行情表现

日内消息

　　纯碱估值偏高，调整风险增加

　　国泰君安期货点评：目前现货市场货源仍然偏紧，纯碱厂家库存低位，部分接单至1月份，新价调涨50元/吨。但盘面估值高位下价格调整风险增加。一方面，12月中下旬玻璃节前备库或接近尾声，季节性淡季仍有库存和资金压力，对2800元/吨以上的高价纯碱较为抵触，01合约升水状态下难有大量买盘承接；另一方面，中央经济会议提出坚持房住不炒，推动房地产业平稳过渡，市场对经济环比修复和政策想象空间的过热预期或有修正。当下纯碱处于阶段性筑顶阶段，但不太容易直接反转，中期市场或转入震荡市。

品种基本面

　　12月16日纯碱企业库存录得28.74万吨，较上一交易日增加0.05万吨。

机构观点

　　南华期货：玻璃回撤消化纯碱涨幅 但基本面依旧向好

　　【纯碱库存】隆众纯碱企业库存28.74万吨，环比增加0.05万吨；交割库累库0.28万吨。 【下游产线】浮法：沙河市安全实业有限公司500吨二线14日放水冷修。光伏：亿均二期1200吨*2于11日点火。 【南华观点】纯碱当前较难解决的就是01现货偏紧的问题。从碱厂的角度，库存低位，待发订单天数偏高，因此挺价或者涨价的意愿较强，纯碱的现货价格重心上移，这一点从01的价格上有所体现。再看05，从刚需角度推演的05平衡表表现健康，平衡偏松。但是如浮法玻璃在05尚有支撑，冷修的预期减弱，叠加光伏的投产，重碱的需求重心上移。同时，轻碱的需求一定程度也依赖总的宏观氛围，如果预期好转，下游存在一定的备货空间。再者，中游库存较干，如存在入场契机，储货的空间充分。因此上游在05合约如无系统性风险出现，总体的库存预计维持能够维持在低位，在中下游库存偏低的情形下，上游议价权较强，现货价格难跌。09合约则关注远兴投产，05后09前累库格局市场一致性预期较强，因此09的上涨大多为跟涨01和05。 【纯碱策略】01合约近交割较难交易，05可以选择逢低建立多单，09在月差走弱至300附近适时空配

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