央行 、 银保监会 联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求合把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。

　　乘联会发布数据显示，2022年12月，乘用车市场零售达到216.9万辆，同比增长3%，环比增长31.4%，其中新能源乘用车零售64万辆，同比增35.1%，环比增6.5%，零售渗透率29.5%。

　　中国煤炭运销协会 、 中国煤炭工业协会 发布倡议书，倡议煤炭企业统筹做好春节期间煤炭生产供应工作，确保煤炭供应不断档和稳定发运。要优先电煤供应，做好应急准备。

　　原油：

　　本期原油板块进行调整，内盘SC原油期货夜盘收跌0.61%，报524.4元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.04%，报79.62美元/桶；WTI原油期货收涨0.11%，报74.71美元/桶。EIA发布月报，整体态度仍偏谨慎。EIA预计2023年Brent原油价格为83.10美元/桶，原预期92.36美元/桶；预计2023年WTI原油价格为77.18美元/桶，原预期86.36美元/桶。需求方面，EIA预计2023年全球原油需求增速为105万桶/日，原预期100万桶/日。从库存水平来看，本期API数据原油超预期累库，截至1月6日当周，API原油库存增加1486.5万桶，原预期减少237.5万桶，前值增加329.8万桶；当周库欣原油库存增加231万桶，前值增加70.1万桶。当周API汽油库存增加183万桶，原预期增加147.5万桶，前值增加117.3万桶；当周API精炼油库存增加109万桶，原预期减少12.5万桶，前值减少241.7万桶。近期油价或整体以偏弱宽幅震荡格局为主，终端需求相对疲软构成持续压力，供应端持稳则提供下方支撑，建议关注国内需求复苏进程。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上扬，FU高硫燃期货夜盘收涨0.28%，报2538元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.32%，报3739元/吨。高低硫价差继续下探，内盘LU-FU 03价差收窄至1200元/吨附近，外盘Hi-5 FEB在180美元/吨附近，预计近期高低硫价差与前期高位相比以偏弱走势为主。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至1月4日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加39.1万桶至2133.3万桶。2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存增加63.6万桶，至833.6万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加121.5万桶，至1566.7万桶。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周二沥青期货主力合约BU2306受到成本端原油价格的影响回调，收盘价为3687元/吨，环比下滑65元/吨，跌幅1.73%。夜盘则跟随成本端原油继续小幅下跌。根据隆众公布的最新数据，本周国内54家样本炼厂库存持续去库，环比减少5.8万吨至76万吨；国内70家样本社会库存持续累库，环比增加2.1万吨至62.9万吨。原因一部分在于实施前期签订的冬储合同，使得资源从炼厂库存转移至社会库存。另一方面则由于南方地区货源偏紧，山东地区去库良好。从基本面来看，由于地炼生产理论利润不佳，炼厂开工率处于绝对低位，炼厂没有库存压力，认为现货价格将会延续相对稳定的走势。近期3月对6月月差结构持续上涨，昨日收于-6元/吨，已接近平水。原因在于年前需求转弱，而年后紧接着2月为需求淡季，驱动力量不足，前期市场预期过旺而有所回调。因此预期近期沥青主力合约或转弱，以此修复月差结构。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　前交易日甲醇主力比前收盘价涨1.04%至2624元/吨；塑料主力比前收盘价跌0.27%至7984元/吨；PP主力比前收盘价跌0.16%至7639元/吨。

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃单体利润回归均值，但是制聚丙烯和乙二醇利润仍在低位；甲醇进口利润略下行，综合估值水平略偏低。从供需看，国内甲醇开工率68.3%，环比下降。进口方面，预计一周到港量22万吨，属偏低水平。下游主要需求MTO开工率73.4%，环比小幅下降。当周港口库存大幅上升12万吨，至78.5万吨。内地工厂库存减少2万吨，至49.5万吨；工厂订单待发量进一步回升。综合看甲醇供需边际转强。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润中等；线性与低压膜价差保持在高位。综合估值水平偏高。从供需看，当周国内开工率上升至87.66%，整体处于中等位置；海外需求转差，进口到港量预期偏高。需求端农膜旺季结束，下游制品平均开工率小幅下降。部分下游工厂因疫情原因提前放假。库存方面，上游标品库存偏低；中游社会库存环比进一步抬升；下游成品库存较高。综合看供需边际走弱。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率小幅下降至81.42%，整体偏低；新装置投产预计给明年一季度供需面带来较大压力。下游开工率环比大幅下降，原因部分在于季节性规律，部分由于疫情影响下游提前放假。库存方面，上游库存偏低；中游社会库存小幅上升，整体处于高位；下游原料库存偏高。综合看供需边际走弱。

