内容提要 　　2022年，铁矿价格先扬后抑，重心明显下移。年初强预期占据主导，钢厂补库和铁水复产使得港口库存快速下降，叠加俄乌战争引发的全球铁元素供应减少预期，铁矿价格大幅反弹。但欧美加息浪潮、国内疫情不断恶化、地产经济持续下滑，二三季度钢价的下行使得矿价承压。四季度，随着“金融16条”出台，地产预期改变，叠加防疫政策全面放开，强预期再次占据主导，补库逻辑下铁矿反弹幅度大于成材。 　　展望2023年，美联储加息步伐放缓，终端利率或止步5.25%，美元升值压力减轻，大宗具备反弹动能。国内疫情防控政策优化，居民消费有望得到释放，地产融资渠道重启，基建托底下，国内经济有望缓慢修复，GDP增速或重回5%以上。但欧美高利率或抑制全球钢铁消费，海外经济衰退带来的冲击或导致国内机电产品出口增速放缓。从基本面来看，2023年铁矿将呈现供增需减，矿价或先扬后抑，重心下移，整体呈现“N”型。 　　风险提示 　　海外经济衰退冲击； 　　国内强力政策刺激；粗钢压减政策。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。