股指期货：年末资金紧张扰动，不改技术反弹趋势。昨日股指低开震荡，我们认为不改后续上涨态势：1）资金面跨年季节性紧张，分流股市资金，成交额有所回落，是正常的短期扰动。2）基本面继续演绎疫情达峰后好转，城市交通、地铁和地产成交等高频数据改善，过度悲观的市场情绪延续修复。3）主要宽基指数从23日低点反弹仅2%-3%，幅度难言上涨结束。技术性反弹行情中，结构上预计小盘占优：1）近期生物医药和疫后消费链轮动领涨，连板股最高升至7板，概念炒作有一定赚钱效应。2）消费链大盘股面临疫后政策利好出尽，逢高有获利了结风险，昨日交运、地产、社服等领跌。3）年末地量成交，大盘股上行缺少资金合力，小盘股更活跃。 　　股指期权：等待行情明朗。昨日权益市场震荡偏弱，地产板块大幅回落，沪指收跌0.44%，红利指数跌幅较深，创业板指飘红。500标的相关期权持仓量PCR走升，对此解释为指数日内低开后走高，并不能代表市场情绪变化，各项情绪指标尚未充分释放。期权成交额低位震荡，股市依旧缺乏增量资金，上冲动能不足。期权波动率维持震荡。基本面方面，指数短暂休整后中期消费复苏逻辑不变，但短线市场缺乏交易主线。考虑到元旦临近，期权端前期持有策略可适当止盈，等待年后行情进一步明朗。 　　国债期货：债市情绪延续偏强。昨日国债期货全线上涨，债市情绪整体延续偏强，T主力合约早盘高开，且开盘后日内整体继续呈现震荡上行的走势。公开市场操作方面，央行净投放2010亿元，整体仍然较为积极。而在央行大额投放的支撑下，多头情绪也进一步释放。值得注意的是，央行偏积极的操作背后所对应的可能仍然是当前经济所处于的弱现实环境。虽然本周前两日债市有所调整，不过从近期整体来看，债市呈现出从前期对强预期的集中反应，到对弱现实的更多计价。短期来看，消费以及居民信贷需求偏弱等弱现实能否明显改善可能仍需进一步观察。建议交易性需求维持谨慎偏多，适当关注基差收敛机会，跨品种关注走阔机会。 　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧；3）经济修复不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。