01

　　股指期货：上证综指录得五连阳，量能未见明显回落

　　【今日涨跌】四大期指全线收涨。IH2301收盘价为2719.4，收涨0.55%；IF2301收盘价为3990.8，收涨0.39%；IC2301收盘价为6024.2，收涨0.06%；IM2301收盘价为6505.2，收涨0.33%。

　　【市场表现】今日市场继续分化，IH和IF震荡上涨，IM和IC午后回调，涨幅回落，上证综指录得五连阳。成交额维持在8000亿元之上，今日小幅缩量46.71亿元至8382.28亿元，北上资金净买入60.66亿元。

　　【基本面】第一，经济端方面，12月PMI数据出炉，制造业和非制造业PMI均不及预期下降，制造业PMI录得47%，为2009年以来新低，连续第三个月处于衰退区间，疫情放开后的感染冲击使得经济依旧偏差。另一方面，随着第一波感染高峰过去，加上春节临近，居民消费以及出行预期有所增强，对于改善市场情绪和预期或有一定提振。第二，政策端方面，2022年底两大重要会议已经结束，目前来看政策端依旧不温不火，很难对市场形成趋势性刺激，目前还是要看农历春节后经济活动恢复所带来的景气预期的改善。昨天央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，继续放宽对地产的刺激。本应是利好，但从市场反应来看，走出了利空的走势，政策不断似乎放大了市场对于地产的悲观担忧。第三，市场方面，情绪出现转好，板块间的轮动加快，量能稳步回升，短期市场有望偏强运行。

　　观点及建议：从目前来看，市场表现偏强，注意下方缺口的回补。从市场风格来看，板块轮动加快，品种间套利建议暂时观望。

　　02

　　贵金属：小非农大超预期，金银承压

　　【今日行情】金银全线收跌。AU2304收盘价为409.54，收跌1.21%；AG2302收盘价为5156收跌2.81%。美小非农数据大超预期和前值，美元指数走强至105上方，对短期金银压制增强。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，1月5日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为916.77吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加28.61吨至14493.67吨。

　　【基本面】昨晚小非农数据录得增加23.5万人，大超预期的15万人和前值12.7万人，在2022年美联储激进加息下美国就业市场似乎依旧强劲，数据强化了市场对于2023年美联储加息终点的预期，美元指数重回105，短期金银承压。美联储12月议息会议纪要显示，与会者确认需要放缓加息步伐，但没有流露出2023年要降息的想法，同时与会者表示未来加息后利率达成的水平将比投资者预料的高。整体看下来，放缓加息利好金银中期趋势，但美联储对加息终点的强调对于中期上方空间存有限制。

　　观点及建议：中期底部明朗。短期，重点关注今晚大非农数据的公布情况。

　　03

　　螺纹钢：房地产再出新利好，期螺情绪积极迅速回升

　　价格：受房地产端新利好的影响，黑色系今天整体偏强运行。螺纹钢2305合约连续走高，日K收大阳线，价格重新回到4100上方。收盘价4107元/吨，较昨天结算价上涨106点，收涨2.65%。上海中天现货价4120元/吨，环比小幅增加10元/吨。

　　供应端：本周螺纹钢产量为247.75万吨，环比减少23.88万吨。较前几周而言，本周供应下滑幅度明显增大。其中电炉开工率降幅相对明显，本周开工率下降至10.34%，环比下降13.8个百分点。随着春节将近，部分短流程钢厂准备提前放假，冬季检修也陆续启动，预计未来供应继续偏弱运行。

　　需求端：目前处于螺纹钢需求淡季，实际需求继续转弱。本周表观需求量212.07万吨，环比减少34.61万吨，表需下滑速度再次加快。虽然最近现货价格高位暂稳，但实际成交相对清淡。周四全国建材成交量8.35万吨，成交继续萎缩。

