一、债市综述

　　12月19日，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.07%。中证转债收跌0.88%，报392.92，成交额为415.7亿元。共同转债跌超11%，尚荣转债跌超9%，盘龙转债跌超8%，特一转债、英特转债、新天转债跌超7%，一品转债跌超6%；蓝盾转债涨超8%，横河转债涨超7%，文灿转债涨超4%，惠城转债涨近4%，中矿转债涨超3%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌互现。“21碧地02”跌超21%，“21碧地03”跌超5%，“15远洋03”跌超4%，“21远洋02”跌超3%；“21碧地04”涨10%，“21宝龙01”涨超4%，“20世茂03”涨超3%，“19远洋02”“20碧地04”涨超2%。

　　中信证券指出，11月经济基本面边际走弱，疫情冲击下除了基建、制造业投资相对坚挺，工业、消费、出口、地产的表现均偏弱，但好于今年4、5月份。与弱基本面对应的是强政策和强预期，疫情防控措施的优化和房地产政策的大力度支持将利好明年上半年经济复苏，市场预期已经走在前面，支撑利率低位运行的逻辑开始反转，预计利率债将进入震荡调整阶段。

　　国君固收分析称，过去一周(12月12日-18日)保险持续增加买入金融债，股份制银行金融债和利率债买入增加，可以看出市场的量变正在发生，若后续在2022年末出现质变，即保险和银行入场买入不断增加，稳住债市的可能性较大。在此情况下债市出现短期机会，由于期限利差较窄，短端利率债有交易空间，同时大部分信用债信用利差和1年期互换利差较阔，短端信用债杠杆套息也有较高性价比。

　　二、每日要闻BN

　　1.【中央财办：2023年还将出台新举措 侧重研究解决改善房企资产负债状况等】据新华社，中央财办有关负责同志就中央经济工作会议精神和当前经济热点问题作深入解读时表示，要做好应对工作，确保房地产市场平稳发展。供给端方面。各地区和有关部门要扛起责任，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作；继续给行业提供足够的流动性，满足行业合理融资需求；推动行业并购重组；完善相关房地产调控政策及制度。2022年已出台的政策要持续抓好，2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。

　　2.【债市观察：重回弱现实与强预期博弈 收益率呈窄幅震荡】据新华财经，上周(12-16日)债市重回弱现实与强预期的博弈之中，收益率呈窄幅震荡。整体而言，理财赎回预期变化导致短端和信用品种收益率波动较大，长端利率品种收益率相对较为稳定。机构认为，本轮债市的调整主因市场对经济预期改善带动，当前资金利率仍处低位，基本面数据整体偏弱，预计在见到基本面改善走势之前，债市仍有短暂的缓冲期，1月底之前基本面和资金面对债市仍有支撑，但建议顺债券调整大势而为，利用市场修复走势调整持仓结构是重点。2023年10年期国债收益率调整目标位预计在3%-3.3%。

　　3.【证券日报：“内保外贷”向全球地产投资者释放信号，展示相关部门稳地产决心】证券日报指出，继信贷、债券、股权“三箭齐发”支持房企融资后，银行以“内保外贷”助力房企境外融资提上日程。12月9日，首单落地的7亿元贷款已被龙湖集团提款。近期，碧桂园、美的置业等房企或将“接棒”，“内保外贷”未来有望进一步扩容。不难看出，当下落地的“内保外贷”虽非房企依靠自身信用发行债券，且目前看贷款规模也不大，但却非常有力地破开了境外融资大门，向全球投资者展示出相关部门稳地产的决心，发出支持民营房企化解境外债风险以及稳信用的重要信号。

　　4.【信用债市场修复尚需时日 来年布局城投或有机会】据新华财经，12月以来，银行间信用债市场的持续调整势头终于有所放缓，目前收益率呈现出窄幅波动的状态。不过，在部分业内人士看来，“银行理财产品净值调整叠加赎回压力加大”已经呈现负循环特征，这意味着信用债市场的再平衡可能需要更长时间。

　　5.【中小银行专项债再迎发行 资本补充需求旺盛】据上海证券报，辽宁省拟于12月20日发行65亿元支持中小银行发展专项债券，期限为10年，募集资金将用于补充鞍山银行、本溪银行、铁岭银行3家银行的资本金。业内人士分析称，发行地方政府专项债来支持中小银行，已成为高风险中小银行补充资本的重要手段之一。

　　6.【日本央行提出以固定利率直接购买5年期至10年期日本国债】日本央行提出以固定利率直接购买5年期至10年期日本国债。日本央行提出购买4750亿日元的1-3年期的日本国债，购买3650亿日元的3-5年期日本国债，购买5500亿日元的5-10年期日本国债，购买2500亿日元的10-25年期日本国债。

　　7.【日本央行的国债持有比例首超50% 创历史新高】日本央行19日公布的资金循环统计显示，按市值计算，日本银行的国债持有比例于2022年9月底首次超过5成，创历史新高。由于采取货币宽松政策，日本银行把长期利率控制在0%左右，但利率上升压力加大，导致国债购买规模不断扩大。结果造成中央银行持有已发行国债一半以上的罕见局面。

　　8.【中信证券：维持美联储或于明年一季度停止加息的判断 终点利率水平或为5%】中信证券研报指出，美国11月CPI增速继续超预期下行，核心商品项叠加能源项强势推动美国通胀较快速回落。虽然核心服务项通胀仍具有粘性，并且其中住房项同比增速上升或将至少持续至明年一季度，但是近期通胀下行的主要推动因素核心商品项预计将继续环比通缩，叠加基数效应，美国通胀同比增速预计在明年上半年较快回落。维持此前美联储或于明年一季度停止加息的判断，终点利率水平或为5%。

　　9.【兴证固收：负债端问题的进一步审视】兴证固收分析称，当下债市的核心矛盾仍是负债端压力是否能缓和。负债端负反馈，本质上是一轮从“加杠杆到去杠杆”的过程，体现为非银流动性的紧缺。负反馈缓和的过程，表外负债将转为表内负债，表外资产也逐渐被表内负债所吸收。未来一段时间(一个季度范围内)，资金利率大概率维持在宽松的位置。但负债稳定性的差异，决定了配置盘和交易盘的选择可能不同。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周一)以利率招标方式开展了850亿元7天期和14天期逆回购操作。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现投放830亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至1月19日)，将有逆回购到期共1320亿元和MLF回笼7000亿元，预计全部回笼量总计8320亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.1988%，跌1.5个基点；7天期报1.7772%，涨4.47个基点；14天期报2.2294%，涨54个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨，隔夜shibor报1.217，跌0.7个基点；7天shibor报1.8，涨4.8个基点；1月shibor报2.21，涨3.9个基点；3月shibor报2.355%，涨1.6个基点。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.29%,跌1个基点；FR007报1.83%,涨1个基点；FR014报2.4%,涨65个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行1只，其中国债无发行，地方政府债发行1只，国开债无发行，农发债无发行，进出口债无发行。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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