两极分化：煤炭领涨、铁矿领跌

　　日内，黑色系呈现出了两极分化的态势。其中，焦炭以超3%的幅度领涨全场、焦煤上涨近2.5%紧随其后；而同为黑色上游原材料的铁矿石却崩跌超2%高居跌幅榜榜首。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的两极分化？后市又该何去何从呢？

　　政策利好落地：黑色系呈普涨态势

　　对当前黑色系而言，下游需求的回暖情况始终是盘面能否重新上行的核心要素。

　　买涨不买跌情绪的蔓延一直是产业链复苏最大的“拦路虎”。随着上周首套住房贷款利率政策动态调整机制的落地，再加上此前 “银行专项借款”、“楼市再融资渠道打通”等诸多利好，市场情绪出现了明显好转。

　　同时，全国各地疫情的逐步“过峰”也给了房地产商注入了强心剂。一方面，人流量快速回暖；另一方面，工地也不再有停工压力，建材囤货的意愿也随之提高。整个产业链都出现了明显“盘活”的迹象。

　　不过值得一提的是，由于钢厂目前利润仍处于低位，不少企业此前在满足环保要求的同时还额外进行了减产。随着需求的回暖，此前闲置的产能将逐步回归。届时，钢材本身可能会因为供应的提高而出现涨势相对和缓的情形，但其对原材料的利多程度却会是实打实的。这也是煤炭等上游原材料涨幅远超螺纹的主要原因。

　　发改委出手：怒斥铁矿石“炒作”

　　尽管此前黑色系上游是呈现普涨态势。但走势最“跳”的铁矿最终还是遭到了发改委的“点名批评”。

　　据最新消息，针对近期铁矿石价格过快上涨等情况，近日国家发展改革委价格司组织召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，听取业内专家和部分市场机构意见，研究加强铁矿石价格监管工作。

　　专家认为，近一段时间，在市场供需基本面总体稳定的情况下，铁矿石价格快速大幅上涨，存在明显炒作成分。专家建议，加强铁矿石价格监管，特别是严厉打击夸大市场信息、渲染涨价氛围、期现货联动炒作等违法违规行为。国家发展改革委高度关注铁矿石市场价格变化，将会同有关部门紧盯市场动态，持续加强监管，对散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，坚决打击、绝不姑息，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。

　　发改委“点名”的威力，相信投资者朋友们都不会太陌生。消息的落地给铁矿带来了直接的利空，产业链两极分化走势自然也成了情理之中。

　　中信期货：宏观预期趋稳，板块震荡前行

　　在最新的研报中，中信期货提到，全国疫情扩散较快，但部分“达峰”城市已逐步复苏，对生产生活的影响需继续跟踪。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位；供给方面，长流程钢厂维持低利润，电炉厂利润亏损，预计产量延续下降。各银行加快落实“金融16条”，新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案，银保监会发布关于建立首套房房贷利率动态调整长效机制，需求预期暂稳，钢价偏强运行。

　　炉料宽幅震荡，本期铁矿港口继续去库，供需阶段性偏紧。目前高炉复产较慢，铁水产量仍处于低位；但宏观地产政策持续放松，支撑铁矿需求预期。钢厂原料库存继续回升，冬储补库进程加快。目前国内疫情影响减弱，黑色板块仍在博弈现实弱需求及宏观强预期，但发改委加强监管铁矿价格，预计后续有所承压。

　　煤焦端，焦炭日耗小幅走低，现货一轮提降全面落地，幅度为100-110元/吨，部分地区存在继续提降第二轮预期；生产利润较差，对原料到货节奏多有控制；库存结构方面，下游钢厂本周补库积极，库存回升较为明显，港口去库可观，焦企库存微降。焦煤方面，疫情扰动消退，煤矿与洗煤厂有所复工；临近过年，煤矿以保安全生产为主，国内焦煤供应难以大幅走阔；蒙煤通关高位回落，口岸交投氛围较差；澳煤进口管制放松预期落地，焦煤远月震荡走弱，焦炭盘面跟随为主，短盘运费有降。焦煤现实基本面相对均衡，下游补库进入后期，焦炭存在进一步提降预期。后市继续关注焦钢利润情况及进口相关动向，预计短期震荡运行。

　　整体而言，上周盘面宽幅震荡，品种间出现明显分化，核心驱动来自于国内疫情对生活生产的影响逐步减轻、地产政策的继续加码、钢厂对炉料补库的强度异动以及炉料消息面的扰动。现实成材需求因时间推演继续回落，同时随着钢厂对原料的补库进入尾声，成本支撑有所松动。但现货利润维持低位，钢厂短期存在继续降低负荷可能，开年后成材库存累积幅度或相对有限。同时关注近期高层对炉料价格的监管，如出现进一步加码，板块或出现进一步回调可能。

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