一、市场概况 

本周市场分化明显，沪指周线三连阳，但是整体赚钱效应却不佳， 市场陷入赚指数不赚钱的境况。从几个主要宽基指数看，上证 50 表 现最强，但中小盘指数表现较弱，市场资金跷跷板效应凸显，存量资 金博弈的格局未变。在下周操作中建议投资者继续保持大小票的均衡 配置，市场风向变化较快，追涨杀跌容易来回打脸。

二、量化视角

从单因子看，本周市场风格像大盘蓝筹倾斜，大市值、低估值的 蓝筹股表现更加出色。从量化角度看，大盘股本周明显压过小盘股， 但阶段性反弹还不能判明市场风格是否回回到 2020 年的蓝筹行情， 仍需继续观察。 3 本周指数估值继续回升，指数估值分位点变化不大。主要宽基指 数整体仍处于历史低估位置，从估值角度看，上证指数和沪深 300 估 值更低，当前市场处于底部机会区域。 

三、题材龙头 重组：通润装备 

本周短线题材表现均不具备很好的持续性，前期人气高标继续杀 跌，市场唯一高标仅剩通润装备，但逻辑相对独立。近期市场涨停板 和连板股票数量明显较少，短线操作难度加大。

 四、投顾观点

 黄超群 

近期 A 股重回 3200 点，周五两市成交额再破万亿，北上资金小 幅净流出 2.71 亿，外资下半周表现平平。疫情防控政策放开后市场 资金关注疫后复苏逻辑，医药、地产基建、白酒、酒店旅游商超等稳 增长板块和疫后修复板块表现相对积极；高市盈率、科技、小盘风格 目前交投较为清淡。 目前行情是政策驱动为主，防控优化和地产政策的力度显示出政 府的决心和动作。12 月 15 日中央经济工作会议将对明年经济工作的 部署，是短期市场情绪一个重要兑现点。再随后的一两个月，特别是 4 春节前后将面临来自放开后的第一波冲击。同时 11 月经济数据走弱， 出口有一定的下滑，这是来着现实的考验。12 月底至 1 月中旬进入 年报预告行情，反弹较为落后的科创景气赛道有望迎来转机，建议投 资者关注板块轮动的节奏。 外围方面，本周美联储、英国和欧央行、瑞士、挪威、墨西哥将 相继发表利率决议，特别是周四，美联储将召开今年最后一次 FOMC 议息会议。自今年 3 月份以来，美联储连续四次暴力加息 75 基点， 将利率提升至 3.75%-4% 区间。市场已与 11 月开始反应美元加息见 顶预期，各国外汇对美元走强，离岸人民币从 7.3745 升值至目前 6.9676。国际原油价格从最高 130.5 美元跌至 70.08，来自汇率和通 胀的压力骤减，虽然数据上占优，但历史经验表明最后时刻仍需提防 联储官员的反常表述，外围市场近期表现较为谨慎。

 谢琳

 1.期权市场情绪（0-100,0 情绪冰点，100 情绪高点） 本周沪深 300 情绪变化 88--87-80-80-80（情绪偏热） 本周上证 50 情绪变化：89-89-79-79-81（情绪偏热） 本周中证 500 情绪变化：75-77-75-50-51（本周后两天只剩下核心资 产情绪还在） 本周中证 1000 情绪变化：77-84-76-49-44（本周后两天只剩下核心 资产情绪还在） 本周创业板情绪变化：70-81-95-89-78（情绪偏热） 5 结论：实际上本周核心资产深 100，沪深 300，上证 50 都大涨，创业 板小涨，1000,2000 不涨。转债等权重指数还是下跌的。说明拉指数 行情，那大概率可维持时间不长 期权上周操作建议回顾：关注下周做多创业板，做空 500 的机会，创 业板涨 1.38%，中证 500 涨 0.5%，操作下来会有一定盈利。 期权下周操作建议：周中情绪如果有高点，做一些卖购操作。 2.本周 ETF 持仓变化总结： 本周整体流出加大，从白酒，券商的流出开始扩散到港股资产，1000， 银行多方面的流出。 下周 etf 组合建议：整体仓位不应太高 3.本周北上资金总结：（前四天）整体大幅流入 食品饮料，地产，家电流入较多。光伏设备，电力有流出。 北上组合操作思维： 操作难度加大，关注下周可能情绪高点降仓位 

