导语

　　2022年各原料来源制PE生产企业多维持降负荷生产状态。其中，油制/煤制PE生产企业利润长期处于亏损局面。进入12月，随着上游原料呈现出不同程度下滑，叠加PE线性价格小幅上涨，因此盈利空间大幅改善。

　　2022年各原料来源制PE生产企业多维持降负荷生产状态。其中，油制/煤制PE生产企业利润长期处于亏损局面。进入12月，随着上游原料价格呈现出不同程度下滑，PE成本较前期走低，叠加PE线性价格小幅上涨，因此盈利空间较前期均有改善。但下游进入生产淡季，订单跟进不畅，导致终端需求难以好转，接盘谨慎采购力度有限，虽成本及利润端略有缓解，但生产企业开工并未明显提升，较前期变化不大。随着春节长假临近，后续企业生产利润能否继续改善？

　　不同来源制PE成本走势

　　图1

　　12月国际原油市场情绪不稳，尤其上旬供应缩减预期没有兑现，但是需求疲软进一步加深，导致油价一路下跌，欧美原油期货价格接连下挫，刷新一年以来新低，促使油制原料PE成本较大幅度走低，中旬油价整体有所反弹，但相对上涨力度有限。据卓创资讯PE油制制成本模型显示，截止到2022年12月20日，本月油制成本均价8297元/吨，较11月成本均价下跌10.72%。

　　12月动力煤市场价格交投活跃度下降，价格承压走低，主要原因：虽个别年度生产任务接近完成的煤矿调整生产计划，产量略有下降。但下游用户拉运节奏有所放缓，一方面非电终端用户经前期集中拉运后采购需求趋弱，另一方面港口市场僵持，贸易型客户观望情绪升温，操作积极性下滑。据卓创资讯PE煤制成本模型显示，截止到2022年12月20日，本月煤制成本均价9233元/吨，较11月成本均价下跌6.89%。

　　12月甲醇制市场延续跌势。尽管部分低端价格有所减少，但为促进出货，部分高端价格继续回调，所以整体重心继续下移。期间，下游因原料库存处于中高位水平，所以采购意愿不强，中间商为促进出货继续让利操作。成本波动区间较油制和煤制相对放缓，整体呈先涨后跌趋势。据卓创资讯PE甲醇制成本模型显示，截止到2022年12月20日，本月煤制成本均价7613元/吨，较11月成本均价下跌7.61%。

　　不同生产路径企业PE利润情况

　　图2

　　12月不同制来源成本均较11月份均呈不同程度下降，但国内LLDPE价格呈小幅上涨趋势，因此转换到利润表现均有不同程度改善。其中油制成本跌幅明显，企业生产利润由亏损转为略盈利；煤制企业生产利润依旧处于负值亏损局面；甲醇制生产利润最占优势。据卓创资讯统计，截止到2022年12月20日，本月油制LLDPE平均毛利在22元/吨，较11月利润上涨102.04%；煤制LLDPE平均毛利在-1086元/吨，较11月利润改善42.63%；甲醇制LLDPE平均毛利在712元/吨。

　　PE生产企业开工情况

　　图3

　　12月虽PE生产企业利润不同程度改善，但整体开工较11月均值变化不大，较去年同期下滑大概5个百分点，目前开工维持81%左右，检修损失量处于中等略高水平。主要因多数下游行业进入生产淡季，新增订单跟进不畅，造成整体需求转淡，同时1月份临近春节长假，部分工厂提前放假，终端需求难起有效支撑，因此PE生产企业多维持正常生产。

　　目前来看，国产供应压力仍存，加之终端需求表现疲软，采购积极性不高，导致货源消化缓慢。中旬国内PE检修损失量小幅增加，然国产供应变化不大，在下游需求未有明显改观的情况下，预计石化企业继续维持低库存策略。

　　卓创资讯预计，成本端来看：原油整体呈宽幅震荡，动力煤供需两弱价格多维持震荡运行，甲醇市场局部地区不排除有上推意愿，但买盘跟进实现难度大，短期成本端整体变化有限；PE价格方面，国产供应量变化不大，临近年底进口到港有限，整体供给变动有限，但随着气温继续下降，终端需求进一步萎缩，行情不排除小幅下滑可能；综合而言，1月份随着春节长假来临，终端工厂陆续放假，PE生产企业利润难有较大上涨。

　　文|李雪菡