向运行，指数震荡整理为主，建议关注布林带指标上轨194.5附近压力。

　　PVC2305合约周线

　　PVC2305合约日线

　　305指标开口略扩大，多头占据主导，关注6570、6700附近压力。日线级别布林带指标开口扩大，MACD指标延续死亡交叉，建议参与者关注6570、6700附近压力。

　　1月14日电，据工信部网站，《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》印发，其中提出，做好大宗原材料保供稳价。推动建立原材料重点产业链上下游长协机制，实现产业链上下游衔接联动，保障链上中小微企业原材料需求。强化大宗原材料“红黄蓝”供需季度预警，密切监测市场供需和价格变化，灵活运用国家储备开展市场调节。强化大宗商品期现货市场监管，打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，美国2022年12月CPI同比上升6.5%，为自2022年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，预期6.5%，前值7.1%；CPI环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，符合预期，前值0.2%。市场预期美联储2月加息幅度将进一步收窄至25个基点。

　　宏观层面预期向好主导商品期货市场，PVC期货受地产及国内经济预期向好状态下偏强运行。基本面而言，2022年新增产能集中于年底阶段120万吨以及2023年上半年仍有100万吨装置计划投产，近期电石价格上涨以及烧碱价格回落，氯碱企业边际成本有所上移，当前氯碱企业盈利较前期有所好转，考虑到电石法PVC生产企业成本压力依然明显，后续开工负荷或维持偏高水平，产量进入相对稳定期。需求端中长期受房地产利好提振预期向好，但考虑恢复相对相对缓慢，加之1月需求淡季刚需明显转弱，行业库存绝对值偏高状态下近期社会库存累库进程加速上升。当前强预期同弱现实矛盾仍存，建议参与者关注外汇市场变动，技术面建议参与者关注6570、6700一线压力。