　　策略上建议关注甲醇正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周二沪胶主力合约RU2305上涨30元/吨至12920元/吨，涨幅0.23%；近月RU2301下跌45元/吨至13195元/吨，跌幅0.34%。近月多头连续两个交易日主动减仓下行，1-5价差由500元/吨收窄至300元/吨以内。RU2301下周一最后交易日，近月独立行情似已结束。

　　临近春节，产业链下游需求继续下降。轮胎开工率连续第五周下调，远弱于往年同期。截至上周四，国内轮胎企业周度开工率继续下调，其中全钢胎下调0.5个百分点至44.2%，半钢胎下调2个百分点至51.5%。轮胎成品库存在近5周开工率下降的背景下周环比持平；截至1月6日，青岛贸易环节天然橡胶库存持续累库，已回升至近五年同期中性水平。根据卓创调研，样本轮胎企业2022年12月的天胶原料总备货量同比增加3.4%。国内产业链主要环节库存水平中性偏高。

　　操作上，春节前预计RU2305在12500~13200元/吨区间震荡为主。以上观点仅供参考。

　　纸浆：

　　周二纸浆期货主力合约SP2305较上一交易日收盘价下跌72元/吨至6352元/吨，跌幅1.1%；近月SP2301下跌18元/吨至7928元/吨，跌幅0.2%。现货跟涨乏力，山东地区部分品牌低价区间在7200~7350元/吨，近月基差走弱。

　　1-5价差走扩至1500元/吨以上，近月升水幅度近25%，体现出不同的交易逻辑：近月由于为2023年度第一个期货合约，受交易所交割规则约束，在2022年下半年内外价差持续倒挂、针叶浆到港量偏低的背景下可交割品更显稀缺。而远月则受到外盘1月份船货美金报价下调、Arauco宣布MAPA正式投产（阔叶浆产能）以及人民币汇率升值等因素压制。

　　随着近月期价大涨、近月基差走弱，上期所库存由降转增，截至1月6日，期货库存增加2万余吨至22万吨。

　　落脚到交易，下游企业可考虑在SP2305上择机买入套保、建立虚拟库存以锁定加工利润。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨138美元，涨幅1.57%，LME铝收涨34美元，涨幅1.4%，LME锌收涨3美元，涨幅0.09%，LME镍收跌60美元，跌幅0.22%，LME锡收涨115美元，涨幅0.45%，LME铅收跌31美元，跌幅1.42%。从消息面看，美联储贴现利率会议纪要显示，9个地方联储要求将贴现利率上调50个基点至4.5%。12月中国M2同比增11.8%，预期增12%；新增人民币贷款1.4万亿元，预期1.24万亿元；社会融资规模增量为1.31万亿元，预期1.61万亿元。乘联会发布数据显示，2022年12月，乘用车市场零售达到216.9万辆，同比增长3%，环比增长31.4%，其中新能源乘用车零售64万辆，同比增35.1%，环比增6.5%。SMM调研数据显示，12月漆包线开工率为66.91%，同比下降8.16个百分点，环比下降1.88个百分点。电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.6个百分点至62.8%。SMM全国主流地区铜库存增加0.5万吨至12.25万吨，国内电解铝社会库存增加4.6万吨至62.2万吨，铝棒库存增加0.43万吨至8.4万吨，七地锌锭库存增加0.34万吨至7.06万吨。美联储加息幅度放缓，美元高位震荡加大。操作建议短线偏多交易为主，套利方面铝跨期正套可继续参与。观点仅供参考。

　　钢材：

　　多省市度过感染高峰，终端和贸易企业离市。北材南下明显减量，山西晋钢和华南地区确定冬储政策。供应来看，唐山地区吨钢亏损195元/吨，短流程钢厂和部分轧钢产线提前停产放假，周度高炉生铁产量环比微幅下降。整体来看今年钢厂“平控”压力不大，预计生铁产量维持在220万吨/日的水平。从需求来看，临近春节，多地户外施工停止，实际用钢萎缩，现货市场成交清淡，但地产利多政策频出，市场预期强劲，且整体库存处于低位，在强预期无法证伪前预计钢矿价格短期高位震荡。

