方正中期：宏观面利空影响可能减弱，预计2023年胶价较2022年将出现回升

　　2022年沪胶震荡下行为主，终端需求持续低迷是主要利空因素，再叠加美联储和欧洲央行年内高频率和大幅度加息，沪胶曾跌破2021年低点。

　　2023年天胶需求形势有望转好，供应压力不会显著增加，宏观面利空影响可能减弱，预计2023年胶价较2022年将出现回升，但因供需面和宏观面大幅转好的可能性不大，所以胶价升幅的空间估计有限。就季节性而言，国内3-6月是重卡销售旺季，“金九银十”也是汽车产销好转的重要节点，而上半年是全球性天胶供应淡季，所以2023年第一至第三季度供需形势对于胶价预计有利多支撑。综上来看，预计2023年沪胶会见底回升，RU主力合约大部分时间在12000-15000元波动，NR主力合约可能主要在9100-11800元区间波动。

　　宝城期货：2023年价格料维持震荡偏强走势

　　2023年宏观面料呈现外弱内强的格局。未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大，因为2022年美联储快速加息的负面影响将在2023年集中显现。美国经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低，预计美联储将于2023年一季度结束加息，下半年讨论降息的可能性，年底或2024年正式启动降息。欧美通胀见顶，利率见顶并伴随经济衰退，未来全球流动性收紧速度将放慢。而在国内市场，受益于2022年国内陆续出台的稳增长政策逐渐发挥效果以后，叠加防疫政策优化带来的修复性回暖，预计2023年我国GDP增速有望加快回升至5%左右。

　　2023年国内橡胶期货价格料维持震荡偏强走势。其中沪胶期货主力合约期价维持在12000-13500元/吨区间内运行，标胶期货主力合约期价维持在9500-11000元/吨区间内运行。全年来看，沪胶期货主力合约期价依然维持在11000-15000元/吨区间内运行，标胶期货主力合约期价9000-12000元/吨区间内运行。

　　国贸期货：价格底部区间表现，短期供给端事件的变动或是上行的主要驱动

　　2023年全球经济的内生增长动能或面临挑战，最大的不确定性来源于美联储高利率持续时间造成经济衰退的程度。国内方面，疫情防控放松后政策重回稳增长的主线或将为国内需求回暖提供一定支撑，在国内政策发力下，基建或仍将保持旺盛，地产复苏也有好于预期的可能。海外方面，由于海外经济衰的预期仍没有打消，一旦预期成为现实，国际性的大宗商品价格仍将受到拖累。相比过去两年，2023年大宗商品价格表现必将走向分化，交易难度也将显著上升，在经济衰退逻辑的指引下，商品市场或继续承压。

　　操作策略：价格底部区间表现，短期供给端事件的变动或是上行的主要驱动，而宏观层面因素的走弱则是下跌的风险因素。产业客户在套利套保方面，关注现货品种标的切换，耐心等待合适价差出现的机会，提高套保套利的成功率和利润率。

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