周四、周五，A股在金融股、军工股的带领下连续两天大举反弹。市场里看多的声音又高了起来。我记住了两个醒目的标题：

第一个标题是海通证券分析师姜超的：“从今天起，不再悲观——绞尽脑汁分享五条股市正能量”；另外一个证券时报网的：“大涨2天了，要改变信仰吗？”。

这两篇文章，第一篇写在周四开盘前，第二篇应该写于周五收盘后。可以说，第一篇准确预言了周四、周五的反弹。而第二篇文章，结论否定了标题。

我的看法是：反弹可以有，但这改变不了A股的基本趋势。牛市肯定是休眠了，再次启动需要至少一年以上的时间。前提是改革（尤其是IPO注册制改革）获得了实质性的进展。

姜超在5大乐观理由里，重点分析了“无风险利率”对股市估值的影响。其中一个观点是说，经过大跌之后，市场平均市盈率已经跟当前的无风险利率相匹配了。另外一个观点是说，由于国家开始控制地方债务限额，所以市场的“无风险利率”有下降趋势。

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