　　新年临近，港口铁矿成交环比下挫。国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。高成本下，钢厂多数处于亏损状态，部分钢厂停产检修，原料节前备库已告一断落。进入1月铁矿石需求微幅走弱，与此同时澳巴发货量也环比走弱，港口矿石库存微幅下降，整体来看铁矿市场供需双弱，库存低位，矿价随钢价在强预期无法证伪下持续高位震荡。

　　昨日沪深两市略有风化，沪指结束六连阳，创业板指大幅领涨， 大盘板块偏弱。两市超 3100 只个股下跌，成交额明显缩量至不足 7500 亿，北向资金再度净流入逾 50 亿，为连续第五个交易日净买入。行业方面，大金融等权重板块调整，半导体、光伏板块冲 高回落，汽车产业链相关板块午后爆发。总体上，市场赚钱效应减弱，积极情绪出现消退。数据面上，美元兑人民币汇率继续处在近期低点，促使外资进入 A 股，短期外资净流入的趋势难以证 伪。其次盘后宏观金融数据提前公布，M2 同比增 11.8%，较上月出现较明显下降，其余指标也处于偏弱状态，市场可能转向交易弱现实主线，短期不利于指数走势。对于后市，反弹可能暂告一段落，市场可能重回震荡调整状态，建议保持谨慎，轻仓操作为主。观点仅供参考

　　豆粕：

　　芝加哥期货交易所(CBOT)市场周二亚盘时段延续夜盘走势快速下探近1%后水平震荡，美盘开盘后市场重新回暖拉升之前日高点附近随后回落，整体接近收平。截至收盘，美豆3月合约较前一交易日下跌4.25美分，或0.29%，收于1485.75美分/蒲。10日连粕震荡下调，截至收盘主力合约M2305报收于3782元/吨，跌29元/吨，跌幅0.76%，沿海地区油厂报价下调20-40元/吨，主流报价在4500-4530元/吨。后市方面，美豆期价小幅收跌，因获利了结，同时市场对南美作物收割前景进行评估。市场宏观面仍面临较多不确定性，市场等待本周美国农业部 1 月份供需报告指引，市场预计南美阿根廷产量会下降，巴西产量增价。国内方面，连粕短期跟随美豆震荡下行，期价M05短线关注下方3750点支撑力度；现货方面，上周大豆，豆粕库存均上升，油厂开机维持高位，豆粕累库加速，但下游整体需求较差，春节备货表现不乐观，短期现货价格震荡偏弱运行为主。

　　油脂：

　　马来西亚BMD市场周二因出口乏力延续前夜走势继续下挫，午后小幅反弹，但夜盘继续低开水平震荡。连盘棕榈油下挫超过3%，国内24度棕榈油均价7833元/吨。目前棕榈油产区进入减产季后基本面趋于平淡，而国内植物油及油料在近期大量到港，棕榈油重点地区商业库存已接近百万吨水准，高库存压力另价格承压。供应宽松之下，近期棕榈油继续承压。整体而言，短期到港压力依旧较大，库存持续高位，但产区产量下滑托底，预计整体依旧维持宽幅震荡态势。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉下跌，主力3月期棉收低1.46美分报84.76美分/磅。分析师们预计美国农业部本月将预计美国棉花产量为1414万包，低于12月份预测的1424万包。美国棉花出口预计为1212万包，12月份预测为1225万包。全球棉花期末库存估计为8946万包，略低于12月份的8956万包。随着春节假期的临近，下游市场开始进入陆续放假的状态，广州中大纺织商圈将在1月12日晚6点闭市，周边的布厂开机将陆续下调。印染企业多数停工放假，预计在初十左右开工复产。郑棉屡创新高，但幅度有限。操作上，建议轧花厂盘面套保为宜。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖收高，主力3月合约涨0.47美分报19.64美分/磅。巴西对外贸易秘书处公布的出数据显示，巴西1月第一周出口糖61万，较上年同期增长90%。国内春节备货结束，销售转淡，短期郑糖缺乏基本面消息指引。现货报价方面，昨广西现货市场新糖报价5570-5630元/吨持平，昆明现货市场新糖报价5580-5600元/吨持平，大理制糖企业陈糖报价5560-5580元/吨持平。操作上，郑糖近期持续调整，但下方面临成本支撑。可等待前低附近做多机会。观点供参考。

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