作者：谷静/F3016772、Z0013246/

　　元旦前后，镍价一直表现强劲，内盘跟随外盘走势。LME网站大户持仓报告数据显示，多头空头持仓近月集中度相对较高，多空博弈激烈。截止到2023年1月3日LME1月合约持仓量还有1.5万手，1月18日合约即将到期，空头移仓迹象明显，外盘节后的拉升恐是空头近月平仓开远月仓这一动作导致。

　　资料来源：LME网站、一德有色

　　今日(1月5日)镍价高位跳空回落，主要还是来自宏观以及产业基本面的压力。宏观层面美联储加息预期增强，有色品种集体承压；产业层面，消费端日内公布的新能源汽车产销数据增速明显放缓；不锈钢在钢厂减产的背景下库存累积明显；供应端青山在国内投产成功1500吨/月的电积镍产能。

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　　从当前镍铁-电解镍价差以及硫酸镍-电解镍价差来看，目前电解镍估值偏高。2023年我们的供需平衡表显示：镍元素供大于需，镍铁无疑是过剩的，纯镍也将从紧张向宽松过渡。这也意味着偏高的估值需要修复，但是短期来看，国内外的低库存现状依旧会成为镍价下移的阻碍因素。

　　资料来源：INSG、一德有色

　　资料来源：iFinD、一德有色

　　资料来源：iFinD、一德有色

　　审核：王伟伟/F0257412、Z0001897/

　　报告制作日期：2023年1月5日"