昨日贵金属震荡，白银相比仍显弱势，主要信息是鲍威尔发言，强调了央行独立的必要性，不过并未“敲打”市场，铜价和美股出现上涨，体现风险资产市场对今日通胀数据明显回落的预期。此时，市场交易的是，加息中止是否提前？联邦基金利率高点是否在5%以下？ 　　此时需要看贵金属近日拉升的主要原因，利差倒挂情况是否因此发生变化。近期中长美债利率下滑，表征货币政策的短期利率坚挺上扬，10年-3月利差倒挂至-1.18%，创造疫情以来新低，体现美国经济预期走衰，美元指数回落，贵金属因此上涨。而如果今晚通胀下降超过预期，那么此时长端和短端美债利率的修正，是否是继续向下，还是说会反弹以修正对经济的悲观预期？如果悲观预期被修正，那么贵金属未必会因通胀低于预期而继续上冲，因此需要提防短期的回调风险。 　　此外，鲍威尔在风险资产走高，利率不做反应的背景下强调央行货币政策的独立性，这种资产价格的背离，是否代表着拜登政府和央行未来观点的背离？这值得我们思考。但不管结果如何，我们认为贵金属全年的行情不适宜在一个月走完，因此建议投资者慎重追高。 　　白银方面，白银走势验证了我们前期金银现货相对短缺指数的有效性，我们以后会经常用它判断白银上涨的节奏。 　　操作建议：1.单边逢低吸纳，COMEX金1750-1800美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，21.7-22美元/盎司（沪银5100-5200附近）或可再进场或加仓。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。