威尔鑫：金价短期反弹不改中期趋空

2015年8月28日 威尔鑫首席分析师 杨易君

本周国际现货金价以1161.11美元开盘，最高上试1170.01美元，最低下探1117.62美元，截至周五亚洲午盘时分报收1127.8美元，较上个交易周下跌32.94美元，跌幅2.84％，动态周K线呈现一根中长阴，回吐前周长阳过2/3涨幅。本周美元下探92.53点，创近月调整新低，但随即似完成诱空而强劲回升。银价大体追随大宗商品市场，创近年调整新低至14美元下方。

此篇周评乃8月23日内部报告的进一步完善，甚至报告标题都未改动。进一步结合本周市场实际运行结果来看，完全符合我们分析预期，且本篇报告将继续发挥其参考价值。在美元区间震荡回落的背景下，上周金价延续大幅反弹。相对于金价的大幅反弹，上周银价反弹幅度却相当小，仅约0.6%。由此可见，金价的反弹，更多是基于金融避险的属性。而进一步观察近两周国际金融环境，人民币汇率大幅贬值，甚至诱发新兴经济体货币竞相贬值倾向，或是促使基于黄金避险而令金价反弹的诱因。在过去一周多时间内，新兴市场货币贬值幅度在3%以上的高达17个。而俄罗斯、哥伦比亚、几内亚、土耳其等国则出现了4%以上的货币贬值幅度。8月20日，哈萨克斯坦宣布放弃汇率波动区间，导致该国货币坚戈当日内暴跌26%。全球股市也在本周都出现系统系暴跌，但周末见企稳态势。当前全球经济总体延续低迷，对基本金属与原油的需求不旺，促使银价总体追随大宗商品金属、原油价格，体现出相对于金价的明显颓势。但我们认为近期国际金价的反弹不会改变其中期颓势。

基于人民币及新兴经济体汇率市场的不确定性，相应币种金价的判断会更有难度。比如对人民币汇率的判断，有认为贬值恐将形成中期趋势的，有认为贬值已一步到位的。我们上一期周评的观点是倾向于人民币贬值可能一步到位，详见8月14日周评《人民币急速贬值对金价的影响》。至少，我们认为近月中国并不希望人民币再进一步明显贬值，否则将强化市场关于中国可能陷入新一轮经济或金融危机的预期，更不利于近两月一直试图稳定或挽救的中国资本市场。故此，我们将金市分析的视野再度转移至美元计价的国际市场，即我们认为国际金价仍将继续受美元指数波动主导。