　　政策端：央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

　　总结：房地产新政策主要作用于房地产销售端，刺激居民对房地产的消费需求，从而助力房地产行业恢复。短期来说，这次新政策对黑色系更多是情绪的提振，属于宏观强预期逻辑。

　　观点及建议：短期盘面受房地产新政策驱动下迅速走高，强预期情绪再次提振盘面。而基本面目前供需双减，冬储继续进行，矛盾不算突出。短期螺纹钢高位整理为主，情绪相对积极。

　　04

　　原油：EIA原油库存上涨，原油震荡偏弱

　　期货市场，布油在78美元附近震荡整理，跌破80美元整数关口。国内SC2302合约大幅收涨，收盘价528.8。

　　宏观方面：上周美国初请失业金人数有所增加，且此前一周领取失业金的总人数达到了2月以来的最高水平。中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。生产指数、新订单指数、新出口订单指数和供应商配送时间指数均降至5月以来最低。

　　供应:IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%。欧佩克原油产量12月小幅增加，因尼日利亚为打击石油盗窃行为部分扭转了长期的产量下滑局面。根据一项调查，欧佩克日产量增加了15万桶，几乎全部来自于尼日利亚。欧佩克12月总产量为2914万桶/日。但是，即使12月的增产使尼日利亚日产量增加到135万桶，该国的产量仍然只有十年前的一半。

　　需求：美国受圣诞节和寒冷天气的影响，原油消费出现下滑。国内疫情政策调整之后，消费逐步恢复。油价大跌的同时是欧美天然气市场大幅走弱、当前阶段受到疫情影响及春节假期临近亚洲采购意愿减弱也让市场对需求端有所担忧等因素。

　　库存:截至12月30日，API原油库存增加330万桶，汽油库存上升117万桶，馏分油库存下降242万桶。截至12月30日，EIA原油库存增加169万桶，汽油下降34.6万桶，精炼油库存下降143万桶。

　　观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧围绕是供应端的扰动和需求端疲软两方面博弈，供应端关注俄罗斯产量情况，需求端美国受天气和圣诞节的影响，消费疲软，目前欧洲天然气市场走弱，短期原油价格震荡偏弱运行。

　　甲醇:甲醇跟随原料端波动，小幅震荡为主

　　期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2632。现货端，港口库存低，目前现货依旧强势于期货。

　　库存：甲醇港口库存窄幅波动，进口船货抵港速度尚可，港口卸货速度略有好转，华东提货维持略低水平，华南港口库存宽幅累库。

　　观点及建议：目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，原料端目前处于震荡调整阶段，甲醇自身基本面没有太大矛盾，短期跟随原料波动，震荡为主，关注近期库存变动情况。

　　05

　　棕榈油：棕油整理运行，等待后市需求提振

　　棕榈油2305合约日内涨0.34%，收盘8160元/吨；广州市场棕榈油7940元/吨。

　　最新消息：美联储持续加息仍是大概率事件，宏观面偏空影响仍未发生根本性变化，市场悲观情绪较为普遍。

　　国际消息：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降；印尼B35生物柴油计划对棕榈油形成一定支撑；原油国际原油期货走低，拖累油脂。

　　豆粕：原料价格小幅回落，供应压力增加下豆粕继续回落

　　豆粕2305合约日内跌1.20%，收盘价3797元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4545元/吨

　　最新消息：国际原油期货走低，大宗商品需求存在不确定性。

　　产地原料端：当前巴西大豆受影响的可能较小，但阿根廷干旱影响严重，或下调大豆产量；南美大豆定产前，美豆依然维持高位，进口成本保持较高水平。

　　国内供应：国内油厂持续开机，大豆压榨量增加，豆粕库存继续累库，供应压力逐渐加大。

　　需求端：节前生猪大幅出栏，且节后豆粕进入消费淡季，需求缺乏进一步提振。

　　总结：国内供应端紧缺问题逐渐改善，但由于成本端存在供给担忧，豆粕依然维持高位运行；不过需求后市缺乏提振，豆粕或逐渐走弱。

　　观点及建议：国内供应紧张情绪逐渐缓解，但短期南美天气扰动仍存，美豆高位支撑市场，建议注意节奏，关注逢高看空机会。

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