4.本周行业拥挤度变化：（重点行业）0 是历史换手率最低值，1 是 历史换手率最高。 本周行业拥挤度像食品饮料银行建材等出现较大的提升，逼近 0.9 的 高位，而像二季度领涨的抱团的新能源光伏军工连续第四周回落，是 否出现行情切换，做好应对准备。 周莹 大盘周一跳空上涨后导致本周行情窄幅震荡。两市交易量逐级萎 6 缩。技术面，沪市有两个跳空缺口；继续关注 3300 点左右强压力位。 等待大盘回补 3170 点的小缺口可以适当做多。 随着防疫政策变化和国内经济政策的进一步刺激预期，尤其是大 规模的海外出访抢订单，明确明年经济的工作重点。大盘上涨空间可 期。 本周交易热点来看，主要围绕防疫产业链相关投资标的。行业板 块轮动较快，短线交易难度增大。可以关注困境反转（后疫情相关行 业）、中国特色估值体系（低位行业龙头）、赛道股（前期超跌锂电 光伏）方向股票标的。 崔群山 近期外资加速流入，为市场回暖贡献增量资金。11 月 11 日至今， 北上资金累计流入 A 股超 870 亿元。其中，截至 12 月 8 日，配置盘 和交易盘对外资整体净流入金额的贡献大致为 3：7。 行业层面上，外资集中流入消费和金融板块。11 月 10 日-12 月 8 日，北上资金整体主要加仓食品饮料、家用电器、非银金融和银行， 主要减仓电力设备、公用事业和煤炭。其中，配置盘加仓较多的行业 是食品饮料、家用电器和有色金属等行业，净流出电力设备、煤炭和 公用事业等行业的金额较高；交易盘主要流入食品饮料、非银金融和 银行等行业，仅小幅流出环保、综合和石油石化。值得注意的是，配 置盘和交易盘在电力设备行业上有较大的分歧。

 7 林智春 盘面上看，行业板块涨跌互现，抗原检测概念股爆发，医疗器械、 装修建材、酿酒板块涨幅居前，物流、旅游酒店、教育板块跌幅居前。 指数：疫情防控政策变化带来疫随着疫情防控措施的进一步优化 推进，看好疫情防控及复苏双主线，多家知名机构一致认为 A 股配置 价值凸显。 行业板块：疫情防控政策变化带来疫苗、新冠药物、家庭常备 OTC、连锁药店和消费医疗的增量机遇。卫健委加强老年人新冠疫苗 接种，需求缺口确定性增强。预计新冠小分子口服药和新冠相关中药 将是未来新冠防控重要保障，同时家庭常备 OTC 药物标的迎来业绩 增量。防控政策放松下客流增速有望恢复，预计连锁药店盈利能力持 续强化；可选消费医疗有望显著复苏，业绩弹性值得期待。 史蕾 目前房地产政策面“三支箭”齐发：一是大行集中为房地产企业 授信；二交易商协会发文房企债券融资增信；三是证监会时隔 12 年 重新恢复房地产企业的股权融资。12 月 8 日，人民银行上海总部、 上海银保监局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，会 议要求，上海市金融机构要做好房地产金融工作，各金融机构需客观 认识当前房地产市场形势，为房地产企业提供综合化金融服务。上海 作为中国最大金融中心，昨日召开的座谈会，对“金融 16 条”等支 持措施，以及民营房企债券融资的这三支箭能否有效射出，提振房地 8 产，释放了积极信号。政策持续回暖，为房企上市公司带来了积极的 影响，成为了短期房地产板块大幅上涨的催化剂。但长期房企股价仍 将回归基本面，需要跟踪房企融资动作，企业经营现状，以及资金用 途与落地情况。疫情防控措施持续优化，2023 年国内经济复苏可期， 利好房地产，关注房企龙头股及有兼并概念的房企。 杜曼茹 港股市场面临三重压力，分别是国内经济基本面受到疫情和地产 冲击，海外加息影响港股流动性，以及地缘政治不确定性影响海外中 概股表现。不过经济基本面和海外流动性都有改善的预期，而地缘局 势和中美审计监管也取得一定近战，三重压力都有边际缓解的趋势。 从最近披露的财报数据看，百度、京东、拼多多、美团和快手销售增 速好于预期，腾讯和阿里巴巴虽然收入增速放缓，但其净利润均超出 预期，行业整体性降本增效明显。 政策角度国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例 逐步落地，不确定性也明显缓解。此前港股经过了超 1 年半的调整， 中证港股通科技指数最大回撤近 70%，行情修复的空间较大，多重因 素叠加下，近期港股科技股的反弹力度比 A 股更强。可以关注互联网、 医药、新能源汽车等多轮驱动下港股科技 ETF（513020）的行情机会。

 范喆君 

沪指早盘窄幅震荡，午后小幅拉升走高；深成指发力拉升，盘中 9 一度涨超 1%；上证 50 指数表现强势；两市成交额明显放大，再度突 破万亿大关；北向资金小幅净流出。现在 A 股进入整固期，权重股持 续走强，但指数未再创出新高，短期而言可能进入获利回吐时期，长 期来看美联储强加息周期进入尾声，人民币汇率表现强势，待北上资 金持续流入之后，A 股将会有趋势上涨的表现。 题材方面依然是地产板块、大消费板块大幅走高，受政策影响， 抗原检测板块也是应声而涨。地产板块没有受到上周五的消息影响， 继续强势上涨，格力地产复盘后一字涨停，带动了地产和免税概念， 近期地产板块利好不断，可以持续关注地产相关的建材、家电等板块。 随着疫情防控政策进一步优化，看好前期因疫情影响业务受损的 个股，可以专注抗原自测、创新药、医疗服务等相关题材。 周游 本周上证指数处震荡走势，深指和创业板指小幅上涨。本周的防 疫政策出现大幅好转现象，全国大部分城市已经取消健康码和行程码 的查验，甚至部分城市出现“非必要不做核酸”的倡议。本周疫情后 消费活跃，食品饮料、旅游、抗原检测等板块上涨。但还是场内资金 来回博弈，无主线，地产股在本周反反复复，投资者盈利一般。下周 继续关注疫情后消费股，如持续放开对萎靡已久的旅游、酒店、食品 消费将是一个极大利好。 热点板块点评：1.地产板块：地产股在本周先跌后涨，地产股在 长期的下跌后终于迎来政策和资金上的利好，未来将是一个长久的投 10 资方向。我们继续跟踪地产、建材、物业和家居等相关领域板块，长 线投资者可逢低布局。

