据新浪财经，12月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加1.74吨，当前持仓量为913.88吨, 连续多日加仓，国内黄金期货涨0.21%。
受日元“加息”提振，当日美元指数回调0.69%，带领避险资产再冲高。
12月20日，日央行意外宣布调整债券收益率控制政策，允许长期利率上升更多至0.5%（此前为0.25%），引发日元走强、美元大跌。对于全球市场而言，日元加息后会推升全球资金的借贷成本，进而减少市场上的流动性，最终打压整个市场的风险偏好，提升避险资产的配置价值（日元、黄金）。
此外，美联储加息力度已放缓，高通胀+经济衰退的宏观背景组合，也利好黄金价格表现：
1）加息拐点显现，美元冲高动能不足：12月美联储如期加息50bp，当前市场普遍预计2023年美联储还将加息2个25bp，本次加息周期就此终结；
2）滞涨周期，利好黄金表现：一方面，当前美国通胀依旧处于较高水平，市场普遍预计通胀的实质性回落仍需等到2023年二季度；另一方面，当前美国经济增速已明显放缓，美国12月Markit服务业PMI初值44.4，前值46.2，连续五个月回落。
展望后市，黄金价格仍在底部区间，有望迎来拐点进入上升周期。三季度以来，COMEX黄金期货结算价在1630.9美元/盎司至1815.2美元/盎司区间震荡，均价1704.94美元/盎司,并于12月1日达到三季度以来最高点1815.2美元/盎司，上涨趋势开始显现。
具体到A股市场，衰退风险结合全球滞涨大背景，贵金属弹性值得留意，矿产金占比较高公司拥有更多业绩确定性。