编辑：宁证期货房俊
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纯碱的研究与分析

纯碱与浮法玻璃的联系
纯碱期货的基准交割品是重质纯碱，因此在对纯碱期货进行研究时，重质纯碱应给予更多的关注度，同时重碱最主要下游浮法玻璃行业也是研究的重点。
2020年轻碱产量1417万吨，较2010年增长226万吨;重碱产量1342万吨，较2007年增长504万吨。整体来看重碱的产量增速远远高于轻碱，产量占比也从2010年的41%增长至2020年的49%。重碱需求量的大幅提升在于下游浮法玻璃产能的不断增加，从长期来看，平板玻璃的产量增速与纯碱产量增速拟合度较高。

近几年纯碱产能增速放缓，下游浮法玻璃需求好转，纯碱供需过剩的局面有所改善。在供需结构相对稳定甚至过剩的情境下，浮法玻璃产能的变动可作为重碱的价格的领先指标。

纯碱季节性
对比 2015-2020年纯碱月度产量数据可以看出，纯碱产量变化有一定的季节性。通常一季度、四季度是传统的生产旺季，二季度、三季度是传统生产淡季，气温高，有利于纯碱企业进行检修。纯碱月度产量及开工情况主要受装置设备维护检修、行业利润情况及安全环保政策的影响。

上下游关系
重质纯碱对于浮法玻璃厂家而言相当于生产原材料，属于炉料，下游生产企业对于其需求比较稳定，但也常常出现炉料生产企业与下游企业进行价格博弈的情况。沙河地区由于玻璃厂家较为集中，因此对于纯碱价格的议价能力较为突出，近几年沙河地区纯碱采购价与纯碱企业库存水平呈明显负相关关系。从微观操作上而言，下游玻璃厂家也可通过控制到货、按需采购等降低自身库存的方式来向上游纯碱厂家施压。
另一方面，纯碱上下游厂家之间又相辅相成，纯碱价格的上涨空间往往取决于下游玻璃生产企业的利润，若下游利润微薄，那么除非纯碱供应缺口巨大，纯碱的价格涨幅和利润空间也会受到压制。

纯碱企业利润
一个工业品制造行业的产能投放计划往往与其利润水平有关，在研究分析纯碱的过程中，也应当关注纯碱厂家的利润水平。当前联碱法产能达到纯碱产能的近一半，并且有继续扩大的趋势。联碱法生产工艺有1∶ 1.1的副产品氯化铵产出，联碱法生产的氯化铵年产量约1300万吨，因此在分析工作中需要关注氯化铵的价格以及联产企业的综合双吨利润，在极端情况下，氯化铵的价格或将影响到即期联产企业的开工率。
天然碱供应增量
纯碱除了工业化的生产方式之外，天然碱矿也可产出纯碱。因此新的天然碱矿的勘探、发现以及最终开发，将会为行业的供应带来较大的影响。2019年3月23日，阿拉善盟广播电视台发布，内蒙古博源控股集团有限公司塔木素天然碱勘查开发项目总投资240亿元，建设规模为年产1000万吨碱类产品。2021年4月7日，阿拉善塔木素天然碱开发利用项目正式开工。本矿区属于特大型矿，天然碱矿物量7.09亿吨，是目前亚洲最大的天然碱矿。远兴集团规划建设年产860万吨碱类产品的大型天然碱产业基地:其中包括780万吨/年纯碱和80万吨/年小苏打项目。厂家表示项目本着统一规划、统一设计、分期施工、分期投产的原则建设，预计“十四五”末建成投产。

安全环保
氨碱法企业产生较多的废渣和废水。其中废渣的主要成分是氯化钙，同时也含有碳酸钙、碳酸镁、氯化钠和泥沙等。业内对氨碱法固废综合利用途径有限，采用渣场集中堆积仍是国内各企业采取的唯一有效处置办法。对于废水,除了部分经由综合利用生产氯化钙、再制盐外，多数澄清后排向海(河)。
联碱法生产企业产生的相关废气和废渣排放量较少，在进行必要的控制处理后基本达标，整体污染较氨碱法略轻。但各企业废水排放差异较大，这是因为配套合成氨装置，工艺流程相对较长，污染排放点多，治理难度比其他两种生产工艺大，且清污分流设备、管道、设备腐蚀、生产工艺波动、生产和环境管理等基础条件不同，因而在生产工艺中母液废水排放量差异较大，废水中氨含量也会相差悬殊。含氨量多的企业会回收氨，整体排放标准基本达标。
纯碱生产属于盐化工，存在一定的环保和生产安全方面的隐患，国家在进行环保、安全检查时对纯碱厂家有一定的影响，也对纯碱的下游也会有影响，需关注环保、安全检查的侧重点和对产业链上下游的影响程度。
供需平衡表
纯碱作为一个中间环节的工业品，供需平衡表的构建具有一定便利性，即供应量匹配下游生产需求量，期货参与者可专门构建重质纯碱的供需平衡表，将更有利于纯碱期货的研究。