昨天沪深300以十字星收盘，成交量方面出现了萎缩，今天午盘出现跳水，权重护盘，个股普遍下跌。股指方面IH强，IM弱，建议当下耐心关注调整结束信号。

　　三大指数回调，两市成交不足七千五百亿，没有增量资金始终制约上行空间，北上资金连续大幅流入，外资抄底意图明显，内资午后一路砸盘出货，两边反差明显，一边做多一边做空。

　　图1：IH\IM日内走势图

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　仍然是抱团核心资产，但赚钱效应在减弱。今天沪深两市上涨仅999支，下跌有3859支，权重保险板块拉升，而白酒、旅游、传媒、汽车、券商以及中小盘普遍下挫。反映在四大股指上，IH强，IM弱（图1）。IH2301合约收涨0.03%，IF2301合约收跌-0.12%，IC2301收跌-0.49%，IM2301一度跌-0.8%，尾盘小幅反弹，收跌-0.62%。在上周五文章中也提到下周要补量才能稳住中小盘亢奋的投机情绪，但今天的缩量显然又重回了存量博弈割韭菜的游戏。

　　指数现在看还是良性反弹中，但出现了回调信号，还是要把控风险。当下对于股指IF的判断，即3950之上多头趋势，市场有调整但暂时仍然耐心等待低吸机会为主。当下的股指操作难度很大，一方面调整过后如何上车是考验择时能力的，另一方面高位的大幅波动也可能来回折磨投资者，建议降低仓位为主，关注IF下方3980附近的支撑。

　　展望一季度的修复行情并不悲观，其一病毒感染峰值回落、防疫措施持续优化，居民生活已在加速正常化；企业中长期贷款意外惊喜，政策宽松从信号到落地，加速经济预期回暖；其二从全球资产配置的角度，2023年中国资产也是具备高性价比的地方，外资持续流入就是最好证明；一季度，无论是企业估值还是外部环境均有修复空间。短期调整，深蹲起跳。

　　风险提示

　　1.欧洲鹰派言论超预期；2.宏观经济政策不及预期。