油脂：供应增加、下游备货近尾声，油脂整体走势偏弱 　　上周内外盘油脂重心同步下移。具体来看，12月数据美通胀继续缓和，美元指数回落，原油反弹至80整数关口。产业面，棕榈油，MPOB12月报告马棕继续降库，不过季节性减产幅度连续两个月低于往年同期均值；1月上旬马棕产量及出口下滑，且市场消息马来有可能考虑停止向欧盟出口棕榈油。2月起印尼开始执行B35将带来棕榈油消费增量250-300万吨，不过出口份额下调；印度将从4月1日起停止免税进口豆油。大豆，USDA1月报告超预期下调美豆单产及期末库存，再次向市场传递了美豆供需偏紧的格局；巴西大豆开始收获，维持丰产；阿根廷大豆产量如期下调且幅度大于预期，并且后续仍有调减可能；CBOT大豆再度攀升至前高附近。国内，12月国内大豆到港量回升至1000万吨以上，本周油厂压榨开机率仍偏高，节前最后一周陆续有停机，不过四川省市两级菜油储备轮出冲击国内油脂市场；短期随着疫情影响减弱，节前下游阶段性备货，不过整体来看，豆菜油库存有所回升，棕榈油库存100万吨附近波动。 　　策略，宏观情绪好转，USDA报告偏多，产地棕榈油供应略有收紧但MPOB报告马棕产量降幅不及往年同期，印度免税期结束前贸易商或倾向豆油进口；国内大豆及菜油供应增加，需求有所修复但未出现大幅度上升且节前时间有限，油脂整体仍承压，菜油破位，豆棕继续关注区间下沿支撑情况，节前谨慎操作，逢反弹短空参与，快进快出；建议轻仓或无仓过节。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。