本月中旬虽然国内海南产区将陆续停割，但是目前全球主产地仍处于高产期，叠加进口量偏多，国内库存仍维持高位。从需求端来看，在全球经济下行压力不减的背景下，当前下游轮胎库存天数仍维持相对高位，叠加11月国内汽车产销双双下滑，给予天胶市场一定的负反馈。因此短期胶价修复空间或将有限，谨慎操作。

　　第一部分：行情回顾

　　上周天胶主力合约价格持续上涨，价格达到短期高点，而本周一能源化工品表现疲软，橡胶呈现大幅回调，日内回调幅度达到近两周的最大值。周二市场出现小幅修复，叠加美国11月消费者价格指数（CPI）的数据公布后，美元指数应声回落，大宗商品走升，胶价小幅反弹。近期全国防疫政策不断优化，但是回暖需要一定的时间，短期虽然国内已面临陆续停割，但是全球仍处于高产期，多空影响下，胶价短期围绕13000一线宽幅震荡。

　　2.1 国内外天胶库存持续上涨

　　近期国内即将全部停割，后期产量存在下滑的预期。但是由于下游需求乏力，导致国内天胶库存维持在近期高位。据统计，截至2022年12月11日，青岛天然橡胶保税库存量达到42.58万吨，较上周上涨3.12%，也达到了年内的高点。中国天然橡胶社会库存106.1万吨，较上周增加4.27万吨，增幅达到4.19%。

　　目前国外全球供应仍处于高产期，东南亚产区近两周的降雨有进一步减少，对后期割胶影响减弱，海外原料供应整体趋向宽松。因此将进一步制约短期价格的反弹。

　　2.2 轮胎市场对天胶的支撑略显乏力

　　从下游市场来看，近期轮胎多数企业开工较上周略有回暖，但是下游需求跟进不足，导致半钢胎企业和全钢胎企业平均库存周转天数创了两年以来的新高。据统计，截至12月8日，山东半钢胎企业平均库存周转天数在48.72天，周环比上涨0.43天；全钢胎平均库存周转天数在48.13天，环比上涨0.19天。近期虽然新冠肺炎疫情防控措施不断优化，后期或将对轮胎替换市场有一定的改善，但是当前经济下行压力不减，叠加市场恢复需要一定时间，因此，短期轮胎市场对上游天胶支撑力度略显乏力。

　　2.3 11月汽车产销量环比同降

　　中汽协最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。主要是受疫情多地发散影响，终端市场承压，导致市场成交走低。当前全球经济下行压力不减，国内外汽车行业景气度依然不高，后期的实际需求需要进一步的验证。

　　本月中旬虽然国内海南产区将陆续停割，但是目前全球主产地仍处于高产期，叠加进口量偏多，国内库存仍维持高位。从需求端来看，在全球经济下行压力不减的背景下，当前下游轮胎库存天数仍维持相对高位，叠加11月国内汽车产销双双下滑，给予天胶市场一定的负反馈。因此短期胶价修复空间或将有限，谨慎操作。

　　张霄

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