棕榈油：昨日MPOB报告显示，马来棕榈油11月库存低于市场预期，报告利多，马盘棕榈油带动国内棕榈油期价反弹。前期，由于国际市场上豆油价格大跌，导致棕榈油的性价比下降，对产地棕榈油出口下降的担忧抵消季节性减产的影响，近2日，CBOT豆油大幅反弹也对棕榈油价格有所提振。马来12月1-10日的数据显示，出口仍然强劲，产地棕榈油出口受豆油的影响还有待观察。国内棕榈油库存高企，近期进口利润一直较好，国内增加采购1、2月船期棕榈油，这将使得2月底之前国内棕榈油维持高库存。 　　豆油：国内大豆压榨量最近3周维持在200万吨/周左右的水平，豆油供应增加，不过正值油脂消费旺季，豆油库存仍然处于低位，目前来看到12月底，豆油商业库存预计很难超过100万吨，低库存和高基差对豆油2301有一定支撑。接下来，关注CBOT大豆和棕榈油对豆油价格的影响。 　　菜油：继续关注国内菜油实际供应量和库存回升情况，菜籽压榨量保持在13.6万吨左右，菜油供应较11月增加明显，但是传统旺季下菜油消费也比较好，年底之前低库存和高基差对菜油期货价格仍然有一定支撑。 　　油脂价格还受到宏观因素影响，美元指数偏弱，加上国内对明年需求的乐观预期升温，短期市场情绪并不差。基本面方面，国际市场继续关注油料作物的供应，由于在明年一季度之前仍然是偏拉尼娜的气候，所以市场对于南美大豆和东南亚棕榈油的产量情况仍然存在担忧情绪，CBOT大豆和马盘棕榈油总体来看还是震荡走势。国内方面，主要关注阶段性供应变化，棕榈油库存高企，短期现货压力大，市场关注库存拐点的时间，由于1、2月份进口量增加，预计棕榈油高库存将至少持续到2月份。大豆和菜籽压榨量最近3周都较高，但是正值消费旺季，年底之前国内豆油和菜油的库存预计仍然偏低，支撑年前的现货价格，远期大豆和菜籽采购增加，而且市场对于巴西大豆持丰产预期，均压制油脂远期价格。总体来看，国内油脂供应增加的预期不变，限制三大油脂的上涨动能，但是上游原材料价格坚挺，加上短期内豆、菜油库存偏低，以及对明年消费好转的预期，仍然对期货价格构成支撑。所以，暂时维持三大油脂宽幅震荡的预期，未来价格下行的风险主要来自于巴西大豆丰产以及产地棕榈油库存意外上升。短期内，棕榈油压力明显，棕榈油近月合约走势将明显弱于其他油脂。

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