期市早班车 | 2022年12月21日

　　品种：铁矿、锌、硅铁、玉米、原油

　　01/ 铁矿

　　周二，青岛港PB粉807涨7，超特粉661涨7。基本面来看：需求端，铁水产量小幅回升，上周247家钢厂日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨；供应端，最近一期全球发运量环比增加349万吨，处于今年的偏高水平；库存端，45个港口进口矿库存环比增加14.16万吨，全国钢厂进口矿库存环比增加57.53万吨。钢厂铁矿库存处于低位，春节前需要补库，市场认为铁矿会随着钢厂补库而上涨，这也是前段时间期货价格走强的原因之一，但钢厂利润偏低，且后市钢材需求面临季节性走弱压力，铁矿等原料价格也会承压，预计短期高位震荡。

　　02/ 锌

　　12月20日，主力01合约下跌2.05%至23445元/吨，近期锌价接连下跌主要是由于疫情影响下消费走弱以及宏观利空消息。美联储加息符合预期，但是提高了利率峰值的预期水平，整体偏鹰。中央经济会议对房地产的利好不及市场预期，前期涨幅回吐。供应端，从目前的供需结构来看，随着冶炼厂各自的影响逐渐消退，利润驱使下冶炼厂开工及发货速度都得到进一步提升，锌供应端增量预期已经确定。需求端，疫情及淡季背景下需求羸弱。整体来看，政策利好、库存低位为锌价提供支撑，但是美联储偏鹰、全球经济衰退压力持续、锌供应过剩格局未变，锌价预计震荡运行。

　　03/ 硅铁

　　宏观方面，1. 美联储如期加息50个基点将利率升至4.25%-4.5%的十五年新高。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期。2. 上周五中央经济工作会议继续强调“房住不炒”总方针，地产行业利好不及预期。供给端，上周硅铁产量11.55万吨，环比上涨3000吨。如今主产区利润再度上涨，厂家生产积极性高，后期产量不会大幅下降，但是由于节假日临近，产量上行空间也同样有限。需求端，钢厂利润水平仍旧低下，盈利钢厂比例回落至21.65%，在当下集体减产背景下，铁水产量难以持续性上行。经过一轮原材料补库后，钢厂硅铁低库存问题缓解，此轮补库后，硅铁需求难有较大起色。总的来看，宏观利好情绪开始褪去，产量或维持在现有水平，钢厂补库后无更大需求，后期盘面或有下行。

　　04/ 玉米

　　12月20日玉米主力03合约较前一交易日下跌39元/吨至2761元/吨，日跌幅达1.39%，盘面兑现节前上量压力，持续偏弱，12月以来跌幅达到5.3%。疫情政策优化后物流好转，同时气温下降利于玉米脱粒，上量有所增加，玉米现货价格高位回落，当前锦州港玉米收购价2860-2900元/吨，较上一交易日跌10元/吨，港口平仓价报2930元/吨，山东潍坊兴贸收购价2980元/吨，较上一交易日跌20元/吨。从基本面上看，东北地区部分烘干塔完成出货计划，市场供应增加，但基层农户售粮压力不大，存粮方式的改变及明年种植成本的上涨都支撑农户惜售挺价情绪，年前供应压力不大。华北地区下游企业按需采购，观望为主，基层购销平缓，关注节前售粮情况。销区随产区价格下调，饲料企业采购意愿较低，对进口玉米关注度较高。整体上玉米现货价格窄幅震荡，受成本强支撑，随着现货价格企稳，盘面预期修复，下跌幅度有限，关注节前售粮节奏及需求情况。

　　05/ 原油

　　昨日内外盘油价呈现震荡行情，日内波动剧烈，内盘原油期货主力合约SC2302上涨至537.7元每桶；外盘布伦特原油期货价格略微下降至79.68美元每桶，内外盘价差走弱。受供应端风险影响，油价波动剧烈，欧盟禁止进口俄罗斯海运石油、OPEC+减产决议进一步执行中以及美加边境输油管道修复缓慢等无疑导致了供应端紧张的预期上升，油价上行。美国能源部上周五宣布将开始回购石油以补充战略储备，需求端迎来利好，油价获得支撑。最新API数据显示，截止12月16日当周，API原油、汽油、精炼油库存分别-306.9万桶、+451.1万桶、+82.8万桶。原油出现超预期性去库，成品油累库低于预期，库存整体略微利好油价。近期随着欧洲对俄价格上限落地，俄罗斯据报导对限价的反制措施力度将比预期减弱，油价供应端不确定性大幅下降。目前油市供需大体相当，美国回补战略储备给予底部支撑，但需求下滑趋势中，油价缺乏上行动力。预计短期油价维持震荡走势，关注俄罗斯对欧洲限价措施的实际反制出台。

　　作者：姜玉龙；投资咨询资格编号：Z0013681