2.信创：目前市场存量资金仍处于来回博弈的 阶段，无增量资金，中小盘躺平，无主线行情。信创是中国高端制造 主要推动方向，是中国科技发展的动力支持，坚定科技与发展，对此 板块持续关注。 郑亚莉 今日早盘回落释放了部分的抛压，之后就跌不动了。下午指数修 复，基本上是权重个股带起来的，虽然反弹不够强劲，但也是回升起 来了。总体来看，市场向下的抵抗比较强，短期应该是暂时跌不动了， 不过反击能其多高，主要是看轮动热点的表现，操作上以谨慎为主。 从板块上来看，疫情防控政策继续优化，当前市场情绪高，连花清瘟、 熊去氧胆酸等概念继续走强，继续关注新冠相关疫苗药物、家庭常备 OTC、连锁药店和消费医疗等细分板块，虽然轮动较快，但轮动周期 短；其次房地产板块，稳经济增长成为主体，地产基建开始止跌企稳， 逢低关注央企改革龙头。最后，消费板块业跨境电商、物流等板块也 可以多多关注，主要逻辑是疫情后经济复苏，叠加双十二马上到。 

田甜 

市场最大的热点还是医药的抗原检测和猴痘相关概念，翰宇药业 拉升涨超 15%，科创板宣泰医药逼近涨停，君实生物、前沿生物、金 石亚药、华仁药业等都是大涨，中午盘中再次出现利好，联防联控机 11 制表示加强基层医疗卫生机构药品和抗原检测试剂盒储备，加强对基 层医疗卫生机构的设备配备和升级改造等都对这个板块构成利好，股 民抢不到连花清瘟、抢不到抗原检测盒，就到股市抢相关的股票，但 一般利好堆积就是股价见顶的时候，所以，还是要小心一点吧。 消息面上，近日央行上海总部、上海银保监局等组织辖内金融机 构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。 会议要求，支持房地产融资合理增长，协助和支持房地产企业在资本 市场融资。引发了今天房地产板块大涨，招保万金全线大涨超过 3%， 深物业 A 快速涨停，格力地产、世联行、大悦城等都是攻击涨停，房 地产涉及到的产业链太多，一旦房地产启动，上下游相关的银行、保 险、钢铁、水泥建材等都开始拉升，所以，要想经济快速恢复，还是 先启动房地产吧！ 今天压制大盘指数的主要是中字头概念，中国联通、中国铁建、 中国交建等都是下跌的这些中字头和央企的下跌主要还是跟前天航 天信息清仓减持中油资本有关，但倒下了一只中油资本，成就了同样 概念的跨境通，跨境通同样是跨境支付概念，自从中油资本下跌以后， 跨境通连拉三个涨停，这意思就是资金还是看好跨进支付，但再不搞 央企背景了！不过有一个好现象就是中字头概念股连续下跌的时候， 有房地产、银行等蓝筹股护盘，这种护盘也是一种正常的板块轮动， 所以，一旦房地产和银行出现调整，中字头可能就是调整结束，这样 看，大盘向下的空间不大。 12 杨青 目前处于震荡期阶段运行，量能比较关键，量能持续放量，大盘 维持上涨，前期个 股均可反复波段交易； 后期指数如果持续缩量， 指数仍然会出现反复震荡运行规则，若下量，指数回补前期缺 口概 率比较大，调整幅度就会加大，到 3078 点下方，符合布局时机，个 股买入后，不用快进快出，按照个股原有的空间和规则验证空间价格； 板块分析 短期具备加分的板块： 对应该板块的个股选股操作：个股低吸 之后的快进快出高抛为主。农林、食品加工、酿酒、纺织、造纸、医 药流通、快递运输、仓储物流、零售业、旅游综合、房地产、多元金 融、硬是动漫、采掘服务业、饮料制造、其他休闲服饰、商业物业、 铁路运输。 关注的个股 1、指数收阳线：不买任何个股 2、指数下跌：个股下跌，一定要维持 20 日均线上方才考虑买入， 否则不买入 3、买进入的第二天不管个股涨跌都考虑卖出，这波做的是快进快出 形态，可以在开盘赚钱 4、个股中重点参考筹码没松动的 （个股短线精选:开开实业、航天长峰、九华旅游）

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