据证监会1月13日消息，证监会近日正式发布修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下统称资管规定)。此次修订后，期货公司资管业务迎来新变化，最近两期均为A类AA级的期货公司资管业务可以投资场外衍生品等非标资产。

　　2018年10月，为落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称《指导意见》)，证监会发布资管规定，进一步完善经营机构私募资管规则体系，并持续推动行业私募资管业务规范整改、平稳转型。随着规范整改工作顺利收官，行业风险显著降低，业务结构持续优化，主动管理规模、投资标准化资产规模占比大幅提升，私募资管业务进入规范有序发展的新阶段。

　　证监会表示，资管规定发布实施以来，行业发展和市场形势发生了一定变化。一方面，实体经济下行压力加大，需要更加充分发挥资产管理业务的资源配置功能，引导资本更多投向实体经济。另一方面，有必要及时总结规范整改经验，进一步完善制度体系，持续巩固《指导意见》实施成效，坚守直接融资本源，助力经济高质量发展。

　　在总结资管业务规范整改经验基础上，证监会积极回应市场合理诉求，针对部分规定适应性不足等问题，对资管规定作了修订。主要修订内容为：一是规定证监会基于审慎监管原则对经营机构私募资管业务实施差异化监管。二是放管结合，促进私募股权资管业务充分发挥服务实体经济功能。对私募股权资管计划分期缴付、扩募、费用列支、组合投资等规制进行一系列优化，适应私募股权资管业务投早、投小等业务特点，同时强调防范“明股实债”等违规行为。三是适当提升产品投资运作灵活度，更好满足市场需求。包括完善集合资管计划人数限制规定、允许最近两期均为A类AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产等。四是进一步完善风险防控安排。包括完善私募资管计划负债杠杆比例限制，加强逆回购交易管理，强化关联交易规制等。

　　对于这次修订，业内人士认为，给期货公司资管业务带来的变化主要体现在两个方面：一是证券期货经营机构自有资金投资集合产品的比例由原来的20%提升到50%；二是允许连续两年分类评价AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产。

　　一位期货公司资管业务负责人告诉期货日报记者，允许符合条件的期货公司资管业务投资场外非标类资产，有助于期货公司资管业务扩大投资范围，实现投资多元化；一定程度上也将促进场外衍生品市场发展，更好地服务实体经济。

　　另一位期货公司资管业务人士表示，期货公司在场外衍生品业务方面具有一定的优势，此次修订放开部分期货公司资管业务参与场外衍生品的限制，扩大了投资范围，有助于改变期货公司资管业务在大资管中的弱势地位。

　　格林大华期货资产管理部投资经理张润豪也认为，允许连续两年分类评价AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产，可以让期货公司资管业务更公平地跟其他金融机构资管“掰手腕”。

　　“期货公司资管业务在募资方面不具有优势，放宽自有资金投资的比例限制，能够极大地缓解期货资管募资难的问题。”张润豪说，此次修订后，证券期货经营机构自有资金投资集合产品的比例由原来的20%提升到50%，期货公司资管发行产品将更容易，有助于管理规模的扩大。

　　也有业内人士认为，期货公司资管业务目前头部效应已较为明显，资管业务规模排名前十的期货公司产品规模占比超过70%。此次修订允许最近两期均为A类AA级的期货公司投资场外衍生品等非标资产，这一门槛对头部公司来说又是一大利好，行业内的头部效应或进一步强化。另外，场外衍生品投资对专业人才等方面要求较高，需要期货公司有较强的综合实力。

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