权益方面，早盘证监会相关举措提振市场信心，但十点之后情绪急转直下，中小盘指数领跌。量能维度，昨日仅6579亿，且大部分热点集中在消费等市值偏大的个股，缩量环境叠加资金分流致使小盘股资金加速撤离，两市下跌个股数量近4000只，涨停个股数量仅35只。资金涌入消费板块，逻辑如下，一是防疫政策松动之后，参照越南、中国台湾等地区的经验，消费中期改善是确定性趋势，二是北京等地地铁人流恢复，市场炒作第一波复工复产，三是北京机票订票量环比增加，暗示出行需求改善。然而，后疫情概念虽具有alpha，但短期内难成为主线，随着各地确诊病例数达峰，后面供应链等问题会加剧暴露，叠加冬季本身外出需求一般，市场将计价弱现实预期，此时持币观望待局势明朗是更优的选择。 　　期权方面，期权市场成交量有所回升，但伴随股市整体成交额依旧低迷，市场依旧缺乏增量资金；价值股标的50期权、300期权的持仓量PCR均有出现提升，市场情绪有所缓和；而小盘方面，中证1000指数持续下探，对应的股指期权成交额PCR/成交量PCR呈现阶段拐点，表明市场利用虚值期权抄底情绪强烈。波动率走势小幅回升，市场方向博弈升温。基本面方面，消费场景面临疫情冲击，但在白酒带动上涨背景下，食品饮料板块仍有支撑。后续多个城市逐步推进复工复产，消费需求恢复是否能成为春节前市场主线有待进一步观察。整体来看，期权端维持震荡思路，续持防御策略为主。 　　国债方面，昨日资金面上整体偏宽松，消息面上则并无太多增量信息。本月中央经济工作会议中“精准有力”的“有力”和“合理充裕”的“充裕”均表明短期内资金面将宽松无虞。在经济持续修复前，利率也可能存在着一定下行空间。并且，债券市场逐步关注宏观基本面的弱现实，叠加股市低迷，股债跷跷板效应可能也逐步向债券有利的方向发展，因此交易性需求可以谨慎偏多。空头套保可关注基差回落后的建仓机会；可适当关注基差收敛机会。曲线策略上，资金面的宽松对短久期品种有利好，而经济数据在“强预期”与“弱现实”交织的格局下，长端利率可能处于震荡态势，因此短端品种确定性更大，跨品种价差可以关注做陡机会。 　　风险因子：1）资金面大幅收紧；2)疫情反复；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。