华联期货：供需面或前松后紧，价格有望震荡上移

　　2022年PVC走势主要受内需不振、成本驱动不强、宏观环境走弱的大逻辑影响宽幅震荡下行，终结此前两年大幅上涨走势。

　　供应端来看2022年新增产能160万吨左右，但部分是年底才投放，实际增速在3%左右。

　　2023年计划投放130万吨，仍以乙烯法为主，增速在4%左右。但加上2022年底新增的压力，存量供应继续受利润、政策、原料电石供应等因素扰动，整体看23年供应压力高于22年。

　　从外部环境看，在2022海外加息热潮背景下对商品施压，但2023年欧美加息进入尾声，下半年是否回归降息值得关注。整体对商品后半时段偏利多。从国内看，疫情管控政策逐步放松，参考海外国家经验，中期仍有一定冲击，但长期看好经济回归。

　　综上所述，2023年供需面或前松后紧，价格有望震荡上移，但房地产的不确定性风险仍然偏大。

　　一德期货：需求预期改善，但高供应弹性导致PVC反弹承压较多

　　2022年PVC多配的传奇落幕，成为真正的空配品种，超预期的下跌得益于另一个多配品种烧碱的利润分配；2023年PVC需求预期改善，但高供应弹性导致PVC反弹承压较多。

　　2023年PVC内需增2.5%，外需(制品出口+PVC粉出口)增长-11%，总需求增长转正到0.53%。需求增加尚不能消化掉高库存，上游开工低位，产量维持低增长-0.8%，库存仍维持高位。库存下滑的基础是PVC开工进一步下滑，如果从现在开始不考虑有效新增产能30-40万吨，PVC库存压力将逐步缓解。

　　供需宽松难改，估值操作成关键点；2023年预估烧碱强势格局依旧，单PVC亏损仍将延续。西北一体化企业看，PVC最低估值可到4200-4700元/吨，山东外采电石企业看，PVC最低估值在4820-5820元/吨之间，由于煤价下跌，给予烧碱固定高利润，烧碱价格下行300元/吨，PVC较合理的低估值在5220-6120元/吨。

　　PVC高估值位置受自身利润压制，正常情况下电石-PVC都不亏的情况是较大压制，价格在6450元/吨附近；对于PVC短期供需错配造成的大涨，可暂且估算电石和PVC利润率之和到20%附近，煤价1000元/吨，PVC最高价格在7600元/吨。

　　东证期货：预计全年价格中枢或在6000元/吨-7000元/吨之间震荡

　　由于PVC在2023年或呈现产能过剩的格局，因此投资者可考虑在PVC估值修复至全行业盈利后逢高做空。同时地产改善或是明年的投资主线，因此在低估值状态，PVC也将具有一定的多配价值。预计全年价格中枢或在6000元/吨-7000元/吨之间震荡。

　　美尔雅期货：明年整体预计在5500-7500左右，盘面或先抑后扬

　　今年PVC在强预期与弱现实之间博弈，明年预计仍会处于供大于需的格局，但宏观经济处于恢复期，下半年需求端好转的确定性或更加强一些，PVC价格出现一定反弹，但空间仍受限于地产下行周期内，明年整体预计在5500-7500左右，盘面或先抑后扬。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“研报”，可获得关于研报的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注